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Tonychoo東尼哥
今天来聊一个话题：
“美债回购是否失灵 + 通胀加速”
8月19日财政部将长期债回购规模"至少翻倍"至40亿美元，BTC应声大涨
9.10日今天，再翻至60亿美元
但奇怪的是，每次加码后10年期收益率不降反升,目前已突破4.85%
这是债券市场用真金白银质疑美债可持续性——叠加美国现有超2万亿美元赤字、年化超1.2万亿利息支出、连续60个月通胀超2%的底子，财政空间正在被压缩
同步地，伊朗战争已持续193天，油价突破96美元，能源成本正快速向CPI传导
本周五CPI数据若偏高，美联储很难再有理由暂停加息
压力已经反映在资金流上
BTC ETF结束持续净流入，转为9月8-9日连续两日净流出；ETH ETF同样由正转负后趋于停滞（图1、2）
#BTC现货ETF大额流入后转负
东尼哥的看法：
这是美债收益率飙升利空非生息资产的直接体现，机构短期在收缩风险敞口
但别急着看空
美债回购越用越失效，本质暴露的是财政主导下的结构性压力
历史上这类困境的终局往往是被迫宽松或债务货币化
这恰恰是BTC中长期叙事的核心论据
短期承压,长期论据在积累，而非证伪
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