Postare

Ce este TGA? Ce face posibil ca Bitcoin să depășească încă 80.000? Bitcoin a depășit din nou 80.000 de dolari după 101 zile. Mulți oameni erau confuzi: Ce s-a întâmplat? Acțiunile din SUA scad, acțiunile din hardware AI se prăbușesc, iar Indicele Semiconductorilor din Philadelphia a scăzut cu peste 4% la un moment dat. Ca rezultat, Bitcoin și aurul au crescut de fapt — aurul a ajuns la 4.670 de dolari pe uncie, iar Bitcoin direct la 80.000. Ce naiba? Răspunsul este doar trei litere: TGA. Astăzi, nu vorbesc despre lumânări sau poziții long/short, dar voi explica clar de ce un "cont curent" al Trezoreriei SUA poate împinge Bitcoin la încă 80.000. 1. Ce este TGA? TGA, prescurtare de la Treasury General Account. Limbaj simplu: "Contul curent" deschis de Trezoreria SUA la Rezerva Federală. Toate veniturile fiscale merg în acest cont, iar toate cheltuielile guvernamentale provin din acest cont. Poți să te gândești la el ca la un card de economii al guvernului SUA. În timpul administrației Biden, soldul acestei cărți era de aproximativ 550 până la 600 de miliarde de dolari. După ce Trump/Bescent au preluat funcția, au economisit bani nebunește — acum soldul a ajuns la aproximativ 950 de miliarde de dolari. Asta înseamnă aproape 400 de miliarde de dolari mai mult decât în era Biden. E ca și cum ai avea brusc 400 de miliarde de dolari în pușculiță. 2. De ce a explodat piața? Pe 19 august, Departamentul Trezoreriei SUA a anunțat că suma răscumpărărilor pe termen lung ale Trezoreriei va fi dublată, de la 2 miliarde de dolari de fiecare dată la cel puțin 4 miliarde de dolari. Ministrul finanțelor, Becent, a mai spus: scara reală ar putea fi chiar mai mare. Întrebarea este — de unde vin banii? Răspunsul implicit al pieței este: Ministerul Finanțelor va emite obligațiuni pe termen scurt pentru a strânge fonduri. Această operațiune se numește "Treasury Twist" — emiterea de obligațiuni pe termen scurt și cumpărarea de obligațiuni pe termen lung. Dar pe 24 august, oficiali de rang înalt de la Departamentul Trezoreriei au făcut o declarație: banii din contul TGA puteau fi folosiți direct. Asta e diferit. 3. Folosirea TGA pentru a cumpăra obligațiuni = injectare de lichiditate? Analogie populară: Ai o pușculiță (TGA) acasă. Anterior, simpla depunere a banilor pe piață ducea la mai puțini bani pe piață (strângere a lichidității). Acum spui că vrei să-ți distrugi pușculița și să folosești banii pentru a-ți răscumpăra propriile note de stat (obligațiuni guvernamentale pe termen lung) — nu ar crește asta banii de pe piață? Strategul macro de la Bloomberg, Simon White, a afirmat direct: folosirea TGA pentru a răscumpăra obligațiuni pe termen lung nu mai este, practic, o "operațiune distorsionată", ci o "injecție netă de lichiditate". Să spunem simplu — aceasta este o formulare QE deghizată într-o mască de "răscumpărare". 4. Dar Ministerul Finanțelor nu îndrăznește să spună că este o injecție de apă De ce? Pentru că dacă spui tu — așteptările inflației vor exploda. Așa că Bescent numește asta "Răsucirea Trezoreriei". Analiștii Bloomberg le-au dezvăluit adevărata identitate—practic, este o injecție de lichiditate condusă fiscal, menită să reducă randamentele obligațiunilor pe termen lung. Reacțiile pieței confirmă acest lucru: Randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a scăzut cu aproape 4 puncte de bază, ajungând la 4,70%, dar randamentele pe termen scurt au crescut în loc să scadă. Tendința este complet opusă logicii tradiționale a "operațiunilor distorsionate". Pentru că piața nu vede acest lucru ca pe o distorsiune — îl vede ca pe o injecție de lichiditate. 5. De ce au depășit Bitcoin și aurul titlurilor de stat americane? Pentru că aurul și Bitcoin sunt cele mai sensibile detectoare pentru detectarea "deprecierii reale a monedelor fiat". Titlurile de stat ale SUA reflectă "ratele dobânzii". Aurul și Bitcoin reflectă "cât valorează moneda fiat în sine". Departamentul Trezoreriei a folosit TGA pentru a cumpăra obligațiuni, fără a crește datoria totală, dar injectând direct lichidități energetice ridicate pe piețele financiare. Rezervele schimbate de TGA intră în sistemul bancar și devin bani de circulație. Odată cu creșterea mai multor bani — puterea de cumpărare reală a dolarului este sub presiune — aurul și Bitcoin sunt în creștere. E atât de simplu. Analiștii din industrie au spus mai direct: aurul și Bitcoin au devenit ținte mai directe pentru "tranzacții asemănătoare QE-ului" decât titlurile de stat americane. 6. Poate rezista acest val? Fondatorul Bridgewater, Dalio, a emis deja o declarație: sugerează investitorilor să-și reducă ponderea obligațiunilor, să aloce 10% până la 15% aurului și să aloce o parte din Bitcoin către acesta. ETF-urile spot Bitcoin au înregistrat un flux net de 1,92 miliarde de dolari timp de cinci zile consecutive de tranzacționare, cu Fear and Greed Index urcând la 80. Dar există și riscuri — Citadel Securities numește acest lucru "represiune financiară", avertizând că va slăbi dolarul și va alimenta inflația. Peter Schiff a fost și mai dur: "Aceasta este formula pentru QE masiv și inflație galopată." Pe 9 septembrie, a avut loc cu adevărat prima operațiune de răscumpărare. Până atunci, totul era doar așteptări. După aceea, vin cifrele. Odată ce înțelegi această logică, poți înțelege: De ce scad acțiunile din SUA în timp ce Bitcoin este în creștere? De ce sunt acțiunile hardware AI puternic afectate, în timp ce aurul atinge noi maxime? Pentru că piața nu tranzacționează despre "sănătatea economică" — ci despre "dacă banii mai merită". $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA, pot răscumpărările de obligațiuni pe termen lung să abordeze cauza principală?