Pe 17 octombrie, în rețea s-au lichidat poziții în valoare de 710 milioane de dolari în 24 de ore, pozițiile long reprezentând 508 milioane, iar 217.395 de persoane au fost eliminate. Cea mai mare lichidare a fost pe Hyperliquid, o poziție long BTC de 20,42 milioane de dolari, care a ajuns instantaneu la zero.
Piața opțiunilor este mai directă: probabilitatea ca BTC să ajungă la 100.000 de dolari înainte de Crăciun a scăzut de la 12,5% la 9,7%. Cuvintele fondatorului Derive.xyz sunt — „pariurile pe creștere pe termen lung se retrag rapid, cererea de hedging pe termen scurt crește brusc”.
ETF-urile fug și ele. Pe 15 octombrie, ieșirile nete într-o singură zi au fost de 262 milioane de dolari, săptămâna aceasta totalizând 151 milioane, iar săptămâna trecută au fost 681 milioane în ieșiri.
Și în zona AI se simt fracturi. Randamentul obligațiunilor CoreWeave pe 2031 a sărit la 16%, acțiunile au scăzut cu 15,5% într-o zi, tăind la jumătate față de maximul anual. Indicele semiconductorilor din Philadelphia a scăzut opt zile consecutive, cel mai lung șir din 2008. Prețul petrolului este 110 dolari, iar randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani este 5,097%.
Toate acestea sunt reale. Nu le evităm.
Dar un lucru trebuie clarificat: ceea ce scade este „risc de preț”, nu „risc structural”.
Ce a condus această scădere? Lichidarea efectului de levier + înăsprirea condițiilor de finanțare + inflația cauzată de prețul petrolului geopolitic. Nu este o problemă a rețelei Bitcoin, nu este o retragere sistemică a ETF-urilor, nu este o prăbușire a settlement-ului on-chain.
Datele Glassnode indică același lucru: în scăderea din 15 octombrie, vânzătorii au „cedat” din nou, iar fiecare val de vânzări cauzate de pierderi a apărut aproape de minimele locale din august și septembrie.
Cuvântul „cedare” este puternic, dar descrie pozițiile, nu activele.
Lichidările de 700 milioane sunt ale efectului de levier, nu ale Bitcoin. Probabilitatea de 9,7% reflectă fricțiunile macro pe termen scurt de două luni, nu pe următorii doi ani.
Apoi vine partea cu cel mai mare contrast.
Pe 16 octombrie, cea mai panicată zi a pieței, CIO-ul Bitwise, Matt Hougan, a trimis un memo intitulat „Alege-ți propria aventură”.
El a împărțit viitorul AI și al ratelor dobânzilor în trei căi, apoi le-a parcurs pe fiecare până la capăt:
Calea unu, AI aduce o abundență superioară. Productivitate explozivă, costuri prăbușite în industriile intensive în inteligență, valoarea migrând către lucruri imposibil de copiat — terenuri, picturi celebre, aur, Bitcoin. Bitcoin câștigă.
Calea doi, bula AI se sparge. Centrele de date intră în default, lanțurile de credit se rup, Bitcoin scade împreună cu activele de risc. Dar construcția AI este cea mai mare investiție în infrastructură din istoria SUA, probabilitatea de salvare este „aproape 100%”. Reduceri de dobânzi, extindere cantitativă, explozie a ofertei monetare, apoi Bitcoin se redresează puternic.
Calea trei, creștere de 3%, dobândă de 4%, mers anevoios. Fără dramatism, datoria AI se plătește încet, aterizare lină. Bitcoin câștigă prin intrări ETF, adoptare de către consultanți financiari, alocări corporative și suverane, „câștigând prin ieșire”.
Concluzia lui Hougan este simplă: din toate căile economice posibile, aproape toate duc în cele din urmă la Bitcoin.
În aceeași zi, când CoreWeave a scăzut cu 15,5%, ARK a cumpărat 188.665 acțiuni în valoare de aproximativ 12,4 milioane de dolari. În mijlocul panicii de credit, ea cumpără acțiuni.
Deci adevărata problemă nu este „unde este fundul”.
Adevărata problemă este: care dintre cele două este mai aproape de realitatea următorilor doi ani, probabilitatea de 9,7% sau judecata că „toate căile duc la Bitcoin”?
9,7% este un bilet pe termen scurt de două luni. Reflectă sincer inflația, creșterea dobânzilor, războiul, fisurile creditului AI — toate reale în următoarele șaizeci de zile.
Dar nimeni nu poate da un preț pentru Bitcoin pe doi ani. Ieșirile ETF de 151 milioane sunt reale, dar plafonul de aprovizionare Bitcoin nu a crescut cu o monedă. Randamentul obligațiunilor CoreWeave de 16% este real, dar direcția acumulării datoriei SUA nu s-a schimbat. Probabilitatea scăzută la 9,7% este reală, dar panica însăși este dovada că pesimismul este deja pe deplin prețuit.
Crăciunul cu 9,7% reflectă fricțiunile macro pe termen scurt de două luni. Dar nimeni nu poate da un preț pentru Bitcoin pe următorii doi ani. În momentele de panică, extinderea orizontului temporal este adesea singurul alpha gratuit.
$BTC$XAU$BZ#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
