Когда венчурный капитал нажимает кнопку продажи: Polychain, Celestia и игра по передаче богатства криптомира

Автор: Павел Парамонов

Составитель: Deep Tide TechFlow

В этой статье обсуждается недавняя ситуация в @celestia и @polychain годах, когда Polychain продал $TIA на сумму 242 миллиона долларов, и я рассмотрю плюсы и минусы и какие уроки мы можем извлечь из них.

Ссылка на оригинальный твит: нажмите здесь

Вы когда-нибудь предполагали, что инвесторы не заработают деньги?

Многие, в том числе и хорошие исследователи, считают инцидент с Polychain хищническим и неопределенным. Как фонд первого уровня может продать такую большую долю на открытом рынке и повредить цене?

Прежде всего, Polychain — это венчурный фонд, работа которого заключается в том, чтобы зарабатывать деньги на ликвидных активах, купленных при низкой ликвидности (не верится, что я могу так сказать).

Риски инвестиций Polychain в Celestia заключаются не только на ранних стадиях, но и на ранних стадиях таких концепций, как уровень доступности внешних данных. В то время эта концепция была еще очень новой, и многие люди (особенно «сторонники Ethereum») не верили в нее.

Представьте себе, если бы вы открыли для себя Spotify в 2008 году и поверили, что люди будут слушать музыку через потоковые сервисы, а не через CD и MP3-плееры: вас бы назвали сумасшедшим. Вот что такое финансирование, когда вы не просто новичок, но и хотите работать с точки зрения доступности данных, пропускной способности и создания нового рынка.

Работа Polychain заключается в том, чтобы рисковать и получать вознаграждение, как и все остальные. Основатели берут на себя риск создания компании, которая может потерпеть неудачу, а люди обычно делают выбор и берут на себя определенные риски на ежедневной основе.

Все, что мы делаем, это делаем выбор и рискуем, разница только в характере и величине рисков.

Polychain — не единственная венчурная фондовая компания, которая инвестирует, существует множество различных венчурных компаний.

Интересно, что никто их не упрекает, потому что найти данные об их транзакциях сложнее. Тем не менее, одна только распродажа Polychain не вызвала бы такого серьезного обвала данных. Следует отметить, что такого рода ненависти только к Поличейну быть не должно, потому что:

Их работа заключается в том, чтобы рисковать и зарабатывать деньги, и они делают это хорошо.

Они были не единственными, кто продавал, были и другие инвесторы.

Выгодны ли эти инициативы инвесторам? Да.

Этично ли такое поведение для общества? Вы получаете ответ.

Ожидали ли вы, что команда не заработает никаких денег?

Что ж, вы, вероятно, ожидали этого. С доходностью криптовалют есть большая проблема: большинство протоколов не зарабатывают сами по себе, а о доходности вообще не думают. По словам defillama, в настоящее время Celestia зарабатывает около $200 в день (эквивалентно зарплате главного инженера-программиста в Восточной Европе) и раздает около $570 000 в виде токенических вознаграждений.

Это просто ончейн-P&L команды, мы ничего не знаем об их внечейн-P&L, но я считаю, что это также дорого для команды такого размера. В настоящее время действительно есть некоторые лидеры мнений, которые справедливо говорят: «Протоколы Web3 должны быть прибыльными, а предприятия должны зарабатывать деньги». Слыша такие замечания, мы что, сошли с ума?

Да, мы это делаем, основная проблема не в бизнес-модели. Основная проблема в том, что некоторые команды относятся к токенсейлу как к прибыли и строят на ее основе бизнес-модель, не задумываясь о последствиях.

Если продажа токенов равна бизнес-модели, то нет необходимости думать о бизнес-модели и денежном потоке, верно? Все верно, но деньги инвесторов не безграничны, и токены не безграничны.

Венчурный капитал тем временем инвестирует в стартапы, которые имеют высокие шансы на достижение большого успеха. Многие компании в настоящее время не являются прибыльными, но они могут привнести что-то революционное или достаточно интересное, чтобы побудить других исследовать и развивать эти идеи.

В любом случае, вы не ожидаете, что основная команда продаст токены, не так ли? Вот в чем дело: когда ваше соглашение не приносит денег, вам приходится зарабатывать деньги где-то еще. Фонд должен продать часть своих токенов, чтобы оплатить развитие инфраструктуры, зарплаты сотрудникам и множество других расходов.

