摸金校尉_0xbclub

币圈老韭菜，最近在研究未来大方向AI 和美股

459Urmărire

510urmăritori

Flux

Transmisiune live

Flux

Fixat

Cum să citești strângerea de fonduri de 29,5 miliarde: După IPO-ul Changxin Technology, modernizările tehnologice și deprecierea trebuie calculate împreună După ce IPO-ul Changxin Technology a devenit un subiect fierbinte pe OKX Planet, o altă cifră oficială demnă de citit este scopul strângerii de fonduri, nu doar prețul acțiunilor. Prospectul arată că cele trei proiecte de strângere de fonduri au o investiție totală de aproximativ 34,5 miliarde RMB, cu planuri de a folosi 29,5 miliarde RMB din fondurile strânse: din acestea, 7,5 miliarde RMB vor fi folosite pentru modernizări tehnologice și renovarea liniilor de producție în masă a plăcilor de memorie, 13 miliarde RMB pentru modernizarea tehnologiei memoriei DRAM și 9 miliarde RMB pentru cercetare și dezvoltare avansată a tehnologiilor dinamice de memorie cu acces aleatoriu. Direcția finanțării este clară, concentrându-se pe producție, generația produselor și cercetare și dezvoltare orientată spre viitor. Totuși, investițiile de capital nu ar trebui judecate doar după "scară largă". Până la sfârșitul anului 2025, activele fixe ale companiei au o valoare contabilă de aproximativ 183,024 miliarde yuani, reprezentând 54,34% din totalul activelor; Se estimează că amortizarea activelor fixe va ajunge la aproximativ 24,68 miliarde NTD până în 2025. Dacă noua linie de producție crește cu succes, poate crește capacitatea și reduce costurile unitare; Dacă prețurile pieței scad, creșterile randamentelor sunt mai lente decât se anticipează sau cererea este insuficientă, deprecierea va fi totuși inclusă în costuri. Prospectul enumeră, de asemenea, în mod explicit riscuri precum subperformanța proiectelor de strângere de fonduri, noi deprecieri și amortizare, precum și fluctuații ale ciclului DRAM. Intensitatea cercetării și dezvoltării este la fel de mare. Între 2023 și 2025, investițiile cumulate în cercetare și dezvoltare vor ajunge la aproximativ 20,605 miliarde NTD, reprezentând 21,67% din veniturile cumulate pentru aceeași perioadă; Până la sfârșitul anului 2025, vor exista 6.259 de angajați în cercetare și dezvoltare, reprezentând 32,43% din totalul forței de muncă. Acest lucru arată că compania nu doar extinde producția, ci și avansează procesele de generare a proceselor și produselor. Totuși, rentabilitatea investiției în cercetare și dezvoltare nu poate fi judecată direct după numărul de brevete; în cele din urmă, depinde de producția în masă a unui produs nou, validarea clientului, randament, cota de piață și marja brută. Fluxul de numerar oferă o altă perspectivă. În 2025, fluxul net de numerar operațional al companiei este de aproximativ 36,52 miliarde NTD, cu venituri de aproximativ 61,799 miliarde NTD, oferind deja un flux de numerar substanțial din activitatea sa principală; Pe de altă parte, la sfârșitul anului 2025, există încă aproximativ 36,65 miliarde de yuani în pierderi neacoperite acumulate. Aceste două cifre pot fi menținute deoarece producția DRAM necesită fabrici masive, echipamente, depreciere și cercetare și dezvoltare; fluxul de numerar, profitul curent și pierderile acumulate sunt concepte fundamental diferite. La evaluarea eficienței strângerii de fonduri, trebuie acordată atenție și întârzierii temporale. Achiziția, instalarea, validarea și producția în masă a echipamentelor nu sunt finalizate în același trimestru, iar capacitatea nouă nu înseamnă imediat produse comercializabile. Rapoartele financiare timpurii pot arăta mai întâi schimbări în construcția în curs de desfășurare, active fixe și amortizare, urmate de îmbunătățiri ale producției, veniturilor și costurilor. Prin urmare, nu poți transforma imediat toată investiția în profit doar pentru că strângerea de fonduri este finalizată, nici nu poți folosi doar profitul net trimestrial pentru a anula progresul proiectelor pe termen lung. În plus, nu este neobișnuit ca fluxul de numerar operațional să depășească profitul net; modificările costurilor non-numerare, cum ar fi amortizarea, stocurile și conturile de încasare, pot cauza diferențe. La comparație, fluxul de numerar operațional, cheltuielile de capital și numerarul final trebuie interpretate separat, iar orice schimbare unică a capitalului de lucru trebuie verificată. Doar atunci când există mai multe perioade consecutive de raportare care arată îmbunătățiri în recuperarea numerarului și eficiența producției în masă, este mai potrivit să judecăm că strângerea de fonduri generează randamente sustenabile. Prin urmare, graficul de urmărire post-IPO ar trebui să păstreze cel puțin șase coloane: progresul real al strângerii de fonduri, activele fixe și amortizarea, investițiile în cercetare și dezvoltare, mixul de produse DDR5/LPDDR5X, marja brută și fluxul de numerar operațional. Dacă creșterea activelor îmbunătățește și randamentul, mixul de produse, marja brută și recuperarea numerarului, atunci strângerea de fonduri începe să se transforme în competitivitate; Dacă doar expansiunea activelor duce la slăbirea cererii și ofertei pe piață, riscul va crește de asemenea. Acest articol nu prezice prețurile pe termen scurt, ci plasează subiectele populare înapoi în cadrul investițiilor și randamentului pe care prospectul oficial îl poate verifica.