Революция ликвидного стейкинга Lido: изучение stETH, wstETH и будущего стейкинга Ethereum

Обзор Lido и его протокола ликвидного стейкинга

Lido зарекомендовал себя как ведущий протокол ликвидного стейкинга в экосистеме Ethereum, предоставляя пользователям возможность стейкать ETH, сохраняя при этом ликвидность. По состоянию на декабрь 2024 года, общий объем заблокированных средств (TVL) на платформе Lido превышает $38,5 миллиардов, что делает его крупнейшим протоколом ликвидного стейкинга в мире. Этот инновационный подход демократизировал процесс стейкинга, привлекая как розничных, так и институциональных участников.

В основе Lido лежит возможность для пользователей стейкать ETH и получать взамен токены stETH. Эти токены представляют собой стейканный ETH и автоматически накапливают награды за стейкинг со временем. В отличие от традиционного стейкинга, где активы блокируются и становятся недоступными, stETH можно свободно торговать, использовать в качестве залога или интегрировать в платформы децентрализованных финансов (DeFi), предоставляя непревзойденную гибкость.

Технические детали токенов stETH и wstETH

Токен stETH от Lido является ребазируемым токеном, что означает, что его баланс ежедневно увеличивается, отражая награды за стейкинг. Эта функция делает stETH привлекательным вариантом для пользователей, стремящихся получать пассивный доход, сохраняя ликвидность. Однако некоторые DeFi-платформы несовместимы с ребазируемыми токенами, что привело к созданию обернутого stETH (wstETH).

wstETH — это неребазируемая версия stETH, разработанная для улучшения совместимости с протоколами DeFi. Вместо корректировки баланса wstETH отражает награды за стейкинг через увеличивающийся обменный курс с stETH. Это нововведение расширило возможности использования решения Lido для стейкинга в экосистеме DeFi, обеспечивая более широкое принятие.

Интеграции в DeFi и варианты использования stETH

stETH глубоко интегрирован в ландшафт DeFi, предоставляя множество вариантов использования:

• Залог для кредитов: stETH можно использовать в качестве залога на платформах кредитования, позволяя пользователям занимать активы, одновременно получая награды за стейкинг.

• Торговля и фарминг ликвидности: stETH активно торгуется на децентрализованных биржах и может использоваться в пулах ликвидности для получения дополнительных наград.

• Оптимизация доходности: Протоколы DeFi часто включают stETH в стратегии фарминга доходности, максимизируя прибыль для пользователей.

Эти интеграции укрепили позицию stETH как краеугольного камня экосистемы DeFi, стимулируя его принятие как индивидуальными, так и институциональными инвесторами.

Меры безопасности и структура управления Lido

Lido уделяет первостепенное внимание безопасности и применяет несколько мер для защиты средств пользователей:

• Разрешенные операторы узлов: Lido выбирает надежных операторов для управления узлами валидаторов без необходимости предоставления залога, обеспечивая надежность при сохранении децентрализации.

• Регулярные аудиты и программы вознаграждения за обнаружение ошибок: Частые аудиты и программы вознаграждения за обнаружение ошибок помогают выявлять уязвимости и повышать устойчивость протокола.

• Экстренные голосования DAO: В критических ситуациях децентрализованная автономная организация (DAO) Lido может принимать экстренные меры для защиты протокола.

Эти практики заслужили доверие сообщества Ethereum, хотя прошлые проблемы, такие как компрометация ключей оракулов, подчеркивают важность постоянной бдительности.

Тенденции рынка и вызовы в секторе ликвидного стейкинга

Сектор ликвидного стейкинга переживает быстрый рост, особенно после обновления Ethereum «Shapella» в апреле 2023 года, которое позволило выводить стейканный ETH. Однако рынок сталкивается с рядом вызовов:

• Снижение наград за стейкинг: По мере увеличения объема стейканного ETH годовая процентная доходность (APY) от наград за стейкинг снижается, что может повлиять на стимулы пользователей.

• Рост конкуренции: Новые протоколы ликвидного стейкинга и централизованные биржи выходят на рынок, предлагая пользователям альтернативные решения.

• Риски ликвидности: Хотя stETH привязан к ETH, рыночные условия и уязвимости протокола могут привести к отклонениям цены, создавая риски для пользователей.

Несмотря на эти вызовы, Lido остается лидером в этой области, постоянно внедряя инновации для удовлетворения рыночных потребностей и сохранения конкурентного преимущества.

Институциональное принятие stETH и его влияние на DeFi

Интерес институциональных инвесторов к stETH растет, и такие платформы, как Caladan и Maple Finance, интегрируют его в качестве залога для торговли и кредитования. Эта тенденция подчеркивает полезность stETH в стратегиях эффективного использования капитала и его потенциал для объединения традиционных финансов и DeFi.

Принятие stETH институциональными инвесторами позволяет им открывать новые источники дохода, одновременно участвуя в экосистеме Ethereum на основе доказательства доли (PoS). Ожидается, что это развитие еще больше легитимизирует ликвидный стейкинг как основной финансовый инструмент.

Озабоченность по поводу централизации в стейкинге Ethereum

Доминирование Lido в секторе стейкинга Ethereum вызвало опасения по поводу централизации. В определенный момент Lido контролировал 33% всего стейканного ETH, что вызвало дебаты о рисках концентрации власти в децентрализованной сети.

Хотя модель разрешенных операторов узлов Lido обеспечивает надежность, критики утверждают, что она может подорвать принципы децентрализации Ethereum. Решение этих проблем будет ключевым для долгосрочной устойчивости Lido и здоровья экосистемы Ethereum.

Плюсы и минусы использования Lido для стейкинга Ethereum

Плюсы:

• Ликвидность: Пользователи могут стейкать ETH без блокировки своих активов благодаря stETH.

• Интеграция с DeFi: stETH широко поддерживается на платформах DeFi, предоставляя разнообразные варианты использования.

• Пассивный доход: Награды за стейкинг автоматически накапливаются, обеспечивая стабильный поток дохода.

Минусы:

• Риски централизации: Доминирование Lido на рынке вызывает опасения по поводу централизации в стейкинге Ethereum.

• Риски ликвидности: Привязка stETH к ETH может быть подвержена влиянию рыночных условий.

• Комиссии: Lido взимает комиссию в размере 10% от наград за стейкинг, что может отпугнуть некоторых пользователей.

Влияние обновлений Ethereum на ликвидный стейкинг

Переход Ethereum на PoS и последующие обновления, такие как «The Merge» и «Shapella», значительно повлияли на сектор ликвидного стейкинга. Возможность вывода стейканного ETH сделала стейкинг более привлекательным, стимулируя принятие таких протоколов, как Lido.

Эти обновления также усилили конкуренцию, поскольку новые игроки выходят на рынок, чтобы воспользоваться преимуществами развивающейся экосистемы Ethereum. Способность Lido адаптироваться к этим изменениям будет ключом к сохранению его лидерства.

Заключение

Lido произвел революцию в стейкинге Ethereum, представив решение для ликвидного стейкинга, которое сочетает гибкость, безопасность и интеграцию с DeFi. Хотя такие вызовы, как риски централизации и рыночная конкуренция, сохраняются, инновации Lido, такие как stETH и wstETH, продолжают формировать будущее стейкинга. По мере развития экосистемы Ethereum роль Lido в стимулировании принятия и инноваций останется ключевой.