Оценка публичной продажи Lombard составляет 450 миллионов, а FDV Babylon всего 490 миллионов??? Я заметил, что многие обсуждают публичную продажу сообщества @Lombard_Finance на Buidlpad, где Polychain и YZI выступают в качестве ведущих инвесторов, и это уже третья тщательно отобранная публичная продажа от @buidlpad. В общем, все аспекты на высшем уровне, об этом много говорили, поэтому я не буду углубляться. Я расскажу о своем понимании Lombard и о том, стоит ли рассматривать его с точки зрения оценки. Оценка публичной продажи Lombard составляет 450 миллионов, а текущая FDV Babylon всего 490 миллионов долларов. Я тоже был удивлён, поэтому решил разобраться, что же на самом деле происходит. Начнем с wbtc. Wbtc — это кросс-чейн версия btc, потому что основная цепочка btc не поддерживает смарт-контракты. Смотрю на соседнюю экосистему eth, где активно играют с кредитованием и lp-майнингом, и решил, что могу доверить btc BitGo, который предоставит мне wbtc на цепочке eth, чтобы я мог участвовать в майнинге и получать доход. Вот так и появилась wbtc. Поняв логику wbtc, становится легче понять Lombard. Основной продукт Lombard — это его LBTC. Я впервые столкнулся с LBTC, когда занимался майнингом на цепочке Sui. На самом деле LBTC доступен на 12 цепочках, включая Ethereum, Base, Solana и BNB Chain, и он автоматически приносит доход, как stETH, что отличает его от wbtc. В чем же смысл? Когда LBTC появляется в DeFi на различных цепочках, например, как эксклюзивное обеспечение для BTC в Aave, или используется для lp, кредитования и майнинга на цепочке Sui, или даже появляется в списках торгов на CEX, люди постепенно начинают воспринимать "это BTC, который приносит доход". Да, именно так. На самом деле это похоже на начальные этапы usdt и usdc, когда доллар как реальный актив не может быть напрямую представлен в цепочке, и существует естественная изоляция. Затем Tether говорит: "Вы можете заложить реальные доллары у меня, а я дам вам usdt на цепочке, привязанный к стоимости 1 доллара". Это шутка? Теперь это уже не шутка, ха-ха. Отношение BTC к LBTC похоже на отношение реального доллара к usdt и usdc. Ограничения основной цепочки btc и существующая активная экосистема цепочек также изолированы. Теперь все становится ясным: Lombard выполняет ту же роль, что и Tether и Circle, только Lombard ориентирован на BTC, а Tether и Circle — на доллары. Логика продукта и путь развития аналогичны, поэтому оценочная система Lombard может быть хорошо сопоставлена с Circle (по上市). Общий объем обращения USDC на всех цепочках составляет 67 миллиардов, а LBTC — примерно 1,5 миллиарда. Рыночная капитализация Circle (NYSE: CRCL) составляет около 29 миллиардов долларов, объем USDC примерно соответствует 0,43 от рыночной капитализации Circle, а LBTC составляет 1,5 миллиарда. Соответственно, оценка токена bard от Lombard составляет 645 миллионов. Но нужно понимать, что Lombard в области lstBTC имеет монопольное преимущество и находится на ранней стадии роста, что дает больше возможностей для воображения. В сравнении с оценкой, лидером среди стейблкоинов является Tether с usdt, но Tether не上市, поэтому можно использовать Circle как ориентир. Lombard, будучи лидером, имеет дополнительную премию за лидерство. Учитывая факторы публичной продажи на Buidlpad, оценка токена bard должна быть выше 645 миллионов, а оценка публичной продажи в 450 миллионов является довольно безопасной и хорошей с точки зрения соотношения цена-качество.