Postare

Pe 17 septembrie, Rezerva Federală a anunțat o majorare a ratei cu 25 de puncte de bază, aducând ratele la 3,75%-4,00%. Toate cele 12 voturi au fost adoptate în unanimitate. Graficul punctelor arată o nouă creștere a dobânzii în acest an. Randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a oscilat în jurul valorii de 5%, cel mai mare din 2007. Banca Japoniei a majorat dobânzile la un maxim din ultimii 31 de ani în aceeași zi. Conform logicii tradiționale, în acest mediu macro, BTC ar trebui să scadă. A crescut. Pe 18 septembrie, BTC a depășit 81.000 de dolari intrazilnic, o creștere într-o singură zi de aproximativ 6%, și a urcat din nou peste 80.000 de dolari pentru prima dată în 11 zile. În decurs de o oră, au avut loc lichidări scurte de 183 de milioane de dolari, cu 95 de cenți din fiecare dolar lichidați de cei care pariau pe scădere. Traderii care au pariat pe "creșteri de dobândă → prăbușire BTC" în ultima săptămână au fost îngropați de vii de piață. Ce s-a întâmplat? Primul strat: Implementarea majorărilor de dobândă este cel mai mare factor pozitiv. CME FedWatch arată că piața a evaluat o probabilitate de peste 93% înainte de a crește ratele. Înainte ca bocancii să atingă pământul, toată lumea s-a speriat. După ce au aterizat, incertitudinea a dispărut. Frica are un preț; tot ce rămâne este eliberarea. Dar asta nu e tot. Al doilea strat: Forțele aeriene sunt prea aglomerate, atât de aglomerate încât se copleșesc singure. Înainte de majorarea ratei, BTC scădea constant până la aproximativ 75.000 de dolari de la sfârșitul lunii august. Senatul a respins CLARITY Act, Fed-ul a devenit agresiv, iar Banca Japoniei a înăsprit — o triplă serie care a zdrobit complet încrederea urșilor. Datele CoinGlass arată că intervalul de 76.000 până la 83.600 de dolari a acumulat 4,79 miliarde de dolari în presiune de lichidare short, de peste două ori mai mare decât scara liquidărilor pe termen lung de mai jos. Toată lumea crede că BTC este sortit eșecului. Dar în ziua în care Fed a majorat dobânzile, BTC nu s-a prăbușit. A doua zi, nici nu s-a prăbușit. Urșii au început să intre în panică. Luând profituri înainte de weekend, acoperirea stop-loss-ului, lichidarea forțată — un singur sfeșnic bullish a cuprins toate pozițiile short cu efect de levier. Analistul-șef al FxPro, Kuptsikevici, a spus direct: "Aceasta este o ajustare a poziției, nu o abordare bazată pe fundamentale." ” Al treilea strat: Catalizatorul real este ascuns în gura lui Wash. Președintele Rezervei Federale, Wash, a spus ceva la conferința de presă de după creșterea ratei: "Nu mă ocup de ghidare orientată spre viitor." Tradus în limbaj simplu: Nu-ți spun dacă să adaugi sau de câte ori să adaugi. Dar graficul punctelor își dezvăluie cărțile—12 din 18 participanți se așteaptă la încă o mișcare anul acesta, iar patru se așteaptă la două ori. Până la sfârșitul anului 2027, rata mediană de politică este estimată să fie de 4,1%. Aceasta înseamnă că mai rămân doar una sau două acțiuni în întregul ciclu de înăsprire. Goldman Sachs și-a ajustat scenariul de referință la două majorări de dobândă în acea după-amiază. Dar semnalele pe care piața le-a văzut au fost complet opuse— Nu este vorba că "ciclul creșterii ratelor este pe cale să înceapă", ci mai degrabă "ciclul creșterii ratelor este pe cale să se încheie". BTC este prețuit la a doua variantă. Dar nu te bucura prea tare încă. CoinShares a aruncat apă rece asupra situației. Șeful