Читать Yieldbasis: механизм ликвидности с использованием кредитного плеча для устранения непостоянных потерь

Источник: Alea Research
Составленный Чжоу, ChainCatcher

Yieldbasis может стать одним из самых ожидаемых проектов DeFi в 4 квартале.

Созданный Михаилом Егоровым, основателем Curve Finance, проект направлен на преобразование пулов AMM с постоянным продуктом в «кэрри-трейды», устойчивые к непостоянным потерям (IL), начиная с биткоина. YieldBasis не принимает предпосылку о том, что провайдеры ликвидности обязательно предполагают IL, но поддерживает постоянную позицию с кредитным плечом 2x в пуле BTC/стейблкоинов, отслеживая цену BTC в соотношении 1:1 и продолжая получать комиссию за транзакции.

Curve предоставила $60 млн в кредитах crvUSD для запуска трех пулов BTC, используя те же механизмы динамического распределения комиссий и управления, вдохновленные моделью veCRV от Curve.

В этой статье мы рассмотрим, как YieldBasis устранила непостоянные убытки, ее механизм ликвидности с использованием заемных средств и дизайн комиссий, а также недавнюю продажу Legion, которая привлекла почти 200 миллионов долларов FDV за счет распределений, основанных на производительности.

Использование кредитного плеча ликвидности для устранения

непостоянных потерь IL всегда было бременем обеспечения ликвидности для DEX. Такие проекты, как Uniswap v3, предоставляют централизованную ликвидность для смягчения непостоянных потерь, в то время как другие субсидируют поставщиков ликвидности (LP) через предложения токенов.

YieldBasis решает проблему IL, превращая AMM с двумя активами в арбитражную сделку с одним активом, гарантируя, что пул всегда удерживает 100% чистой экспозиции BTC (через кредитное плечо 2x) при заимствовании стейблкоинов для финансирования другой стороны. Этот метод похож на торговлю базисом в TradFi, где пользователи занимают деньги для покупки фьючерсов или спотовых сделок и получают прибыль от спредов финансирования и колебаний цен.

Ключевые понятия:

Депозиты и заимствования: Когда пользователи вносят BTC, протокол быстро занимает эквивалент USD crvUSD и добавляет оба актива в пул Curve BTC/crvUSD. Полученные токены LP будут использоваться в качестве залога, заимствуя crvUSD и погашая флэш-кредит, с оставшимися 50% долга / 50% акций (кредитное плечо 2x).

Ребалансировка AMM и виртуальных пулов: Поскольку цены BTC колеблются, ребалансировка AMM и виртуальных пулов выявляет небольшие ценовые различия, стимулируя арбитражеров вернуться к 2-кратному кредитному плечу. Когда цена BTC растет, система будет чеканить больше crvUSD и LP; Когда цена BTC падает, система погашает долг и сжигает LP. Арбитражеры зарабатывают спред, согласовывая свои поощрения с состоянием пула.

Линейный риск: Поддерживая постоянное кредитное плечо 2x, поставщики ликвидности (LP) будут расти линейно вместе с ценой BTC, а не пропорционально его квадратному корню. Это означает, что поставщики ликвидности (LP) будут иметь доступ к ценам BTC 1:1, продолжая получать торговые комиссии Curve.

– >

Curve Flywheel

Эта конструкция также в полной мере использует преимущества экосистемного маховика Curve. YieldBasis заимствует crvUSD непосредственно из кредитной линии Curve (в случае одобрения).

– Комиссии за транзакции

> пуле BTC/crvUSD предоставляются поставщикам ликвидности (LP) и держателям veYB YieldBasis в виде платы за динамическое управление. 50% этих комиссий используются для ребалансировки, а оставшиеся 50% распределяются между поставщиками ликвидности (LP) и veYB на основе доли ybBTC. Если многие поставщики ликвидности (LP) делают ставки для получения эмиссии YB, комиссия за управление увеличивается, выплачивая больше veYB. Однако, если количество стейкинга меньше, поставщики ликвидности (LP) будут получать больше комиссий, номинированных в BTC.

Этот механизм уравновешивает механизм стимулирования и перестраивает систему измерений Curve.

– >

5 млн в рамках финансирования

запуска Legion и Kraken Yieldbasis недавно закрыла сделку на $5 млн (2,5% от общего объема поставок) через Kraken и Legion с FDV в $200 млн. Из этой суммы 2,5 миллиона долларов были выделены на публичную продажу Legion на основе взносов и 2,5 миллиона долларов — на Kraken Launch. Эти токены на 100% разблокированы на TGE.

Публичная продажа разделена на два этапа:

Этап 1: Резервирование до 20% токенов для пользователей с высокими показателями репутации в Legion (на основе ончейн-активности, вкладов в социальные сети и GitHub и т. д.).

Этап 2: Откройте оставшуюся квоту на Kraken и Legion в порядке живой очереди.

Предложение Legion было переподписано в 98 раз. Окончательное решение включает в себя отбраковку ведьм и ботов и принятие подхода к распределению «веса до конца»:

выделение большего количества средств ведущим вкладчикам (тем, кто может увеличить TVL, обеспечить видимость, внести свой вклад в кодовую базу и т. д.);

В то же время тысячи других компаний также получили те или иные ассигнования, сочетая преимущества ангельского круглого финансирования с широким спектром ассигнований.