GMX проти Hyperliquid: Дослідження децентралізованих деривативів та інноваційного управління ризиками

Вступ до GMX та Hyperliquid

Екосистема децентралізованих фінансів (DeFi) зазнала стрімких інновацій, особливо в сфері платформ для торгівлі деривативами. Серед найпомітніших гравців — GMX та Hyperliquid, кожен з яких пропонує унікальні підходи до децентралізованої торгівлі. У цій статті розглядаються інноваційні функції Hyperliquid, стратегії управління ризиками та порівняння з GMX у конкурентному середовищі DeFi-деривативів.

Що робить Hyperliquid унікальним?

Hyperliquid став видатною платформою в просторі DeFi завдяки своїм передовим функціям та надійній архітектурі. Нижче наведено ключові елементи, які його відрізняють:

Повністю ончейнова книга ордерів

Hyperliquid використовує повністю ончейнову книгу ордерів, що відрізняє його від багатьох децентралізованих бірж, які покладаються на автоматизованих маркет-мейкерів (AMM). Такий підхід підвищує прозорість, дозволяючи трейдерам взаємодіяти безпосередньо з платформою без посередників. Ончейн-книга ордерів також забезпечує більший контроль над виконанням угод, що приваблює як роздрібних, так і інституційних трейдерів.

Високі ліміти кредитного плеча

Hyperliquid пропонує торгівлю з кредитним плечем до 40x для BTC та 25x для ETH. Хоча ці високі ліміти приваблюють досвідчених трейдерів, які шукають підвищену дохідність, вони також несуть значні ризики, особливо під час періодів ринкової волатильності.

Інтеграція з HyperEVM

Побудований на основі HyperEVM, Hyperliquid забезпечує безшовну взаємодію зі своїми пулами ліквідності. Ця компонуєма архітектура підтримує ширші DeFi-застосунки, такі як дохідне фермерство та децентралізоване кредитування, що дає йому конкурентну перевагу над платформами, такими як GMX.

Пул HLP: Серце екосистеми Hyperliquid

У центрі екосистеми Hyperliquid знаходиться пул HLP (Hyperliquid Liquidity Provider), який виступає контрагентом для трейдерів. Ось як він функціонує:

• Генерація комісій: Пул HLP заробляє комісії від торговельної діяльності, що робить його привабливим варіантом для постачальників ліквідності, які шукають пасивний дохід.

• Ризикова експозиція: Пул піддається значним ризикам під час екстремальних ринкових подій, таких як коротке стиснення JELLYJELLY та ліквідація ETH-кита.

Заходи управління ризиками

Для вирішення цих ризиків Hyperliquid впровадив кілька стратегій управління ризиками:

• Зменшення лімітів кредитного плеча: Кредитне плече для BTC та ETH обмежено до 40x та 25x відповідно.

• Підвищення маржинальних вимог: Великі угоди тепер вимагають вищих маржинальних депозитів, що знижує ймовірність каскадних ліквідацій.

• Покращений моніторинг: Платформа впровадила передові інструменти моніторингу для виявлення та запобігання потенційним маніпуляціям на ринку.

Токен HYPE: Економічна модель та утилітарність

Нативний токен Hyperliquid, HYPE, відіграє ключову роль в його екосистемі. Нижче наведено основні аспекти його економічної моделі:

• Механізм викупу та спалювання: Частина торгових комісій та доходів від аукціонів спрямовується на викуп токенів, зменшуючи їхню циркуляційну пропозицію та потенційно підвищуючи їхню вартість.

• Утилітарність в екосистемі: HYPE використовується для управління, стейкінгу та інших функцій платформи, що робить його невід'ємною частиною операцій Hyperliquid.

Волатильність ціни та ціннісна пропозиція

Хоча токен HYPE зазнав значної волатильності цін, його механізм викупу та утилітарність в екосистемі забезпечують привабливу ціннісну пропозицію. У порівнянні з нативним токеном GMX, HYPE пропонує більш динамічний підхід до стимулювання участі користувачів та підтримки вартості токена.

