Следующий MSTR — являются ли Ethereum DAT самой умной криптовалютной игрой на рынке?

Публичные компании вкладываются в криптовалюту. MicroStrategy (Nasdaq: MSTR) — в настоящее время крупнейший в мире корпоративный держатель биткоина — накопила около 607 770 BTC (2,8% предложения биткоина, примерно $71,8 млрд).

Вслед за этим появляется новое поколение компаний, занимающихся казначейством цифровых активов (DAT), на этот раз ориентированных на Ethereum.

Только в 2025 году SharpLink Gaming, Bit Digital и BitMine Immersion привлекли сотни миллионов долларов для создания корпоративных казначейских облигаций ETH.

Например, 27 мая 2025 года компания SharpLink (SBET) объявила о покупке эфира на сумму 425 миллионов долларов.

Bit Digital привлекла $172 млн и продала свои BTC, чтобы купить ETH; а BitMine теперь владеет 566 776 ETH (на сумму более 2 миллиардов долларов).

Каждый шаг приводил к резкому росту акций, что поднимало вопрос о том, могут ли компании «ETH DAT» стать следующей большой историей криптовалютных акций.

Ключевые ходы в стратегиях криптоказначейства

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) – первоначальная компания DAT финансировала продажу акций для накопления биткоинов.

В мае 2025 года компания привлекла $427,0 млн для покупки 4 020 BTC и теперь владеет 607 770 BTC. Аналитики отмечают, что MSTR торгуется на уровне около 2× стоимости его BTC-казны.

SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) — 27 мая 2025 года SharpLink привлекла 425 миллионов долларов в рамках PIPE, возглавляемой основателем ConsenSys/MetaMask Джозефом Любином.

Она обязалась сделать ETH своим основным казначейским активом. К 13 июня SharpLink приобрела 176 270,69 ETH за $462,95 млн (в среднем $2 626/ETH), что сделало ее «крупнейшим публично торгуемым держателем ETH».

Акции SBET подскочили на ~400% в день объявления, торгуясь на уровне $33,75 27 мая (рост на 400,94% за сессию).

Bit Digital (NASDAQ: BTBT) — крупный криптомайнер, который недавно перешел на ETH. В начале июля 2025 года она привлекла около 172 миллионов долларов в рамках публичного предложения.

Компания продала все свои ~280 BTC и использовала вырученные средства (плюс новый капитал) для покупки ETH, в итоге имея на руках примерно 100 603 ETH.

Генеральный директор Сэм Табар сказал, что Bit Digital в настоящее время управляет «одной из крупнейших институциональных инфраструктур стейкинга Ethereum» и планирует добавить больше ETH.

BitMine Immersion (NYSE American: BMNR) — компания по добыче криптовалют теперь стала аккумулятором ETH.

К 24 июля 2025 года BitMine сообщила о 566 776 ETH ($2 млрд) на своем балансе — больше, чем Coinbase и даже Ethereum Foundation вместе взятые.

Председатель BitMine говорит, что цель состоит в том, чтобы поставить 5% всего ETH. Институциональные деньги поддерживают это.

22 июля ARK Invest (Кэти Вуд) купила акции BMNR на сумму $182 млн (4,77 млн акций), а BitMine заявила, что направит чистую выручку в размере $177 млн полностью в ETH. (Акции BMNR ненадолго выросли на ~7% на этой новости.)

Каждый из этих шагов основан на данных. В документах и пресс-релизах SharpLink для SEC указана точная сумма приобретенных ETH. Пресс-релиз Bit Digital подтверждает привлечение $172 млн и хранение 100 603 ETH.

Наследие MicroStrategy и тренд DAT

Раннее внедрение биткоина компанией MicroStrategy задало шаблон. Компания-разработчик программного обеспечения из Вирджинии «является первой в мире компанией Bitcoin Treasury».

Используя акционерное и облигационное финансирование, она систематически накапливала BTC. Отраслевые аналитики отмечают, что акции MSTR торгуются примерно в два раза дороже стоимости ее активов BTC и унаследованного бизнеса.

По сути, каждая акция представляет собой ставку с кредитным плечом на цену биткоина. Как выразился один из комментаторов, компании DAT обменивают доллары на дефицитную криптовалюту — если акция MSTR когда-то равнялась 1 BTC, есть надежда, что позже она будет стоить больше.

Эта модель биткоина теперь переходит на Ethereum. Базы данных, такие как Strategy, показывают, что MSTR владеет 607 770 BTC ($71,8 млрд).

Для сравнения, ETH-компании сегодня намного меньше, но привлекают внимание инвесторов. В середине 2025 года Ethereum был близок к историческим максимумам, и сторонники утверждают, что функции смарт-контракта и стейкинга ETH придают ему более широкую полезность.

Генеральный директор SharpLink Роб Фитиан назвал ETH «основополагающей инфраструктурой» и лучшим резервным активом для своей фирмы.

Короче говоря, MicroStrategy доказала, что корпоративные казначейства могут двигать рынки; теперь SharpLink, Bit Digital и BitMine пытаются сделать то же самое на Ethereum.

Ставка на Ethereum от SharpLink Gaming

SharpLink Gaming (SBET) — американский партнер по маркетингу ставок на спорт, который стал первой компанией Nasdaq, принявшей казначейскую политику ETH.

27 мая 2025 года она объявила о создании PIPE на сумму 425 миллионов долларов во главе с ConsenSys (во главе с соучредителем Ethereum Джо Любином).

