Postare

Dacă ți s-ar da 4,8 miliarde de dolari pentru a cumpăra Bitcoin — ai intra acum sau ai mai aștepta puțin? Aceasta nu este o ipoteză. Aceasta este situația reală a Strategiei în acest moment. La data de 16 august, Strategy deținea 840.447 BTC, cu un cost total de deținere de 63,36 miliarde de dolari și un preț mediu de 75.385 de dolari. În același timp, compania deține rezerve de numerar în valoare de 4,8 miliarde de dolari. 4,8 miliarde de dolari erau doar în evidență, fără să se miște deloc. Strategy nu a cumpărat niciun Bitcoin timp de opt săptămâni consecutive. Săptămâna trecută, compania a strâns 333,7 milioane de dolari prin vânzarea a 3,46 milioane de acțiuni MSTR. Cum au fost cheltuiți acești bani? Rezerve de 149,1 milioane USD 132,2 milioane de yuani pentru răscumpărarea acțiunilor preferențiale STRC 52,4 milioane de dolari plătite în dividende STRC Niciun ban nu a fost cheltuit pentru a cumpăra BTC. Acest lucru este complet diferit de stilul anterior al lui Saylor de a "adăuga poziții imediat după strângerea fondurilor". Piața începe să intre în panică: S-a încheiat deja achizițiile de Bitcoin ale Strategy? Nu te grăbi. Saylor însuși ne-a dat trei indicii — când se vor muta cei 4,8 miliarde? Indiciul 1: STRC trebuie mai întâi să revină la 100 de dolari. STRC este o acțiune preferențială emisă de Strategy, cu o valoare nominală de 100 $ și un randament anualizat al dividendului de aproximativ 12%. Dar acest articol a scăzut odată de la 100 de dolari la 73-95 de dolari anul acesta. Scopul lui Saylor este clar: să readucă STRC la aproape 100 de dolari ca valoare nominală. În sesiunea de întrebări și răspunsuri cu investitorii din 17 august, a fost foarte direct: "Cel mai important lucru acum este stabilizarea afacerii de credit; chestiunile de capital pot aștepta." Ca să fiu simplu: astupă mai întâi gaura din acțiunile preferențiale și apoi cumpără monede mai târziu. O parte din cei 4,8 miliarde de yuani în numerar a fost deja folosită pentru a răscumpăra STRC. Până când STRC se stabilizează la 99-100 de dolari — acești bani nu vor fi folosiți pentru a cumpăra monede. Indiciul 2: MSTR este suficient de discountat înainte de a lua în considerare răscumpărarea — același lucru se aplică și pentru cumpărarea de monede. Saylor a spus că doar dacă valoarea relativă a activelor nete a MSTR arată o reducere semnificativă, compania ar lua în considerare răscumpărarea acțiunilor ordinare. Aceeași logică se aplică și Bitcoinului: va face o mișcare doar dacă prețul este "suficient de ieftin". Iată întrebarea—ce crede Saylor că este considerat "destul de ieftin"? Nu a spus nimic. Dar putem calcula: costul mediu al deținerii este de 75.385 de dolari. BTC este acum în jur de 64.000 de dolari. Cu 15% mai puțin decât prețul de cost. Nu e asta destul de "ieftin"? Este clar, în opinia lui Saylor—nu este suficient. Indiciu 3: Afacerea cu credit are prioritate; împrumutul și plata sunt prioritizate față de cumpărarea directă a monedelor. Strategy își dezvoltă acum cu intensitate afacerea de "credit digital". Pe scurt: împrumută bani altora pentru a câștiga dobândă, nu doar să cumperi monede direct. Cuvintele exacte ale lui Saylor: Bitcoin este "capital digital", STRC este "credit digital" — unul este responsabil pentru apreciere, celălalt pentru generarea dobânzii. Ce înseamnă asta? Cei 4,8 miliarde de dolari s-ar putea să nu fie cheltuiți în totalitate pe BTC. Unele dintre acestea pot fi folosite pentru împrumut, market making sau furnizarea de lichiditate — obținând marje stabile de dobândă, în loc să parieze pe fluctuațiile prețului BTC. Așadar, 4,8 miliarde nu este negativ — așteaptă un preț mai bun și o fereastră mai bună. Atunci, fereastra macro s-ar putea deschide. Economistul-șef Goldman Sachs, Jan Hatzius, a precizat clar pe 16 august că probabilitatea ca Fed să majoreze dobânzile în septembrie este "extrem de scăzută". Motivul este simplu: vânzările cu amănuntul din iulie au scăzut cu 0,6% de la lună la lună, salariile non-agricole au scăzut neașteptat cu 23.000, iar atât IPC-ul cât și PPI-ul s-au răcit simultan. Datele CME arată că probabilitatea ca prețurile de piață pe care Fed să le mențină stabile în septembrie a crescut la 65%-69%. Deși probabilitatea unei majorări a dobânzii înainte de sfârșitul anului rămâne peste 90% — în acest moment din septembrie, este foarte puțin probabil să existe vreo acțiune. Pentru activele cu risc, ratele dobânzilor neschimbate = robinetul nu este deschis. BTC tocmai a revenit la 64.360 de dolari. Dacă Fed chiar rămâne în așteptare sau chiar trece la relaxare—4,8 miliarde de dolari ar putea fi "declanșatorul". Fereastra se apropie. Dar nimeni nu știe exact în ce zi. Strategia nu înseamnă să nu cumperi — este doar să aștepți să reduci pierderile cu 4,8 miliarde de dolari. Saylor așteaptă ca STRC să revină la 100. Așteaptă ca reducerile MSTR să fie suficient de mari. Așteptând ca semnalele Fed să fie mai clare. Așteaptă un preț mai mic decât acum. $BTC $MSTR $STRC #高盛称美联储9月加息可能性非常低