Capcana "dependenței de date" a lui Walsh: când Fed nu oferă un răspuns, piața poate vota doar prin lichidare forțată
Ai observat că fiecare salariu non-agricol din 2026 pare un "mare test"?
Iunie, iulie, august—de fiecare dată același scenariu se repetă: publicări de date→ volatilitate extremă→ lichidări.
Pe 5 iunie, acțiunile americane au deschis în scădere și au declanșat lichidări forțate de 160 de milioane de dolari.
Pe 23 august, Bitcoin a scăzut sub 76.000 de dolari, ștergând instantaneu 91,27 milioane de dolari.
Pe 4 septembrie, au fost publicate date despre salariile non-agricole: Bitcoin a depășit pragul de 80.000 în câteva minute, de la 82.262 de dolari, cu 225 de milioane de dolari lichidați pe toată rețeaua într-o oră și 186 milioane de dolari în lichidări lungi.
Același scenariu se repetă iar și iar.
Dar v-ați întrebat vreodată — de ce intră piața în panică ca și cum ar fi prima dată când datele sunt publicate?
Motivul mai profund este simplu: sub conducerea lui Walsh, Rezerva Federală nu mai oferă "răspunsuri".
Pe 17 iunie, Wash și-a făcut debutul după preluarea funcției. Declarația completă a FOMC avea doar aproximativ 130 de cuvinte — declarația ședinței din aprilie depășea 300 de cuvinte. Multe formulări folosite de mult timp au fost eliminate, inclusiv "Orientarea Prospectivă" a Fed, folosită de mult timp.
La conferința de presă, Washe a spus: "Declarația de astăzi este mai scurtă, mai concisă și renunță la unele limbaje vechi. Această declarație transmite doar fapte pe care le putem confirma lumii exterioare. "
Ghidul orientat spre viitor "nu este potrivit pentru mediul politic actual."
Chiar a refuzat să trimită propriile predicții bitmap, spunând: "Nu cred că ajută la implementarea politicilor."
Pe scurt: Fed nu vă mai spune dinainte ce va face.
Care este filosofia lui Walsh?
În discursul său de la sfârșitul lunii august, Jackson Hole a fost foarte clar:
"Participanții la piață vor încerca cu siguranță întotdeauna să prevadă ce va face Fed-ul în continuare. Dar Fed nu ar trebui să creeze un sistem în care investitorii să se bazeze în principal pe semnalele băncilor centrale pentru a determina direcția tranzacționării. "
Nu Wash spune unde ar trebui să meargă ratele dobânzilor de piață, ci datele privind inflația și ocuparea forței de muncă îi spun lui Wash.
Chiar refuză deliberat să ofere pieței un set de "funcții de reacție" — cât de mare ar trebui să fie inflația pentru a crește ratele? Cât de slabă este ocuparea forței de muncă pentru a pune pauză? Nu o va oferi.
Logica lui este: economia reală este mult mai complexă decât modelele simple. Inflația de 3% și inflația de 3% din alt mediu nu înseamnă neapărat aceeași politică.
Walsh dorea o piață "bazată pe date".
A înțeles—dar de fiecare dată când datele erau publicate, se plăteau sute de milioane de dolari pentru ele.
4 septembrie, o demonstrație la nivel de manual.
Salariile non-agricole au crescut în august cu 162.000 de persoane — piața se aștepta la doar 55.000, de trei ori mai mult decât așteptările. Cifrele din iunie și iulie au fost revizuite în creștere cu un total de 55.000 de locuri de muncă.
Odată ce datele au fost publicate, "FedWatch" de la CME a arătat că probabilitatea unei majorări a dobânzii în septembrie a crescut de la 47,6% la 58%.
Și apoi?
Aurul a scăzut cu peste 80 de dolari pe termen scurt, sub 4.400 de dolari pe uncie.
Indicele dolarului american a crescut la 99,32 pe termen scurt.
Bitcoin a scăzut de la 81.600 la 80.000 în doar câteva minute.
Lichidare de 225 milioane de dolari într-o oră.
O "veste bună" — ocuparea forței de muncă puternice și o economie pozitivă — a făcut ca piața să se prăbușească.
De ce? Pentru că, fără o orientare orientată spre viitor și fără "avertismentul" timpuriu al Fed, piața ar putea doar să revalorizeze violent într-o clipă.
Cuvintele exacte ale analiștilor Invesco sunt: Wash elimină treptat "foile de parcurs" pe care piața se bazează pentru a determina direcția politicii.
Fără indicatoare rutiere, de fiecare dată când conduc, simt că accelerez prin ceață.
Acest lucru nu se datorează "iraționalității" pieței, ci mai degrabă faptului că Rezerva Federală și-a eliminat proactiv "barierele de protecție".
Șeful Departamentului de Strategie al BNP Paribas a declarat: "Piața este mai predispusă să întâmpine surprize de politică în viitor, iar tranzacționarea trebuie să țină cont de o primă de risc mai mare pentru creșterea ratei, astfel încât centrul general de volatilitate să se miște sistematic în sus." "
Directorul de Investiții al JPMorgan Asset Management a fost și mai direct: "Transparența redusă nu arată nicio valoare pozitivă; piața va cădea doar în speculații și incertitudine sporite." "
Dar lui Washe nu-i pasă de toate astea.
El crede că graficele cu puncte și orientările prospective vor limita Fed, forțând banca centrală să respecte vechile prognoze și să amplifice greșelile de politică.
Ceea ce își dorește el este "imprevizibilitatea" politicilor.
Iată întrebarea.
Înainte ca Fed să emită noi "ghiduri", fiecare publicare non-agricolă din salarii și CPI este un joc de calmar.
Publicarea CPI din 11 septembrie — ultima carte înainte de întâlnirea FOMC din septembrie.
Probabilitatea creșterii ratei salariale non-agricole a crescut deja probabilitatea unei majorări peste 60%. Dacă IPC depășește din nou așteptările, o creștere a ratei în septembrie este practic sigură.
Ce se întâmplă dacă IPC nu se ridică la nivelul așteptărilor? Piața va revaloriza brusc agresiv, cauzând lichidarea în direcția opusă.
Indiferent cum sunt publicate datele, există întotdeauna oameni dispuși să plătească pentru ele.
Singurul lucru pe care îl poți face este să nu-ți pariezi toate jetoanele.
Pentru că actuala Fed nu mai este cea care ți-ar spune dinainte "ce vom face".
Walsh dorea o piață "bazată pe date".
A înțeles. Dar de fiecare dată când datele sunt publicate, se plătesc sute de milioane de dolari pentru ele.
$BTC$XAU$XAG #8月非农16 2.000 a depășit cu mult așteptările, alimentând pariurile privind creșterile ratelor dobânzilor
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
