Доходность 10-летних государственных облигаций Японии достигла нового максимума с момента финансового кризиса 2008 года! А уровень тревоги установлен на 2%, и если он будет превышен, это будет означать конец эпохи низких процентных ставок, и мы вступим в хаотичную эпоху с высокими процентными ставками + высокой оценкой активов + высокой инфляцией! На протяжении последних нескольких десятилетий Япония была «крайним представителем» глобальной политики отрицательных и низких процентных ставок. Доходность 10-летних государственных облигаций на протяжении многих лет оставалась около 0%, и за этим стоит логика: ✅ Дефляция + старение населения ✅ Центральный банк бесконечно покупает облигации (YCC: контроль кривой доходности) ✅ Активы в иенах рассматриваются как «бесплатный пул средств», широко используемый для глобального арбитража (carry trade). Теперь доходность взлетела до 1,6%, что означает резкое падение цен на облигации и рост доходности, некоторые начали распродажу японских государственных облигаций, в краткосрочной перспективе рынок, возможно, испытывает, «осмелится ли Банк Японии бесконечно контролировать рынок облигаций», если будет превышен уровень 2%, это будет означать официальную войну между рынком и Банком Японии. На протяжении многих лет японские учреждения (например, страховые компании, пенсионные фонды) одалживали средства по всему миру (государственные облигации США, европейские облигации, даже акции США), потому что доходность в стране была слишком низкой. Теперь, если JP10Y может предложить доходность 1,6%-2%, то появляется возможность «заработать, просто лежа»: 1️⃣ Японские средства могут продать облигации США, европейские облигации, акции иностранных инвесторов → вернуться в Японию для покупки государственных облигаций 2️⃣ Облигации США, европейские облигации и рискованные активы могут оказаться под давлением из-за снижения ликвидности 3️⃣ Если Федеральная резервная система не снизит процентные ставки быстро, давление будет увеличиваться. Начало «пробуждения» японского рынка облигаций — это пробуждение «Годзиллы долгов», это не только дело Японии, но и сигнал о переоценке глобальных процентных ставок и структуры капитала. Будьте осторожны ⚠️