Інциденти маніпуляцій на ринку Hyperliquid

Незважаючи на заяви про децентралізацію, Hyperliquid зіткнувся з критикою через обробку інцидентів маніпуляцій на ринку. Серед помітних прикладів:

• Коротке стиснення JELLYJELLY: Ця подія виявила вразливості в механізмах маржі та ліквідації платформи, що призвело до значних втрат для пулу HLP.

• Ліквідація ETH-кита: Масштабна подія ліквідації підкреслила ризики, пов'язані з торгівлею з високим кредитним плечем, та необхідність у надійних протоколах управління ризиками.

Занепокоєння спільноти та реакція платформи

Ці інциденти викликали занепокоєння щодо децентралізації та здатності Hyperliquid управляти ризиками. Однак платформа вжила проактивних заходів для вирішення цих проблем, зокрема:

• Впровадження суворіших лімітів кредитного плеча.

• Підвищення маржинальних вимог для великих угод.

• Підвищення прозорості через ончейнові аудити та управління спільнотою.

Поведінка китів та її вплив

Глибока ліквідність та інноваційні функції Hyperliquid привабили китів та інституційних трейдерів, але це створило унікальні виклики:

• Вплив на ринок: Великі угоди китів можуть значно впливати на динаміку ринку, часто на шкоду дрібним трейдерам.

• Ризик для пулу HLP: Активність китів збільшує ризикову експозицію пулу HLP, особливо під час волатильних ринкових умов.

Для пом'якшення цих ризиків Hyperliquid впровадив заходи, такі як моніторинг у реальному часі та динамічні маржинальні вимоги для трейдерів з великими обсягами.

Hyperliquid проти централізованих бірж

Хоча Hyperliquid позиціонує себе як децентралізовану альтернативу, порівняння з централізованими біржами, такими як Binance, неминучі. Нижче наведено деякі ключові відмінності:

Прозорість та компонуємість

Повністю ончейн-архітектура Hyperliquid та інтеграція з HyperEVM забезпечують більшу прозорість та компонуємість у порівнянні з централізованими платформами. Це дозволяє безшовно інтегруватися з іншими DeFi-протоколами, підвищуючи його утилітарність.

Управління ризиками

Централізовані біржі часто мають більш надійні системи управління ризиками, включаючи страхові фонди та автоматизовані механізми ліквідації. Hyperliquid активно вдосконалює свої протоколи управління ризиками для усунення вразливостей та підвищення довіри користувачів.

Роль стейблкоїнів в екосистемі Hyperliquid

Стейблкоїни, такі як USDC, є невід'ємною частиною екосистеми Hyperliquid, виконуючи роль основної торгової пари та застави для позицій з кредитним плечем. Їхня роль включає:

• Стабільність ліквідності: Стейблкоїни забезпечують надійний засіб обміну, знижуючи волатильність торгових пар.

• Ефективність застави: Трейдери можуть використовувати стейблкоїни як заставу, що дозволяє більш ефективно здійснювати маржинальну торгівлю та знижувати ризики коливань цін.

Траєкторія зростання Hyperliquid та частка ринку

Незважаючи на виклики, Hyperliquid закріпив свої позиції як провідна децентралізована біржа деривативів. Ключові показники його зростання включають:

• Зростання обсягів торгівлі: Платформа продовжує залучати високі обсяги торгівлі завдяки своїм інноваційним функціям та глибокій ліквідності.

• Прийняття користувачами: База користувачів Hyperliquid стабільно зростає, до чого сприяють як роздрібні, так і інституційні трейдери.

Довгострокові наслідки

Останні коригування протоколів управління ризиками, ймовірно, підвищать довіру користувачів та стабільність платформи. У міру того, як ринок DeFi-деривативів розвивається, Hyperliquid має всі шанси захопити значну частку цього зростаючого сектора.

Висновок

Hyperliquid та GMX представляють два різні підходи до децентралізованої торгівлі деривативами. Хоча інноваційні функції Hyperliquid, такі як повністю ончейн-книга ордерів та інтеграція з HyperEVM, виділяють його, обробка інцидентів маніпуляцій на ринку та виклики в управлінні ризиками підкреслюють області для вдосконалення. У міру того, як простір DeFi продовжує розвиватися, такі платформи, як Hyperliquid, відіграватимуть ключову роль у формуванні майбутнього децентралізованої торгівлі.