Indicele prețurilor de consum din SUA a crescut cu 3,4% față de anul precedent în august, pe deplin în linie cu așteptările pieței și citirile din iulie. După ce a pornit de la un maxim de 4,2% în mai, tendința descendentă a inflației a stagnat în jurul nivelului de 3,4%. IPC de bază față de anul precedent a fost de 2,4%, scăzând ușor cu 0,1 puncte procentuale față de 2,5% din iulie, în linie cu așteptările, și încă cu aproximativ 0,4 puncte procentuale peste ținta de inflație de 2% a Fed. În august, prețurile țițeiului Brent au depășit 107 dolari, iar prețurile internaționale ale petrolului au crescut brusc în decurs de o lună, presiunea pe partea ofertei continuând să se transmită către partea consumatorilor; În aceeași zi, PPI-ul din august a crescut neașteptat, confirmând și mai mult această cale de transmitere. Răcirea marginală a inflației de bază arată că presiunea pe partea cererii interne s-a restrâns pe fondul încetinirii cheltuielilor pe carduri de credit și retail, cele două direcții fiind protejate, ceea ce face ca valoarea generală a inflației să rămână blocată în jurul valorii de 3,4%. Citirea IPC a îndeplinit pe deplin așteptările, oferind nici un motiv clar pentru oprirea creșterilor dobânzilor, nici declanșarea unor semnale noi de înăsprire mai agresivă, iar balanța ferestrei decizionale nu s-a înclinat corespunzător. Din iunie 2026, Rezerva Federală a menținut rata de referință la 3,75% timp de doi ani consecutivi. Dacă va relua majorările de dobândă la ședința din 15-16 septembrie va depinde în mare măsură de judecata factorilor de decizie privind persistența prețurilor la energie. Dacă prețurile la petrol rămân ridicate și inflația se consolidează în jurul de 3,4%, o înăsprire suplimentară în cursul anului este greu de decis. #PPI高于预期, IPC își va stabili direcția în această seară

Datele publicate de Departamentul Muncii al SUA pe 5 septembrie au arătat că salariile non-agricole au crescut cu 162.000 în august, depășind cu mult așteptarea pieței de 56.000 și de aproximativ 2,9 ori prognoza prognozei, inversând totodată scăderea netă de 23.000 din iulie. Sectorul privat a adăugat 127.000, de asemenea semnificativ mai mult decât cele 45.000 estimate și cele 30.000 din iulie. Aceasta este cea mai semnificativă abatere între datele privind ocuparea forței de muncă și așteptările de până acum în acest an, răsturnând complet narațiunea recentă a răcării continuă a ocupării forței de muncă. Pe partea salariilor, salariile orare din august au crescut cu 3,1% față de anul precedent, ușor peste 3,0% așteptate, dar ușor în scădere față de 3,2% în iulie, indicând că creșterea salariilor rămâne într-un interval ușor de contracție. Anterior, ADP a adăugat doar 38.000 de locuri de muncă noi în sectorul privat în august, cel mai mic nivel din ianuarie anul acesta, iar piața se aștepta pe scară largă la date slabe privind salariile non-agricole; Locurile de muncă disponibile în iulie au revenit la 7,27 milioane, concedierile scăzând la cel mai scăzut nivel din ianuarie, semnalând o creștere puternică non-agricolă, dar fără a fi pe deplin implementate. Revenirea neașteptată a datelor privind salariile non-agricole va întări semnificativ discuțiile despre o majorare a ratei Fed în septembrie. Potrivit instrumentului FedWatch al CME Group, după publicarea datelor ADP, piața se aștepta la o probabilitate de 62,2% pentru o creștere a ratei cu 25 de puncte de bază în septembrie; După raportul privind ocuparea forței de muncă mai bun decât se aștepta, această probabilitate este așteptată să crească și mai mult. Totuși, mai mulți analiști au subliniat anterior că o singură dată privind ocuparea forței de muncă nu poate determina direcția întâlnirii Fed din septembrie, iar Indicele prețurilor de consum din august, care va fi publicat săptămâna viitoare, va deveni o altă variabilă cheie în direcția politicii. #OKX预言家: Prognoza privind decizia privind rata FOMC pentru septembrie a fost publicată

