Orientul Mijlociu este în război, a treia grupare de atac a portavioanelor americane se îndreaptă spre Golful Persic, iar prețul petrolului a crescut cu peste 80% în acest an. În orice manual, aceasta ar fi fost „clipa de glorie a activelor de refugiu” pentru aur și BTC.
Dar ce s-a întâmplat?
Aurul a închis vineri la 3995 de dolari, în scădere cu 4% într-o săptămână, marcând cea mai slabă performanță săptămânală din iunie. În timpul tranzacționării a scăzut până la 3975 de dolari, fără să poată păstra pragul psihologic de 4000.
BTC a fost și mai direct. Pe 24 a scăzut sub 80.000 de dolari, cu lichidări de 800 de milioane în 24 de ore și 213.000 de persoane forțate să-și închidă pozițiile. O zi mai târziu a urcat înapoi în jurul valorii de 81.000, ca un bețiv care nu știe în ce direcție să meargă.
Războiul nu a împins fondurile către „activele de refugiu”. Războiul a împins fondurile către titlurile de stat americane.
Randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a scăzut joi sub 5%, ajungând la 4,961%, pentru prima dată în ultima lună.
Un activ care generează dobândă are randamentul în scădere, dar fondurile continuă să intre.
Un activ care nu generează dobândă are prețul în scădere, iar fondurile ies.
Analiștii Berenberg au numit acest fenomen „divergență demnă de atenție”. Tradus simplu: activele de refugiu scad în timpul unei piețe de refugiu, ceea ce nu este normal.
Mai grav, ei au adăugat: ultima dată când aurul a avut o performanță atât de slabă în timpul unei scăderi a randamentului obligațiunilor americane a fost în decembrie 2008 — cea mai profundă lună a crizei financiare globale.
De ce sunt lovite împreună aurul și BTC?
Economistul șef al CME Group, Erik Norland, a spus esența: cel mai mare factor care a condus scăderea metalelor prețioase anul acesta este schimbarea așteptărilor pieței de la reducerea ratelor la creșterea ratelor.
Când ratele scad, costul de oportunitate al deținerii aurului este scăzut, iar lipsa dobânzii nu contează. Odată ce așteptările de creștere a ratelor revin, costul deținerii aurului crește, iar titlurile de stat americane încep să plătească dobândă.
Banii nu sunt proști. Pur și simplu pleacă.
Berenberg a adăugat un detaliu: în ultimul an, aurul a fost tratat ca un activ speculativ. A atins un maxim istoric de 5400 de dolari în ianuarie, iar acum a scăzut cu peste o cincime de la acel vârf, iar speculatorii ies de pe piață.
BTC nu are scuze de genul „speculatorii ies de pe piață”. A fost de la început un activ fără flux de numerar, fără randament, doar volatilitate.
În acest mediu de rate, aurul are măcar inerția de a fi „fost un activ de refugiu”, dar BTC nici măcar această inerție nu o are.
Activele de refugiu nu au fost abandonate. Este atributul „fără dobândă” care este sistematic depreciat.
Aurul scade nu pentru că lumea nu este destul de tulburată. BTC scade nu pentru că blockchain-ul nu este destul de descentralizat.
Este pentru că în aceeași noapte de refugiu, cineva a pus banii într-un activ care generează dobândă și apoi a închis lumina și a adormit.
Războiul nu a făcut ca fondurile să se îndrepte spre aur și BTC. Războiul a făcut ca fondurile să se îndrepte spre titlurile de stat americane.
Aceasta nu este o eșecare a activelor de refugiu. Este o depreciere sistematică a atributului „fără dobândă” în contextul macroeconomic actual.
$BTC$XAU$BZ
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
