Листинговые компании следуют тренду микростратегии, чтобы посеять сомнения, финансирование для покупки биткоина может стать высокорисковой мерой

Оригинальное название: «Этот показатель показывает риски погони за ценовой стратегией биткоина Майкла Сэйлора

» Педро Солимано, DL News

Составитель: Felix, PANews

Все началось с MicroStrategy. В настоящее время кажется, что каждую неделю новая публичная компания объявляет о накоплении биткоина или других криптовалют.

Но вот в чем загвоздка: инвесторы готовы давать этим компаниям высокую премию к оценке только потому, что они их покупают.

Что произойдет, если в результате их акции не вырастут?

Возьмем, к примеру, японскую компанию Metaplanet, которая повторила биткоин-манию Майкла Сэйлора в MicroStrategy.

Компания 10xResearch заявила, что цена ее акций была рассчитана на основе торговой цены биткоина в размере 596 154 долларов.

Это в пять раз превышает текущую цену биткоина, которая составляет около 106 000 долларов.

До того, как компания полностью перешла на биткоин, Metaplanet была оператором экономичных отелей, который позже превратился в поставщика блокчейн-инфраструктуры.

Эти предприятия были приостановлены, поскольку компания была ребрендирована и преобразована в компанию по резервированию биткойнов.

В отчете от 27 мая 10xResearch написала: «Не пора ли открывать короткие позиции? Сигналы, которые мы наблюдаем сейчас, очень похожи на прошлые точки перегиба. На

самом деле, Metaplanet является одной из многих компаний, которые пошли по стопам компании Saylro, которая теперь известна как Strategy.

27 мая Trump Media & Technology Group (TMT) заявила, что планирует привлечь $2,5 млрд для покупки биткоина.

На этой неделе GameStop, розничный продавец видеоигр, получивший известность как «мем-акция», купил 4710 биткоинов на сумму около 513 миллионов долларов (по текущим ценам).

Акции обеих компаний упали.

Эти новые компании, занимающиеся резервированием биткойнов, приняли относительно простую стратегию: привлечь капитал путем выпуска конвертируемых облигаций, а затем использовать эти деньги для покупки большого количества биткойнов.

Почему так много людей подражают Сэйлору? Короче говоря, это хорошо работает для компании.

С момента запуска программы покупки биткоинов в августе 2020 года цена акций Strategy выросла в 10 раз. Компания владеет более чем 576 000 биткоинов на сумму около 63 миллиардов долларов.

Действуйте осторожно

, но скептики говорят, что есть веские причины для осторожности.

Прежде всего, идея о том, что накопление биткоина или любой другой криптовалюты на балансе компании является беспроигрышным вариантом, просто абсурдна.

Ноэль Ачесон, известный макроэкономический аналитик, выразила беспокойство по поводу того, что те, кто последовал примеру Сэйлора, были убеждены в том, что эта стратегия безрискова. «Особенно те, кто находится там, когда цена биткоина высока».

Когда Strategy впервые купила биткоин, он торговался на уровне около $11 000, что составляет всего лишь десятую часть от текущих $107 000.

По мере того, как эта стратегия набирает популярность, аналитики и искушенные инвесторы, скорее всего, сосредоточат свое внимание на одном конкретном показателе, чтобы прорваться сквозь шум, а именно на стоимости чистых активов (NAV).

NAV относится к балансовой стоимости активов, принадлежащих компании.

Когда есть несоответствие в NAV, это означает, что цена акций компании не соответствует фактической стоимости ее активов.

Возьмем, к примеру, «Метапланету».

Компания владеет 7800 биткоинами на сумму около 830 миллионов долларов. Тем не менее, рыночная капитализация компании составляет $5,6 млрд, а это значит, что один биткоин стоит $596154.

Другими словами, инвесторы платят в пять раз больше цены самого биткоина, чтобы инвестировать косвенно.

По мнению аналитиков 10xResearch, «происходит опасное искажение NAV».

