Инвестиционный банк Compass Point во вторник понизил рейтинг MARA Holdings (MARA) с нейтрального до рейтинга «продавать», сославшись на неустойчивое сжигание денежных средств.
«Есть лучшие способы получить бета-версию BTC», — написали аналитики в исследовательской записке, указав на цену хеша Marathon, которая сейчас ниже 5,5 центов, как на сигнал снижения прибыльности. По оценкам Compass Point, на текущих операционных уровнях компания сталкивается со значительным сжиганием денежных средств, что может привести к размыванию акционеров.
Банк также снизил целевую цену MARA до $9,50 с $25, предполагая снижение более чем на 25% по сравнению с текущей ценой около $13.
Бизнес Marathon основан на майнинге биткоинов — процессе, который приносит BTC в обмен на вычислительные мощности. Однако по мере того, как вознаграждения за добычу полезных ископаемых сокращаются, а затраты на энергию сохраняются, экономика бизнес-модели оказалась под давлением. Между тем, Compass Point утверждает, что Marathon торгуется с премией к цене самого биткоина, что является неблагоприятной установкой для инвесторов, стремящихся получить доступ к активу.
Понижение рейтинга также происходит на фоне более широкого спада в сфере высокопроизводительных вычислений (HPC) и инфраструктуры искусственного интеллекта. Аналогичные компании Core Scientific (CORZ) и TeraWulf (WULF) также показали слабые результаты с начала года, поскольку энтузиазм инвесторов в отношении ИИ охладился. Опасения по поводу концентрации клиентов, ценовых рисков и замедления капитальных затрат таких гигантов, как Microsoft, привели к снижению оценок, при этом мультипликаторы сектора высокопроизводительных вычислений упали с 15 раз в прошлом году до примерно 5 раз в настоящее время.
Тем не менее, Compass Point отметила потенциальные попутные ветры для сектора в долгосрочной перспективе, включая растущий спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта и обязательства по капитальным вложениям со стороны облачных провайдеров. Но на данный момент они утверждают, что фундаментальные показатели Marathon остаются слишком слабыми, чтобы оправдать их рыночную оценку.
MARA отчитается о прибыли 8 мая, после маркета. В этом году акции упали на 25%, в то время как ETF на майнинг биткоинов, WGMI, упал на 37%.
ОБНОВЛЕНИЕ (6 мая, 16:27 UTC): Обновляет заголовки и добавляет время заработка MARA.
Дисклеймер: Части этой статьи были созданы с помощью инструментов искусственного интеллекта и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с полной политикой CoinDesk в отношении искусственного интеллекта.