PMI-ul serviciilor ISM din SUA din august a crescut la 55,4, peste 54,3 așteptate, cu 1,3 puncte mai mult decât 54,1 din iulie, și cu 1,1 puncte peste prognoza prognozei. Acest indice a fost cu 5,4 puncte peste linia de expansiune-contracție de 50, marcând cel mai ridicat nivel din aprilie, indicând că serviciile rămân în teritoriul de expansiune, iar impulsul se încălzește comparativ cu lunile iunie și iulie. Pentru piață, acest lucru a slăbit certitudinea schimbărilor de politică bazate exclusiv pe scăderea ocupării forței de muncă. Din aprilie, indicele PMI al serviciilor ISM a fost 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 și 55,4, încheind intervalul îngust de aproximativ 54 din iunie. Îmbunătățirea indicelui de difuzie nu poate fi tradusă în creșterea producției, dar nivelul s-a deplasat, indicând că activitatea de afaceri din sectorul serviciilor rămâne rezilientă. Semnalele privind ocuparea forței de muncă sunt inconsistente. Conform datelor ADP, ocuparea forței de muncă din sectorul privat din SUA a adăugat doar 38.000 în august, cea mai slabă creștere din ianuarie și sub așteptări. Un PMI puternic al serviciilor și încetinirea ocupării forței de muncă înseamnă că Fed continuă să se confrunte cu o combinație între reziliența la creștere și o piață a muncii în răcire la rata de 3,75%, ceea ce face ca deciziile de politică din septembrie să depindă mai mult de salariile non-agricole de vineri și de datele ulterioare privind inflația. #FOMC前最后一组数据: Salariile non-agricole de vineri

PMI-ul ISM din SUA pentru industria manufacturieră din august a scăzut la 54,6, sub 55,2 așteptat și cu 1,0 puncte în jos față de 55,6 din iulie, dar totuși cu 4,6 puncte peste linia expansiunii-contracției de 50. Nucleul datelor nu este o slăbire din producție la contracție, ci mai degrabă o răcire a impulsului în intervalul de expansiune. Evaluarea pieței privind reziliența la creștere și presiunea inflaționistă trebuie să ia în considerare ambele dimensiuni. Datele istorice arată o traiectorie mai clară: 52,7 în aprilie, urcând la 54,0 în mai, scăzând la 53,3 în iunie, urcând la 55,6 în iulie și apoi scăzând din nou la 54,6 în august. Industria manufacturieră a fost în teritoriu de expansiune cel puțin cinci luni consecutive, dar august nu a continuat tendința ascendentă din iulie și a fost cu 0,6 puncte sub așteptările pieței, indicând că activitatea de afaceri continuă să se extindă și forța marginală este mai slabă decât prețul anterior. Fed a menținut rata fondurilor federale la 3,75% atât în iunie, cât și în iulie. Acest PMI nu a semnalat o contracție în sectorul producției, dar a fost sub așteptări și s-a retras față de valorile anterioare, ceea ce ar putea submina necesitatea unei înăspriri suplimentare; O valoare peste 50 limitează, de asemenea, motivul unei treceri rapide către relaxare, iar traiectoria politică este așteptată să rămână axată pe observarea datelor ulterioare privind inflația și ocuparea forței de muncă.

Datele oficiale din SUA au arătat că IPP-ul din iulie a fost de 0% lună la lună, sub așteptarea pieței de 0,2%, în creștere cu 0,3 puncte procentuale față de -0,3% în iunie; IPP-ul de bază a crescut cu 0,2% de la lună la lună, sub 0,3% așteptat și neschimbat față de iunie. Per ansamblu, prețurile au trecut de la o creștere negativă la o creștere zero, dar nu au revenit la creșterea așteptată a pieței, indicând că impulsul inflaționist pe partea producției rămâne moderat. IPP-ul a crescut cu 0,5% de la lună la lună în martie, a crescut la 1,4% în aprilie, a scăzut la 1,1% în mai, s-a întors cu -0,3% în iunie, iar deși iulie și-a revenit comparativ cu iunie, a rămas totuși sub nivelurile din martie până în mai. IPP-ul de bază nu a revenit odată cu produsul general, indicând că presiunea pe preț după excluderea elementelor volatile nu s-a accelerat. Pentru Fed, PPI-ul din iulie a fost mai slab decât se aștepta, în concordanță cu narațiunile anterioare privind relaxarea presiunilor inflaționiste. Cu rata fondurilor federale stabilă la 3,75%, aceste date pot reduce necesitatea unor creșteri suplimentare pe termen scurt, dar PPI general a revenit de la negativ în iunie la creștere zero, iar judecata pieței privind traiectoria politică trebuie să continue să urmărească datele ulterioare privind inflația și ocuparea forței de muncă.