«Мы должны сдерживать свой энтузиазм по отношению к такого рода трюкам». – Ноэль Ачесон

, а это значит, что цена акций Metaplanet (которая в этом месяце выросла на 233%) может в любой момент переломить свою тенденцию.

Но не забывайте о стратегии. Его частые премии могут быть хороши для акционеров, но они также вызывают беспокойство.

Согласно данным Strategy Tracker, в 2020 году инвесторы оценили акции Strategy более чем в шесть раз выше стоимости своего биткоина, а в прошлом году — более чем в три раза.

Эксперты хедж-фондов, такие как легендарный шорт-селлер Джим Чанос, воспользовались несоответствием NAV, чтобы шортить стратегию и покупать больше биткоинов.

инсайдерской распродажей

набирает обороты стратегия крипторезервов.

Только на этой неделе Trump Media & Technology Group (TMT), материнская компания социальной сети Трампа, планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для инвестирования в биткоин. Но после раскрытия плана цена ее акций упала на 11%.

почему? Некоторые могут быть обеспокоены тем, что инсайдеры продадут их акции.

Компания заявила, что возможная будущая продажа акций будет включать акции инсайдеров, таких как траст, контролируемый его сыном Дональдом Трампом-младшим, который владеет 57% акций компании.

В то же время многие компании, которые подражают Сэйлору (некоторые из них даже не являются криптокомпаниями), имеют оценки, которые полностью зависят от количества биткойнов, которыми они владеют.

Semler Scientific производит медицинские приборы. После покупки 581 BTC цена ее акций взлетела на 30%.

Компания Strive Asset Management, основанная бывшим кандидатом в президенты Вивеком Рамасвами, заявила, что привлекла 750 миллионов долларов для покупки биткоинов, и еще 750 миллионов долларов находятся в стадии разработки.

Акции технологической компании ASST выросли на 194% после объявления о слиянии с Strive Asset Management для преобразования в компанию по резервированию биткоинов.

Twenty One, стартап, возглавляемый биткоин-евангелистом Джеком Маллерсом и поддерживаемый Tether, SoftBank и Cantor Fitzgerald, появился с единственной целью — поглотить как можно больше биткоина.

Цена акций холдинговой компании под названием Cantor Equity Partners выросла более чем на 300% с момента ее создания в конце апреля.

Компания перечисляет 76 рисков, связанных с ее бизнес-моделью, многие из которых являются необычными.

Nakamoto Inc, возглавляемая Дэвидом Бейли, объединилась с медицинской компанией, чтобы привлечь 700 миллионов долларов для приобретения биткоина.

Теперь макроаналитик Ноэль Ачесон говорит, что для бизнеса имеет смысл включить биткоин в свои резервы активов.

Но большое количество компаний назвали биткоин единственной причиной своего существования, что действительно вызвало некоторые предупреждения о чрезмерном ажиотаже.

Самым большим риском для всех этих предприятий является макроэкономический риск. И в эпоху Трампа это огромный фактор.

Даже Майкл Сэйлор не застрахован от геополитических влияний.

Тарифы, растущая инфляция и неопределенная политика процентных ставок Федеральной резервной системы заставили рынки нервничать. Доходность казначейских облигаций остается стабильно высокой, что вызывает особую тревогу, поскольку это означает, что доверие инвесторов к доллару как активу-убежищу может ослабевать.

Это плохо для активов, не склонных к риску, таких как акции и криптовалюты.

Все это означает, что многомиллиардные покупки биткойнов Сэйлором, которые раньше способствовали росту ведущей криптовалюты, больше не могут этого делать.

Если цены на акции таких компаний, как Strategy или Metaplanet, продолжат расти, другие последователи могут продолжать появляться. Это может еще больше уменьшить влияние таких покупок биткойнов.

Ачесон писал: «Мы должны сдерживать свой энтузиазм по отношению к таким уловкам.

«Инновационная финансовая инженерия всегда начинается как новый увлекательный инструмент, приносящий выгоду, но неизбежно становится уязвимой по мере того, как интерес и риск становятся насыщенными».