Ссылка на оригинальный твит: нажмите здесь

Заплатить хотя бы комиссию – одна из причин продажи, в которую хотелось бы верить. Есть много других причин и различных точек зрения, которые следует учитывать: с одной стороны, они «бросили» свои общины; С другой стороны, они построили этот протокол и раскрутили его, так может быть, им стоит хотя бы что-то продать? «Продажа» относится к некоторым, а не ко всем.

В конце концов, это вопрос токенов/акций, поэтому криптовалютные венчурные капиталисты не очень любят акции. Продавать на открытом рынке проще, чем частное размещение или ожидание выхода, да и таймфрейм короче.

Не токеномика — главная проблема, токены — это

Очевидно, что инвесторы все чаще отдают предпочтение торговле токенами, а не акциям. Мы живем в век цифровых активов, поэтому инвестирование в цифровые активы — хороший выбор, не так ли?

Эта тенденция не всегда так проста, как кажется. Интересно, что многие основатели сами понимали, что их продукты могут не требовать токенов, предпочитая привлекать капитал за счет акционерного капитала. Тем не менее, они часто сталкиваются с двумя основными проблемами:

• Как я уже говорил, большинству венчурных капиталистов с риском в криптовалюте не нравятся акции (потому что из них сложнее выйти)

• Оценка акций часто ниже, чем оценка токенов, поэтому люди хотят привлечь больше денег

Такая ситуация не только создает дилемму, но и положительно мотивирует людей выбирать модель токена. Предложение токенов удовлетворяет больше инвесторов, поскольку оно обеспечивает четкую стратегию выхода на открытый рынок, что, в свою очередь, облегчает привлечение капитала. Для команды это означает более высокую оценку и больше денег на разработку.

Основные ценности вашей компании остаются прежними. Вы можете сохранить 100% капитала, привлекая много денег с помощью этих «искусственных» токенов. Такой подход также привлекает больше инвесторов, которые сосредоточены на возможностях инвестирования в токены.

К сожалению, в текущей ситуации в 99% случаев токен-модель обедняет розничных инвесторов и делает богатыми венчурных капиталистов. Или, как @yashhsm сказать: токен инфраструктуры/управления — это мемкоин в масти.

Однако, когда $TIA был запущен, он принес розничным инвесторам огромную прибыль, взлетев с $2 до $20. Люди благодарят команду за то, что она сделала их богатыми и застейкала токены, чтобы получить различные аирдропы. Да, мы переживали такой момент, и это было осенью 2023 года......

После того, как цена начала падать, люди внезапно начали распространять много FUD о Celestia: слухи о странном поведении команды, хищнической токеномике, издевательство над доходами в сети и т. д.

Это хорошо, когда на проблему указывают, но плохо, если те, кто когда-то хвалил Celestia, теперь видят ее как «» только из-за ценового действия.

Какие выводы можно сделать из сложившейся ситуации?

• Венчурные капиталисты редко бывают вашими друзьями. Их основной бизнес - зарабатывать деньги, ваш основной бизнес - это также зарабатывать деньги, и основной интерес венчурного капитала LP также заключается в том, чтобы зарабатывать деньги.

• Не вините венчурных капиталистов, которые продали свои токены: их токены были разблокированы, они имеют полное право собственности на активы и могут использовать их столько, сколько захотят.

• Вините венчурных капиталистов, которые продают монеты, написав в Твиттере, как они жаждут этих токенов: это обман, и с этим нельзя мириться.

• Бизнес-модель не должна вращаться только вокруг продажи токенов. Если вы найдете модель получения прибыли, или даже если технология хороша, она не может быть прибыльной, и люди все равно будут ее покупать.

• Экономика токенов открыта для всех: если команда разблокирует токены, она получает полное право собственности на свои активы и может распоряжаться ими по своему усмотрению. Однако, если вы уверены в том, что создаете, продажа большой квоты является спорной.

• Инвестиции в акции менее популярны, а некоторые токены оцениваются искусственно и не основаны на каких-либо метриках.

• Командам следует следить за токеномикой на ранних стадиях, так как это может дорого обойтись им в будущем.

• Технологические инновации не привязаны к цене токена.

• Таблица лидеров поднимается вверх, и люди радуются; Когда рейтинг упал, на первый план вышли некоторые проблемы. Было бы плохо, если бы люди, которые когда-то хвалили проект, теперь его ненавидят.

Не зацикливайтесь на багаже, любите технологии и верьте во что-то.