Datele oficiale americane au arătat că IPC-ul din iulie a fost de 3,4%, în linie cu așteptările și sub 3,5% din iunie; IPC-ul de bază față de anul precedent a fost de 2,5%, tot în linie cu așteptările, dar mai mic decât valoarea anterioară de 2,6%. Ambii indicatori ai inflației s-au răcit simultan, continuând scăderea de la 4,2% în mai. Pentru piață, datele nu au surprins nicio creștere nouă a inflației. Totuși, inflația rămâne peste ținta de 2% a Fed și a rămas deasupra țintei pentru a noua lună consecutivă. Cu alte cuvinte, tema principală a acestor date este încetinirea impulsului prețurilor, nu faptul că presiunile inflaționiste au dispărut; Scăderea anuală a îmbunătățit narațiunea inflației pe termen scurt, dar încă există un decalaj față de țintele de politică publică. Rata fondurilor federale a Federal Reserve este în prezent de 3,75%, în timp ce ratele de politică monetară pentru aprilie, iunie și iulie au rămas toate la 3,75%. Odată cu inflația în concordanță cu așteptările și continuând să se răcească, nevoia ca Fed să continue să majoreze ratele dobânzilor a scăzut; Totuși, IPC rămâne peste ținta de 2%, iar politica politică ar putea rămâne precaută cu privire la o schimbare timpurie către reduceri de dobândă. #今晚CPI公布, va fi rescris prețul pentru o creștere a dobânzii în septembrie?

Contradicția fundamentală a acestui raport privind ocuparea forței de muncă constă în coexistența dintre contractarea locurilor de muncă și scăderea șomajului: în iulie, salariile non-agricole au scăzut cu 23.000, comparativ cu o creștere așteptată de 80.000 și o creștere anterioară de 57.000, noile ocupări devenind negative față de un nivel scăzut. Ocuparea forței de muncă în sectorul privat a crescut cu 30.000, sub valoarea așteptată de 78.000 și, de asemenea, sub valoarea anterioară de 49.000. Cererea de forță de muncă este mai slabă decât se anticipase anterior, iar tarifarea traiectoriei dobânzilor ar putea fi mutată pentru a acorda mai multă atenție riscurilor de scădere a ocupării forței de muncă. Rata șomajului a scăzut de la 4,2% la 4,1%, sub așteptările de 4,2%, ceea ce contrastează cu contractul negativ privind salariile non-agricole. Semnale mai directe vin din crearea de noi locuri de muncă de către companii, o expansiune mai lentă în sectorul privat și o contracție generală a salariilor non-agricole. Salariile s-au răcit simultan. Salariile medii pe oră în iulie au crescut cu 0,1% de la lună la lună, sub 0,3% așteptat și, de asemenea, sub 0,3% anterior, indicând o ușurare marginală a presiunii pentru creșterea salariilor. După cea mai recentă decizie a Fed, rata de politică a fost de 3,75%. Deteriorarea ocupării forței de muncă și încetinirea salariilor pot crește riscurile de creștere în discuțiile de politică, dar rata șomajului rămâne la 4,1%, iar datele lunare nu sunt suficiente pentru a confirma că poziția de politică s-a schimbat. #联储鹰派信号升温, poate ocuparea slabă să depășească inflația?

Indicele prețurilor cheltuielilor personale de consum (PCE) din SUA pentru luna iunie a fost de 3,7% față de anul precedent, în linie cu așteptările pieței, dar în scădere cu 0,4% față de 4,1% în mai. PCE de bază, excluzând alimentele și energia, a crescut cu 3,3% față de anul precedent, în linie cu așteptările și s-a îngustat ușor față de valoarea anterioară de 3,4%; PCE de bază a crescut doar cu 0,1% de la lună la lună, sub așteptarea pieței de 0,2% și, de asemenea, sub 0,3% din mai, ceea ce reprezintă partea ușor mai bună decât se aștepta a acestor date. Înainte de publicarea datelor, președintele Fed, Kevin Walsh, a spus că comitetul folosește o dimensiune de date mai largă decât PCE pentru evaluările inflației. La ședința FOMC din iulie, rata fondurilor federale a rămas neschimbată la 3,75%, dar, potrivit evaluărilor anterioare ale analistului UBS Peter Kinsella, membrii comitetului intern Hamack și Logan au susținut clar majorările ratelor, iar dezacordurile au devenit publice. Potrivit analiștilor precum strategul Carson, Ryan Detrick, încetinirea creșterii prețurilor la locuințe, îmbrăcăminte și mașini este un semn pozitiv, dar dacă septembrie va rămâne stabilă va depinde totuși de direcția datelor privind ocuparea forței de muncă și inflația din iulie și august.