5 octombrie – 11 octombrie: Ghid macro global: Perioadă de vid în datele macro, amânare a majorării dobânzii, piața obligațiunilor nu cedează! De la răcirea pieței muncii din SUA la testarea presiunii asupra datoriei suverane globale! Săptămâna trecută, vicepreședintele Fed și președintele Fed New York au vorbit, revizuirea în scădere a PCE și răcirea datelor privind ocuparea forței de muncă au redus semnificativ probabilitatea unei a doua majorări a dobânzii în octombrie. În prezent, contradicția principală a pieței s-a mutat de la întrebarea dacă Fed va majora dobânda în octombrie la faptul că Fed a întrerupt majorările, dar de ce randamentele obligațiunilor pe termen lung la nivel global nu scad? #本周美联储将公布9月会议纪要 Prima linie principală — a doua majorare a dobânzii în octombrie a fost întreruptă de PCE și datele privind ocuparea forței de muncă: Săptămâna trecută, revizuirea în scădere a PCE pentru august și datele privind ocuparea forței de muncă mult mai slabe decât așteptările au comprimat spațiul politicii de majorare a dobânzii de către Fed, reducând probabilitatea majorării dobânzii în octombrie la 18,3%. Totuși, pe piața ratelor dobânzilor nu se poate deveni optimist, deoarece reducerea probabilității majorării în octombrie nu înseamnă că Fed nu va continua să majoreze dobânda ulterior; probabilitatea majorării în decembrie a fost crescută la 67,1%. Probabilitatea majorării în decembrie tocmai a ieșit din faza de incertitudine de 50% și nu a fost încă prețuită inițial; dacă datele viitoare vor stimula creșterea probabilității la 70%, multe instituții vor trebui să prețuiască și să tranzacționeze anticipat această majorare. Prin urmare, majorarea dobânzii este doar amânată, nu complet întreruptă; pentru a întrerupe majorarea, trebuie să vedem dacă CPI și PCE vor continua să crească sau să rămână persistente, dacă datele privind ocuparea forței de muncă vor continua să slăbească și dacă prețurile internaționale ale energiei vor reveni la normal. A doua linie principală — la 7 octombrie, ora 2 dimineața, vor fi publicate minutele ședinței Fed din septembrie.

Ieșirea capitalului american, așteptările de creștere a dobânzilor și presiunea asupra lichidității cauzate de mediul cu dobânzi ridicate încep să se manifeste! Am lipsit o săptămână, așa că revin cu datele despre #Bitcoin ETF din această săptămână: Luni, ieșire netă de 0,898 miliarde, marți intrare netă de 1,188 miliarde, miercuri ieșire netă de 4,849 miliarde, joi ieșire netă de 2,441 miliarde, vineri intrare netă de 0,211 miliarde, total săptămânal ieșire netă de 6,789 miliarde de dolari #机构持续布局，BTC为何仍承压？ Miercuri și joi, IBIT a înregistrat ieșiri nete, în rest intrări nete. Miercuri a fost o ieșire colectivă, nu mai este doar o simplă rotație a capitalului, iar vineri revenirea fondurilor a fost doar 0,211 miliarde, revenire slabă, sentimentul nu este optim. Datele pieței cripto, comparativ cu cele din 5 octombrie, arată că scăderea capitalizării este concentrată pe #BTC și altcoins, iar volumul total de fonduri a scăzut cu 10 miliarde, USDT a rămas neschimbat, USDC a înregistrat o ieșire netă de 10 miliarde, ieșirea capitalului american principal este concentrată. Combinând datele ETF și cele ale pieței cripto, este clar că săptămâna aceasta a fost o etapă de ieșire majoră a capitalului american, ceea ce nu este un semn bun pentru prețul monedelor. În ceea ce privește ETF-urile, IBIT a avut două ieșiri nete mari în această săptămână. Odată cu scăderea BTC, se observă că creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung la titlurile de stat americane pe 10 și 30 de ani încetinește, ieșind treptat dintr-o tendință de scădere volatilă. Este evident că aceasta este efectul creșterii dobânzilor din octombrie și a nivelului ridicat al ratelor pieței obligațiunilor asupra presiunii lichidității activelor cu risc. Când activele cu randament fără risc sunt la un nivel ridicat și există certitudinea unor noi creșteri ale dobânzilor, o parte din capital este natural restricționată de nivelul actual al dobânzilor, ceea ce duce la o limitare a riscului.

Rusia a acceptat să exporte motorină către SUA, ceea ce este de fapt o formă de tactică diplomatică și politică, forțând SUA să se distanțeze de Ucraina. Trump nu nu înțelege acest lucru, dar pentru a rezolva impactul prețurilor actuale la energie asupra alegerilor intermediare, el poate sacrifica interesele Ucrainei. În ceea ce privește Rusia, deși pare că exportul de petrol brut ajută SUA, în realitate este o soluție temporară și în același timp obține mai multe fonduri pentru a suprima Ucraina. În ceea ce privește Iranul, o creștere mică a ajutorului material și militar nu va provoca o reacție din partea Iranului. #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解 În ceea ce privește datele energetice, săptămâna trecută au fost date optimiste consecutive privind exporturile de energie, dar în această săptămână situația a început să se deterioreze, așa cum am spus săptămâna trecută, o îmbunătățire a fluxului energetic în date nu înseamnă neapărat că problema reală este rezolvată. În prezent, conform Financial Times, după ce Iranul a extins săptămâna aceasta restricțiile asupra transportului de energie în întregul Golful Persic, datele privind transportul de energie s-au deteriorat din nou, scăzând de la 74% din nivelul pre-război săptămâna trecută la 58%. Dacă Iranul continuă să perturbe Golful Persic, exportul de energie va rămâne o problemă. Pe de altă parte, mulți prieteni spun că exportul de energie din Golful Mexic poate înlocui Orientul Mijlociu, teoretic este posibil, dar este nevoie de mai mult timp pentru a crește capacitatea de producție energetică. Până în prezent, Reuters a raportat că riscul costurilor de transport energetic s-a extins la nivel global, iar costul transportului din Golful Mexic către China a crescut cu 300% față de mijlocul lunii august. De fapt, faptul că oferta de energie nu poate schimba situația actuală dintre SUA și Iran nu este un lucru bun. Pentru noi, investitorii, speranța este ca prețul petrolului să revină la normal și să se elimine impactul asupra economiei și finanțelor globale