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#财报观察员：美光财报临近，AI存储需求成焦点 一、市场核心关注点 市场等待美光（MU）新一期财报，核心焦点不再只是传统DRAM/NAND价格周期，而是AI拉动的存储需求持续性，重点看HBM、数据中心内存/SSD的营收、毛利率与客户长协订单情况 。 1. HBM（高带宽内存）：AI大模型训练与推理的核心存储，是本轮美光业绩爆发的核心引擎。市场重点跟踪HBM4出货规模、客户验证进展、HBM营收增速，对比SK海力士、三星的竞争格局。美光HBM4已经向核心客户批量出货，HBM4E在研，预计2027量产 。 ​ 2. 数据中心存储业务：AI服务器不仅消耗HBM，同时拉动服务器DDR5、企业级SSD。市场会看数据中心业务收入占比、毛利率，判断AI需求是否只集中在高端HBM，还是向普通服务器存储扩散。 ​3. 业绩指引与资本开支： ​- 管理层对DRAM、NAND位元出货增长的预判； ​- 资本开支计划，代表扩产节奏；美光此前上调资本开支，加码先进制程与HBM封装产线 ； ​- 对行业供需周期的判断：美光此前观点，AI带来的存储紧缺大概率延续至2027年后，2028供给才会逐步宽松 。 ​