Postare

Pe 16 octombrie, Waller a spus la Bangkok „nu anticipăm rezultatul”, iar probabilitatea unei majorări a dobânzii în octombrie a scăzut direct de la 27% la sub 15%. Bitcoin a tras o gură de aer, stabilizându-se în jurul valorii de 82.500 USD, parcă alarma a fost dezactivată. Dar dacă te uiți atent la un alt set de cifre: așteptările pentru majorarea dobânzii în decembrie au urcat până la 89%. Goldman Sachs a amânat previziunea pentru următoarea majorare a dobânzii de la octombrie la decembrie. „Siguranța” din octombrie nu este o veste bună. Ea doar a mutat cuțitul mai aproape de gâtul tău. Partea cea mai periculoasă la Waller de data aceasta nu este ce a spus, ci faptul că a ales să nu spună nimic. El nu oferă pieței niciun indiciu „de tip hawkish” și nu promite că majorările dobânzii s-au încheiat. Analiștii spun clar: el nu intenționează să transmită niciun semnal care să poată fi interpretat ca hawkish. Sună blând, nu-i așa? Dar asta înseamnă și că piața nu va auzi niciodată cuvintele „sfârșitul ciclului de majorare a dobânzii”. Pentru ca apetitul pentru risc să crească sistematic, este nevoie de un punct clar final. Waller oferă un punct de suspensie. Nu știi dacă se oprește sau dacă va da o lovitură în decembrie. Cea mai neplăcută stare nu este cea hawkish, ci „așteaptă și vezi”. Și inflația nu a cedat deloc. CPI-ul din septembrie a fost de 3,7% anual, iar prețurile energiei au crescut cu 20,4% în ultimul an. Petrolul Brent oscilează în jurul valorii de 109-110 USD, iar benzina a crescut cu 9,1% lunar. Dacă prețul petrolului nu scade, inflația energetică va continua să țină mâinile Fed-ului legate. Lipsa unei majorări în octombrie nu înseamnă că nu va exista una în decembrie. Doar amânăm incertitudinea „se majorează sau nu” cu două luni. Să ne uităm iar la poziția Bitcoin. Cutia Glassnode este clară: limita superioară la 87.000 USD, limita inferioară la 80.000 USD. Dar nivelul de 87.000 a respins Bitcoin de mai multe ori. Pe 2 octombrie a urcat la 86.900 USD și a fost respins. Ulterior, a încercat de mai multe ori să urce, dar de fiecare dată când ajungea în jurul valorii de 87.000 USD era apăsat în jos. Presiunea de vânzare și grupurile de lichidare sunt clar prezente acolo. Pentru a sparge pragul de 87.000, este nevoie de un catalizator macroeconomic. Și probabil că întâlnirea din 28 octombrie nu va oferi acest catalizator. Ambiguitatea ușor dovish a lui Waller spune pieței: nu vă așteptați la un „pachet dovish” de la mine. Fără catalizator, cutia va continua să se miște lateral. Cu cât cutia se mișcă mai mult, cu atât leverage-ul se acumulează mai mult, iar volatilitatea la următoarea alegere a direcției va fi mai mare. Alegerea direcției nu a fost anulată, ci amânată până în jurul majorării din decembrie. Realitatea dureroasă este: Piața a considerat că „fără majorare în octombrie” înseamnă că toate veștile proaste s-au terminat. Dar nu este deloc așa. Pentru ca veștile proaste să se termine, trebuie ca ele să se fi încheiat cu adevărat. Dar situația actuală este: în septembrie a fost o majorare, diagramele arată că majoritatea oficialilor vor mai majora, iar așteptările pentru decembrie sunt de 89%. Ciclul de strângere nu s-a încheiat, este doar o pauză de mijloc. Dacă intri pe piață să cumperi în pauza de mijloc, vei fi încă pe teren când începe repriza a doua. Cel mai periculos nu este hawkish, ci „așteaptă și vezi”. Pentru că piața își va pierde răbdarea în așteptare. Și locul unde răbdarea se termină este adesea locul unde cutia se sparge. $BTC $ETH $ZEC