Сегодня был второй день роста индекса MOVE, и $jpy вышел на максимумах. Увеличение волатильности на рынке фиксированного дохода и волатильности валют является необходимым условием для прогнозирования коррекции на фондовом рынке, потому что нам нужно, чтобы игроки на перекрестных активах начали расширять свои рисковые позиции. VIX также постепенно повышался последние несколько дней, и, наконец, сегодня SPX завершил день с падением. Далее я хотел бы увидеть увеличение подразумеваемой корреляции и формирование дна в реализованной волатильности. Оба этих условия начали проявляться сегодня, слегка отскочив от минимумов, но с большим потенциалом для роста. Если это продолжится, именно так можно начать потенциальное распутывание очень длинной системной экспозиции акций в CTA и фондах контроля волатильности, которые оба близки к 5-летним максимумам по длине. Кроме того, мы находимся в периоде молчания по выкупу акций, поэтому у нас нет и поддержки со стороны пассивных потоков. Без каких-либо данных от правительства, мы остаемся с макроданными частного сектора и корпоративными доходами, чтобы дать людям представление о том, куда движется экономическая динамика. Частные макроданные, такие как ADP и ISM услуги, показывают признаки стагнации экономики, исключая AI. Мы можем видеть слабость в транспорте, региональных банках, розничной торговле и жилищном строительстве как в областях, которые испытывают трудности из-за замедления на рынке труда. С другой стороны, компании, связанные с AI, продолжают показывать хорошие результаты, но под капотом нарастает осторожность по поводу цикличности расходов/доходов/инвестиций. Где резина встречается с дорогой? Я думаю, что мы находимся под риском небольшого падения, так как некоторые из этих системных и перекрестных ветров, которые я наблюдаю, соединяются со слабыми потребительскими экспозициями, чтобы снизить аппетит к риску в ближайшие недели. Хеджируйтесь.