Маркетизация Bitcoin Capital: двигатель следующего цикла ончейн-финансов
Эта статья является вкладом, не отражает точку зрения ChainCatcher и не является каким-либо инвестиционным советом.
Долгое время считавшийся «цифровым золотом» криптомира, Биткойн пользуется спросом благодаря своим свойствам средства сбережения и борьбе с инфляцией, привлекая большое количество долгосрочных держателей. Однако с быстрым развитием ончейн-финансов неиспользованный потенциал биткоина с точки зрения эффективности капитала становится все более заметным. Ethereum породил экосистему токенов ликвидного стейкинга (LST) с помощью механизма стейкинга - stETH не только позволяет держателям ETH получать доход от стейкинга, но и улучшает ликвидность DeFi и компонуемость капитала. Напротив, в то время как биткоин продолжает лидировать на рынке с долей рынка около 60% и рыночной капитализацией около 2,4 триллиона долларов, его работоспособность в блокчейне, генерация дохода и компонуемость ограничены в течение длительного времени, что оставляет огромные возможности для развития BTC DeFi.
За последний год фокус обсуждений на крипторынке постепенно сместился с краткосрочных спекуляций на эффективность активов и получение дохода в сети. Экономика стейкинга Ethereum созрела, и ликвидные активы для стейкинга, такие как stETH, открыли новые стратегии использования капитала: пользователи могут получать доход от стейкинга, размещая эти активы в DeFi, чтобы накопить дополнительный доход. В то же время биткоину, как крупнейшему криптоактиву по рыночной капитализации, всегда не хватало подобного механизма. Большинство держателей BTC либо предпочитают бездействовать, либо полагаются на централизованные биржи для получения ограниченной прибыли, что ограничивает их способность активно участвовать в операциях с капиталом в сети.
Проблема компонуемости биткоина также стала одним из фокусов обсуждения на рынке. С развитием многоцепочечной экосистемы инвесторы больше не довольствуются использованием BTC только в качестве средства сбережения, но надеются, что он может приносить доход, служить залогом для кредитования и участвовать в рынке деривативов. Это ожидаемое изменение побудило сообщества и учреждения изучить инновации в области ликвидности BTC, особенно в Азии, где внедрение DeFi ускоряется, а держатели BTC испытывают растущий спрос на безопасные каналы доходности.
В этом контексте Ломбард запустил LBTC, процентный биткоин-актив. LBTC — это доходный биткоин институционального уровня, который на 100% обеспечен BTC и свободно компонуется в DeFi. Его пассивный доход поступает от протокола стейкинга биткоина, который размещает базовый BTC в Babylon, что позволяет распределителям средств наращивать свои активы, сохраняя при этом доступ к Bitcoin Core. LBTC имеет повышенные характеристики урожайности по сравнению с WBTC; По сравнению с децентрализованными упаковочными решениями, такими как tBTC, LBTC имеет преимущества с точки зрения безопасности и ликвидности. Запуск LBTC заполняет критический пробел в ликвидности стейкинга биткоина, позволяя инвесторам BTC участвовать в «капитальных операциях» в блокчейне, как держатели ETH.
По сравнению с другими платформами, рыночное позиционирование LBTC очень четкое: Babylon предоставляет базовый протокол стейкинга для операторов технических узлов; EtherFi обеспечивает ликвидный стейкинг ETH для сообщества ETH; Ethena предлагает синтетическую доходность в долларах США с помощью бессрочных контрактов и арбитражных стратегий; LBTC ориентирован на держателей BTC и институциональных инвесторов, сочетая низкую волатильность и кроссчейн-компонуемость, позволяя пользователям эффективно размещать капитал при сохранении безопасности. 
