Pe 16 septembrie, Rezerva Federală a anunțat o majorare a ratei cu 25 de puncte de bază, ridicând intervalul ratei dobânzii la 3,75%-4,00%. Toate cele 12 voturi au fost adoptate în unanimitate, pentru prima dată din 2023.
În aceeași zi, randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a depășit 5% — prima dată din 2007 când a atins acest nivel.
Pe scurt: cumperi obligațiuni de stat americane cu ochii închiși și iei cei 5% anualizați fără să plătești. Niciun risc de credit.
Conform manualelor financiare tradiționale, aceasta este cea mai dură vrajă împotriva activelor fără dobândă.
Ce înseamnă o obligațiune guvernamentală de 5%? Înseamnă că costul de oportunitate al deținerii aurului și Bitcoin este ridicat la un nivel extrem de ridicat. Banii tăi sunt în obligațiuni guvernamentale și câștigă dobândă în fiecare zi, dar în BTC nu primești nimic.
Logic, BTC ar trebui să fie măcinat.
Dar ce a făcut BTC?
Cu o zi înainte de creșterea ratei, BTC a scăzut la un minim lunar de 75.900 de dolari. După creștere, în decurs de două zile, a crescut de la 75.900 de dolari la peste 81.000 de dolari.
Date QCP Capital: Aproximativ 260 de milioane de dolari în poziții scurte au fost lichidate după majorările de dobândă. Pe 17 septembrie, ETF-ul spot BTC din SUA a înregistrat din nou un flux net de aproximativ 159 milioane de dolari, iar BlackRock IBIT a absorbit 183,7 milioane de dolari într-o singură zi.
Odată cu creșterea ratelor dobânzilor, randamentele de 5% ale trezoreriei americane sunt în vigoare, iar BTC a crescut cu 6%.
Manualul a fost rupt din nou.
De ce?
Pentru că scenariile cele mai rele au fost deja prevăzute înainte ca majorările de dobândă să înceapă.
Înainte de majorarea ratei, așteptarea pieței pentru această creștere era de până la 93%. Toată lumea știa că va crește. Toată lumea a fugit devreme. BTC a scăzut de la 82.000 la 75.900, după ce a scăzut tot ce trebuia să scadă.
Ce a observat piața în momentul în care a fost implementată creșterea ratei? Graficul punctelor arată că rata mediană a dobânzii la sfârșitul anului este de 4,1%. Cu această rundă adăugată, s-ar putea să se fi încheiat.
Nu este "interes nesfârșit", ci "doar această tăietură".
Când scenariul macro de cel mai rău caz este inclus în preț, toate știrile negative se transformă în vești pozitive. Aproximativ 260 de milioane de dolari în poziții short au fost lichidate, dar practic nu sunt bulls care cumpără, ci bears forțați să-și închidă pozițiile. Indiferent dacă va scădea sau nu, există întotdeauna ceva suspect.
În plus, Alex Thorn, șeful departamentului de cercetare la Galaxy, a oferit o asigurare tehnică: BTC și-a recăpătat media mobilă pe 50 de săptămâni. Istoric, această linie a fost un semnal important care confirmă fundul unei piețe bear. Fondurile ETF revin, cota de piață a USDT se apropie de o cruce a morții, iar fondurile revine de la stablecoin-uri către activele de risc.
Pe termen scurt, această divergență are un oarecare sprijin.
Dar nu te ferici prea devreme.
Mike McGlone, strateg-șef macro la Bloomberg Intelligence, a spus ceva foarte remarcabil:
"Randamentul obligațiunilor din Trezoreria SUA este de aproximativ 5%, iar comparativ cu activele alternative care nu generează venituri din dobândă, acestea devin din ce în ce mai atractive."
El a subliniat direct: o rată de 5% fără risc nu te va obliga să vinzi BTC, dar îți va schimba calculele atunci când decizi unde să pui următorii bani.
Pe scurt: s-ar putea să nu vinzi BTC-ul pe care îl ai deja. Dar pentru următoarea sumă nouă de bani, vei ezita între a "cumpăra BTC" și a "lua 5% dobândă fără risc".
Această ezitare reprezintă cel mai mare plafon al BTC.
Mai mult, ceea ce contează cu adevărat nu este dacă Fed va crește dobânzile. Este randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani — dacă rămâne peste 5% cât timp Fed rămâne stabil, presiunea asupra activelor care nu plătesc dobândă va persista. Mai important, ce se află în spatele celor 5%? Dacă este datorită unei economii puternice și randamentelor îmbunătățite ale capitalului, atunci fondurile vor curge către activele în dolari; Dacă așteptările de inflație și primele de deficit fiscal împing ratele pe termen lung în creștere, atunci presiunea asupra BTC și aurului va fi și mai prelungită.
Judecata lui McGlone este simplă: diferența în acest ciclu este că Fed nu a trecut la relaxare, ci continuă să se înăsprească. Activele de risc au intrat în "etapa finală".
Prin urmare, BTC poate ignora un randament de 5% la titlurile de stat americane în una-două zile, dar nu îl poate ignora în două luni.
Divergența este o fereastră de tranzacționare, nu noua normalitate.
81.000 de dolari păstrează, media mobilă pe 50 de săptămâni este stricată, fondurile ETF au revenit — acestea sunt reale. Dar rata de 5% fără risc este acolo, testând fiecare minut și fiecare secundă a răbdării fiecărui deținător.
Nu confunda reziliența pe termen scurt cu imunitatea pe termen lung.
$BTC$ETH$ZEC #BTC重返8万美元, condițiile de finanțare s-au redresat
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