В рамках сделки было продано 69,1 млн акций по цене $6,15 и прямо указано, что вырученные средства будут использованы для покупки ETH, который станет «основным резервным активом казны» SharpLink.

Любин согласился войти в совет директоров SharpLink в рамках сделки. Благодаря этому капиталу в июне SharpLink резко увеличила расходы.

Релиз от 13 июня показывает, что SharpLink «приобрела 176 270,69 ETH за 462 947 816 долларов» (включая комиссии) в среднем по цене ~ 2 626 долларов за ETH.

Эта покупка сделала SharpLink крупнейшим публично торгуемым держателем ETH, уступая только Ethereum Foundation.

SharpLink говорит, что более 95% этих ETH размещаются для обеспечения безопасности сети и получения дохода. Реакция рынка была интенсивной.

Акции SBET взлетели почти на 400% 27 мая 2025 года до ~$33,75. (Для справки, SBET был около 6 долларов за акцию до объявления).

В течение следующих недель SharpLink продолжала покупать ETH и отчитываться о своем казначейском балансе в отчетах, который неуклонно увеличивался.

Bit Digital переходит с BTC на ETH

Bit Digital (BTBT) — это публично торгуемый криптомайнер. В июле 2025 года компания сообщила инвесторам, что «завершила переход на казначейскую стратегию Ethereum».

В пресс-релизе от 7 июля 2025 года говорится, что Bit Digital привлекла ~$172 млн в ходе публичного предложения и использовала средства для покупки ETH.

Bit Digital также продала около 280 своих биткоинов на рынке и использовала эти вырученные средства для покупки большего количества ETH.

В общей сложности после транзакций Bit Digital держала на своем балансе примерно 100 603 ETH. Генеральный директор Сэм Табар объяснил, что Bit Digital теперь рассматривает Ethereum как будущее программируемых финансов и эффективно позиционирует его как «платформу для казначейства Ethereum».

Эта новость привела к росту акций Bit Digital (хотя и менее драматичным, чем у SBET). 18 июля 2025 года, после объявления о покупке ETH, акции BTBT выросли на несколько процентов.

Теперь Bit Digital также использует валидаторы ETH для получения дохода от стейкинга своих активов. В целом, BTBT показывает явный случай того, как майнер меняет свои криптовалютные риски с биткоина на эфириум.

Сокровище Ethereum от BitMine Immersion

BitMine Immersion (BMNR) изначально был майнером биткоина. К середине 2025 года она превратилась в гиганта Ethereum. CryptoSlate сообщает, что по состоянию на 24 июля 2025 года BitMine накопила 566 776 ETH (на сумму более 2 миллиардов долларов).

Это делает его крупнейшим публично торгуемым запасом ETH — примерно 0,46% от всего ETH в обращении. Фактически, запасы BitMine превышают совокупный ETH, принадлежащий Ethereum Foundation и Coinbase, и примерно на 200 000 ETH больше, чем активы SharpLink.

Председатель BitMine Томас Ли говорит, что компания «сосредоточена на приобретении и стейкинге 5% от общего предложения Ethereum».

Инвесторы приняли это к сведению. 22 июля 2025 года ARK Invest (Кэти Вуд) сообщила, что купила акции BitMine на сумму $182 млн (4,77 млн акций).

BitMine заявила, что полностью реинвестирует чистую выручку в размере 177 миллионов долларов в покупку ETH. Стратегия BitMine в отношении ETH и большая институциональная поддержка привели к тому, что аналитики назвали его ярким примером DAT, ориентированного на ETH. Цена ее акций выросла примерно на 7% на новостях о ARK.

Риски и перспективы

Эти казначейские игры Ethereum основаны на данных и прозрачны, но эксперты предупреждают, что они имеют большое кредитное плечо.

Как отмечает Axios, компании DAT по сути обменивают наличные деньги (или акции) на дефицитную криптовалюту; если цена эфира упадет, влияние на эти акции может быть драматическим.

Сама MicroStrategy финансировала покупки биткоинов за счет конвертируемого долга, делая ставку на будущую прибыль — стратегия, которая может иметь неприятные последствия в случае краха криптовалюты.

Точно так же SharpLink или BitDigital использовали свежий капитал для покупки ETH, и если ETH упадет, их стоимость криптовалюты на акцию сократится.

Изменения в законодательстве или внезапный медвежий рынок криптовалют могут вынудить эти фирмы продавать криптовалюту или привлекать деньги, создавая понижательное давление как на криптовалюту, так и на цену их акций.

На данный момент, однако, рынки вознаградили казначеев ETH. Все вышеуказанные шаги были подтверждены отчетами компаний или пресс-релизами, и аналитики будут внимательно следить за результатами.

Являются ли эти фирмы более умными игроками, чем биткойн-быки, такие как MicroStrategy? Пока рано об этом говорить. Фундаментальные показатели Ethereum и доходность стейкинга могут дать этим компаниям преимущество, но они также эффективно удваивают криптовалютные риски.

Инвесторам следует взвесить подтвержденные данные (большие запасы ETH, поддержка со стороны ConsenSys/ARK и т. д.) с волатильностью крипторынка.

В любом случае, SharpLink, Bit Digital и BitMine явно открыли новую главу в истории криптовалютных акций, за которой стоит следить по мере развития экосистемы Ethereum.

The post Next MSTR — являются ли Ethereum DAT самой умной криптовалютной игрой на рынке? впервые появился на The Coin Republic.