С точки зрения рыночных показателей, с момента своего запуска в сентябре 2024 года LBTC установила рекорд, превысив 1 миллиард долларов TVL всего за 92 дня. Более 80% LBTC активно работает в DeFi, используется для кредитования, ликвидности и стратегий повторного стейкинга, привлекая более 2 миллиардов долларов новой ликвидности. LBTC также является важной частью протокола стейкинга биткоина Babylon, на его долю приходится 40% доли рынка и который тесно сотрудничает с поставщиками Finality, такими как Galaxy, Figment, Kiln и P2P. Ведущие протоколы DeFi, включая Aave, Maple, Spark и Morpho, включили LBTC в залоговые активы институционального уровня, предоставив держателям BTC возможности использования капитала с низким уровнем риска. 
С точки зрения безопасности и технологий, LBTC также сохраняет свое лидерство. Lombard создала многоуровневую модель безопасности, которая сочетает в себе институциональные консорциумы, аудиты, множественные утверждения и временные блокировки для обеспечения безопасности BTC в стейкинге. С момента своего запуска у LBTC никогда не было непривязанных событий и она добилась прозрачных резервов с помощью ончейн-PoR (Proof of Reserves), что еще больше повысило доверие пользователей. Эта безопасность и прозрачность делают LBTC «высококачественным биткоин-активом», аналогичным продуктам AAA в традиционных финансах.
Межрегиональное присутствие LBTC также подчеркивает ее стратегический потенциал. Lombard SDK интегрировал Binance с Bybit, что облегчает участие азиатских пользователей в BTC DeFi. LBTC уже доступен в таких цепочках, как Base, Sui, Katana, BNB Chain и других, предоставляя инновационные инструменты и инфраструктуру ликвидности для разработчиков DeFi в Китае, Южной Корее и за ее пределами. Сочетая в себе доходность с низким уровнем риска и многоцепочечной компонуемостью, LBTC является не только основным активом для пользователей DeFi, но и открывает новые каналы дохода в цепочке для долгосрочных держателей BTC.
Для сравнения, LBTC наследует логику ликвидного стейкинга ETH (модель stETH), но применяет ее к рынку BTC, решая проблему долгосрочного отсутствия ончейн-дохода и компонуемости биткоина. LBTC имеет повышенную доходность по сравнению с WBTC; LBTC предлагает простоту использования, торгуемость и компонуемость DeFi по сравнению с Babylon; По сравнению с EtherFi, LBTC фокусируется на активах BTC с низкой волатильностью и многоцепочечным развертыванием; По сравнению с Ethena, несмотря на то, что у нее разные классы активов, она также предлагает инструменты прироста капитала в сети. Эти контрасты ясно демонстрируют уникальную ценность и стратегическое позиционирование LBTC.
Сравнительная таблица:
С точки зрения независимых исследователей, рынок ончейн-ликвидности BTC по-прежнему имеет большой потенциал для роста в будущем. По мере того, как биткоин постепенно интегрируется в управление институциональными активами, а продукты DeFi все глубже интегрируются с BTC, ликвидные активы для стейкинга, такие как LBTC, станут основными инвестиционными инструментами. Особенно на азиатском рынке существует высокий спрос на продукты BTC с низким уровнем риска, высокой прозрачностью и высокой компонуемостью, и LBTC проверила целесообразность и рыночную приемлемость этих продуктов. Для инвесторов раннее участие в таких активах не только обеспечивает базовую доходность, но и дает им преимущество первопроходца в расширении финансовой экосистемы в цепочке BTC.
В целом, LBTC является не только ключевым узлом в эволюции биткоина от средства сбережения к ончейн-рынку капитала, но и имеет потенциал стать циклическим двигателем, стимулирующим финансиализацию BTC в сети. Его основные преимущества в безопасности, ликвидности, доходности и кроссчейн-компонуемости позволяют держателям BTC и институциональным пользователям раскрыть эффективность капитала, как и в экосистеме Ethereum. В следующем цикле такие продукты изменят роль BTC в ончейн-финансах, превратив его из «цифрового золота» в полноценный рынок капитала и открыв новую кривую роста для всей криптоиндустрии.