cercetării, James Butterfill, a publicat un raport în ziua majorării ratei, cu titlul tradus: "O situație dificilă înainte de sfârșitul anului." ” Două principii de bază: Mai întâi, Rezerva Federală agresivă. Graficul punct elimină așteptările privind reduceri de dobândă înainte de 2027, care sunt chiar mai critice decât creșterile de dobândă în sine. Dolarul american se întărește, lichiditatea se strânge, iar cel mai de încredere "nivel al apei" al BTC este epuizat. În al doilea rând, conflictul din Iran a dus la creșterea prețurilor la energie, presiunile inflaționiste persistă, iar probabilitatea unor noi creșteri ale ratelor în acest an a crescut. Cuvintele exacte ale lui Butterfill: "Fără o îmbunătățire substanțială a perspectivelor inflației sau o schimbare semnificativă a așteptărilor privind politica monetară, este puțin probabil ca BTC să depășească decisiv 80.000 de dolari." ” Deci, de ce a crescut BTC? Pentru că piața pariază pe un scenariu în care CoinShares nu afirmă explicit, dar este logic complet valid: Dacă incertitudinea politică continuă să crească, iar randamentele pe termen lung continuă să crească, Fed va fi nevoită mai devreme sau mai târziu să răspundă mai agresiv. Pe scurt: nu este vorba că macroeconomia s-a îmbunătățit, ci că piața evaluează în avans — "macro va ajunge să se strice în cele din urmă și trebuie să slăbim lichiditatea." Creșterea independentă a BTC nu este o victorie asupra înăspririi, ci un pariu pe relaxarea viitoarelor. Aspectul tehnic susține, de asemenea, această narațiune. Directorul Galaxy Research, Alex Thorn, a subliniat că BTC a depășit deja media mobilă pe 50 de săptămâni. Istoric, BTC a recâștigat această linie de trei ori în patru piețe bear, de obicei marcând formarea unui minim etapizat. "Actuala creștere pare reală." Dar există un detaliu de neglijat: media mobilă pe 365 de zile este la 81.700 de dolari, iar din iunie, BTC nu a mai tranzacționat niciodată peste această linie. 82.000 este următorul câmp de luptă. Pe scurt, cuvântul-cheie pentru această rundă a pieței este patru cuvinte: short covering. Fluxurile de capital ale ETF-urilor ilustrează, de asemenea, această problemă. Pe 15 septembrie, ETF-urile Bitcoin spot au înregistrat o ieșire netă de 450 de milioane de dolari, cea mai mare din ultimele trei luni. Două zile mai târziu, 159 de milioane de dolari au revenit. Totuși, în aceeași perioadă, ETF-urile Ethereum au continuat să scadă, fondurile XRP au continuat să iasă, iar doar BTC și ZEC au absorbit fonduri. Fondurile nu revin la criptomonede; ele aleg cele mai rezistente active de ascuns. Aceasta este apărare, nu atac. Așadar, ce drept are BTC să meargă împotriva curentului în timpul unui ciclu de creștere a ratelor? Pentru că implementarea majorărilor de dobândă este deja un factor pozitiv, pentru că urșii sunt prea aglomerați și pentru că Wash refuză să ofere orientări prospective, piața se poate baza doar pe jocuri de noroc. Dar motivul fundamental este: piața nu crede că această înăsprire poate dura. Din momentul în care randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a atins 5,041%, piața a pariat că ratele ridicate ale dobânzilor vor zdrobi mai întâi ceva, forțând Fed-ul să se adapteze. BTC pariază pe acel moment când nu va avea de ales decât să se întoarcă. În timp ce alții se tem de creșteri ale ratelor, BTC se teme că Fed nu va admite înfrângerea în curând. $BTC $ETH $ZEC #BTC重返8万美元, condițiile de finanțare s-au redresat