Поставив 50 000 долларов против Aave, сможет ли SGD KAT от Polygon сохранить свои амбиции в отношении двух валют?

Оригинальное название: «Почему SGD KAT от Polygon стоит за ставкой в 50 000 долларов?» Автор

оригинала: Дин Донг, Odaily Planet Daily

Вчера Марк Зеллер, основной член сообщества Aave, написал на X, что когда экосистема выделяет второй токен, общая рыночная капитализация обоих в конечном итоге будет ниже, чем рыночная капитализация исходного токенаНапример, сеть Katana Network от Polygon, которая будет запущена после POL, также выпустит новую монету, KAT, и ожидается, что совокупная рыночная капитализация этих двух компаний будет ниже, чем рыночная стоимость POL на момент объявления о плане Katana. Генеральный директор Polygon Labs Марк Бойрон был настолько недоволен этой новостью, что шесть месяцев спустя обе стороны заключили пари в размере 50 000 долларов на рыночную стоимость POL и KAT.

Это не только ставка на работоспособность рынка, но и вопрос о будущем направлении мультивалютной стратегии Polygon, философии экологического управления и даже DeFi.

Предыстория и стратегическое намерение новой монеты Polygon, KA

Katana Network — это новейший стратегический проект в экосистеме Polygon, инициированный Katana Foundation и совместно инкубированный Polygon Labs и GSR Markets. Сеть позиционируется как частный блокчейн, ориентированный на оптимизацию сценариев DeFi, и планирует запустить публичную основную сеть в июне 2025 года, сосредоточившись на более глубокой интеграции ликвидности и более предсказуемых кредитных ставках, с намерением создать более стабильную и эффективную среду кредитования DeFi.

К Katana присоединился ее собственный токен KAT. Функции KAT охватывают два основных модуля: экологическое управление и стимулирование ликвидности. Среди них 15% токенов KAT будут распределены среди стейкеров POL на Ethereum в виде аирдропов, пытаясь реализовать связь между старой и новой экосистемами через исходную пользовательскую систему, чтобы повысить лояльность сообщества и стабилизировать рыночное доверие к основным активам Polygon.

Выпуск KAT является важной частью стратегической реструктуризации Polygon. В июне основатель Polygon Сандип Найлвал объявил о своем назначении на пост генерального директора фонда, что ознаменовало полное принятие экологической стратегии. Он подчеркнул, что Polygon будет постепенно отказываться от zkEVM и сосредоточит свои ресурсы на двух направлениях: одно — Polygon PoS, который фокусируется на платежах в стейблкоинах и интеграции активов RWA; Второй — AggLayer, целью которого является предоставление инкубации, финансирования и ресурсов для поддержки развития проектов в рамках своей экосистемы PoS, а успешные проекты будут раздавать от 5% до 15% от общего предложения своих нативных токенов стейкерам POL и подключаться к сети Agglayer. Это означает, что Polygon вернется на путь устойчивого роста, а не будет полагаться исключительно на стекирование технологий.

Katana и KAT были запущены в этом контексте, чтобы дополнить все более тонкую опору DeFi экосистемы Polygon PoS, особенно после выхода из тяжеловесных соглашений, таких как Aave и Lido, что привело к потере более 300 миллионов долларов в TVL, запуск KAT стал важным шагом для Polygon по оживлению экосистемы. С помощью выпуска новых монет, стимулов для аирдропа и строительства специализированной инфраструктуры Polygon надеется возобновить темпы роста TVL и вернуть разработчиков и пользователей в экосистему.

В более широком масштабе шаг Polygon также является ответом на конкуренцию в экосистеме Layer 2. Опираясь на модульные решения, такие как OP Stack и Arbitrum Orbit, Polygon пытается дифференцироваться за счет глубины DeFi и возможностей интеграции активов.

Источник конфликта между Aave и Polygon

Искра конфликта между Polygon и Aave возникла в декабре 2024 года, когда Polygon предложил предложение по генерации доходности, чтобы использовать свои активы стейблкоинов на сумму более 1 миллиарда долларов, подключенные к цепочкам PoS для межпротокольного майнинга.

