1/ Не переживайте из-за заголовка mNAV — большая часть ценности в этих инструментах представляет собой чистый капитал, а не хрупкое кредитное плечо. Премии могут — и часто бывают — устойчивыми, пока управляющие продолжают увеличивать mNAV за счет подлинного арбитража альтернативной структуры капитала и продуманного проектирования.
2/ Другими словами: если магазин может продолжать накапливать BTC (или любую криптовалюту) через дифференцированные пути доходности — асимметрии стейкинга, скидки на предоставление ликвидности, distressed on-chain бумаги — они могут обойти оптическую премию на долгое время.
3/ Первичное мышление говорит: "LOL, все торгуется выше NAV — пузырь!"
Вторичное мышление, согласно Говарду Марксу, задает вопрос: "Какие уникальные источники денежного потока позволяют определенным NAV расти быстрее, чем mNAV может вернуться к среднему?" Премии выживают, когда рост > гравитация.
4/ Помните: совокупный IQ рынка превосходит любые горячие мнения. Он постоянно переоценивает не только балансовые отчеты, но и бизнес-модели — и может уловить устойчивое преимущество в альтернативной структуре задолго до того, как таблицы Excel успеют это отразить.
5/ Да, некоторые тикеры глупы. Но общее мнение о "переоцененности" игнорирует нюансы: крипто-трасты с высокой долей акций и неуклонным увеличением чистой активной стоимости не живут на borrowed time; они используют его как оружие.
6/ Кратко — оценивайте криптовалютные инструменты по повторяемости их капиталообразующих механизмов, а не по поверхностным показателям mNAV. Мыслители второго порядка получают премию; туристы первого порядка пишут об этом в твитах.
42
30,32 тыс.
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.