📈 Взлет токенов PT Aave на 1,6 миллиарда долларов: Оценка воздействия и рисков Всего через месяц после внедрения токенов PT основной рынок Aave привлек более 1,6 миллиарда долларов в депозитах Pendle PT. Поддерживаемый доходами USDe от Ethena и значительным спросом пользователей на фиксированные будущие доходы, он стал основным инструментом для использования Aave, став ведущей площадкой. Этот класс активов генерирует ±7 миллионов долларов для казны протокола ежегодно. Предсказуемая будущая цена, о которой сообщается динамическим линейным оракулом дисконтной ставки, делает его еще более привлекательным для пользователей. В сочетании с коррелированным E-mode с USDT или USDe в качестве кредитных активов такая структура заимствования минимизирует риск ликвидаций. Это расширение также приносит риски: - Концентрированная ликвидность: ~2/3 от общего объема PT-sUSDe-31JUL2025 теперь находится на Aave, что создает нагрузку на ликвидность Pendle AMM, которая находится в одном, концентрированном пуле ликвидности для каждой даты погашения токена PT. - Проблемы ликвидации: Ограниченная ликвидность в сети означает, что при маловероятном падении цен PT до $0,12 может возникнуть до 7 миллионов долларов временного плохого долга, если ликвидации не будут выполнены. - Зависимость от USDe: Оракул Aave привязывает USDe 1:1 к USDT, что означает, что распад USDe не вызовет ликвидации напрямую, но может негативно повлиять на цены PT, подвергая Aave риску временного плохого долга. Будущие рекомендации: LlamaRisk, как член Финансового комитета Aave, планирует провести дальнейшую количественную оценку рисков и оценить возможную интеграцию USDe в модуль Umbrella Aave для покрытия рисков ценообразования PT. Мы стремимся обеспечить, чтобы Aave мог продолжать использовать возможности PT, одновременно проактивно смягчая потенциальные системные уязвимости и устойчиво развиваясь.