USDT: Иллюзия ликвидности в криптовалюте и теневое расширение долга США Как 1 доллар движется дважды — и всегда оказывается на Уолл-стрит USDT — это не просто стейблкоин, это иллюзия ликвидности в криптовалюте и, более глубоко, неофициальное расширение структуры государственного долга США. Вы можете сражаться в DeFi и торговать альткоинами на блокчейне, но ваше богатство давно вернулось на Уолл-стрит. Пока США продолжают бороться с бюджетными дефицитами и слабым спросом на казначейские облигации, стейблкоины, такие как USDT и USDC, тихо становятся новым столпом долларовой системы. Они не только укрепляют глобальное доминирование доллара США, но и, по замыслу, поглощают и финансируют потоки долга США. И в криптомире, где USDT служит базовой валютой, он стал единственным постоянным победителем в игре цифровых активов. I. Стейблкоины: Тихие поглотители казначейских облигаций США Модель выпуска обманчиво проста: Пользователь дает $1 (или эквивалент) и получает 1 USDT или USDC; Компания-эмитент стейблкоина берет этот $1 и покупает краткосрочные казначейские облигации США (T-bills) или репо-инструменты; Стейблкоин свободно циркулирует на блокчейне, в то время как компания зарабатывает 4–5% годовых без риска. В этой схеме пользователи по всему миру становятся косвенными покупателями казначейских облигаций США — невольно и без доходности. Процент полностью захватывается эмитентом, а не держателем. Этот механизм фактически создает "приватизированную сеть фондов денежного рынка" для казначейства США: Долг финансируется глобально, тихо; Центральный банк не нужен, налоговая нагрузка отсутствует; Это цифровая эволюция теневого количественного смягчения. II. Парадокс: Как один доллар используется дважды За этой элегантной системой скрывается структурный парадокс: Пользователь дает $1 и получает 1 USDT; Эмитент покупает казначейские облигации и зарабатывает проценты; Тем временем тот же $1 представлен токеном, циркулирующим на блокчейне, используемым для платежей, торговли, DeFi или трансграничных переводов. Другими словами, один реальный доллар выполняет две работы: Право на оплату (удерживается пользователем); Право на заработок (захватывается компанией). И все это основано не на чем ином, как на цифровом IOU. В традиционных финансах такое дублирование стоимости подпадало бы под теневые множители или регуляторный арбитраж. Но в мире стейблкоинов это основной двигатель прибыли. III. Мир криптовалют на основе USDT: Структурное перераспределение богатства Если USDT — это настоящая базовая валюта криптовалюты, то каждый другой токен — BTC, ETH, мемкоины — это всего лишь временное средство для спекуляции ценой USDT. В этой экосистеме "победа" в торговле на самом деле означает накопление большего количества USDT. Но если USDT постоянно перемещается между кошельками, кто в итоге остается с наибольшим количеством USDT? 🔹 Розничные трейдеры Покупают токены, спекулируют; Большинство в конечном итоге теряют и сдают свои USDT рынку; Их реальный капитал финансирует чей-то выход. 🔹 Проекты / Киты Выпускают токены, привлекают средства, создают нарративы; Их цель: извлечь как можно больше USDT от пользователей; Если успешно, они обналичиваются; если нет, токен умирает — но USDT уже ушли. 🔹 Биржи / Маркетмейкеры Оперируют торговыми парами USDT, собирая комиссии; Предлагают кредитное плечо и деривативы, поглощая USDT через ликвидацию и проценты; Они действуют как насосы системы стейблкоинов. 🔹 Tether (Эмитент) Обеспечивает базовый слой ликвидности и выпуска; Держит казначейские облигации США, зарабатывая миллиарды на доходности ежегодно; Не сталкивается с волатильностью цен, не должен проценты и печатает безрисковый спред. USDT — это конечная точка криптокапитала Сегодняшняя сеньораж — прибыль от печатания денег — тихо захватывается эмитентами стейблкоинов. Пользователи сражаются друг с другом на блокчейне, гоняясь за прибылью и сжигая эмоции. Проекты плетут нарративы, привлекают капитал и выходят из игры циклами. Но в конце концов, вся ликвидность и все фишки возвращаются к одной отправной точке: Балансовым отчетам Tether и Circle — настоящим черным дырам криптоэкономики. Может быть, пора признать: Криптовалюта не обязательно является децентрализованной революцией. Это глобальный механизм перераспределения богатства, организованный через стейблкоины, поддерживаемые долларовыми IOU. Победитель — не тот, кто лучше всех торгует — Это тот, кто первым подключился к торговле на разнице казначейских облигаций США. Но 1 Биткойн=1 Биткойн #Биткойн