Это предложение вызвало ожесточенное сопротивление в сообществе Aave. Марк Зеллер, один из основных членов сообщества Aave, считает, что подход Polygon к получению дохода слишком рискованный и может привести к проблемам с безнадежными долгами. Некоторые члены сообщества сравнивают это с моделью «теневого банкинга» традиционных финансов, считая, что операции с высоким риском, которые не раскрываются полностью, могут угрожать безопасности средств.

В ответ на предложение Polygon Зеллер предложил изменить параметры риска в цепочке Aave PoS: соотношение кредита к стоимости (LTV) на уровне 0% для всех активов и увеличить коэффициент резервирования до 85%. Предложение было принято подавляющим большинством голосов 690 000 «за» и 117 000 «против», и Aave объявила о постепенном уходе с рынка кредитования по цепочке Polygon PoS.

Марк Буарон, генеральный директор Polygon Labs, выразил сильное недовольство, считая, что уход Aave не только ограничивает потенциал генерации доходов экосистемы Polygon, но и может ослабить привлекательность цепочки PoS для разработчиков и пользователей, повлиять на перспективы долгосрочного сотрудничества между двумя сторонами и даже иметь антиконкурентные тенденции.

Впоследствии сооснователь Aave Стани опубликовал разъяснение на X, заявив, что шаг Aave был не против Polygon или препятствования его развитию, а из ответственности за безопасность средств пользователей. Он отметил, что внесение Polygon высокорисковых предложений без согласования с партнерским соглашением отклонилось от принципов открытости и прозрачности, которыми должны обладать DeFi, и не смогло обеспечить эффективную защиту от потенциальных плохих долгов. У обеих сторон была ожесточенная конфронтация по поводу риска предложений, контроля над активами и границ власти управления, что на первый взгляд было спором о соглашении, но по сути было столкновением между концепцией управления и механизмом сотрудничества.

Кроме того, Lido также объявила о прекращении работы сервиса стейкинга Polygon PoS Chain в декабре 2024 года, сославшись на низкое принятие пользователями, недостаточные стимулы и неопределенность в отношении развития экосистемы, а также на то, что пользователям необходимо вывести свои средства до 16 июня 2025 года. Этот шаг еще больше ослабляет DeFi-экосистему цепочки Polygon PoS.

В то же время внутри Polygon наблюдается кризис доверия. Вслед за Джайнти Канани и Анурагом Арджуном о своей отставке из совета директоров фонда объявил третий соучредитель, Михайло Бьелич. «По мере развития проекта вполне естественно, что взгляды меняются и даже расходятся, и я больше не в лучшей форме для Polygon», — сказал он в своем заявлении, указав, что существуют внутренние различия во мнениях по поводу новой стратегии.

Вывод: за азартной игрой стоит соревнование за доверие

KAT — это не конец Polygon, а испытание в его переосмыслении нарратива DeFi.

С точки зрения возможностей, интеграция ликвидности и механизм предсказуемых процентных ставок, за который выступает Katana Network, действительно отвечает основным требованиям текущего рынка DeFi к стабильному доходу и контролю рисков. В случае успеха KAT станет новым двигателем роста для экосистемы Polygon, вдохнув новую жизнь в цепочку PoS и, как ожидается, привлечет новую волну разработчиков.

Но риски столь же очевидны. Выпуск KAT может привести к снижению стоимости исходной POL, особенно в условиях, когда механизм управления экосистемой двойных токенов еще не прояснен, что может вызвать у пользователей и разработчиков чувство неопределенности в отношении прав управления и механизмов стимулирования, а также еще больше усугубить выжидательные настроения на рынке.

Причина, по которой этот инцидент привлек внимание, заключается не только в ставке в 50 000 долларов, но и в том, что он отражает самые хрупкие нервы криптоэкосистемы на сегодняшний день: доверие между протоколами, прозрачность управления сообществом и границы безопасности активов пользователей.

Сможет ли KAT поддержать новый нарратив, еще предстоит выяснить. Но несомненно то, что будущее процветание криптомира будет поддерживаться не только за счет скачка рыночной капитализации, но и на открытом сотрудничестве между протоколами, открытом управлении и доверии пользователей.

Ссылка на оригинал статьи