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记一个跨资产的信号：港股黄金股今早绩后集体走强，中国黄金国际一度涨超 12%、赤峰、紫金跟涨，可国际金价其实是从两月高点回落了约 1%。这组「股强于金」的背离说明，避险资金没有真的离场，而是在贵金属内部从金属本身轮动到了有盈利兑现的矿企股。反观加密——同一时间 $BTC 还卡在 6.3 万上方阴跌，既没吃到避险的钱，也没跟上风险资产的反弹。这就是这一轮最尴尬的位置：risk-on 和避险两头都没它。看资金往哪流，比盯单一价格更能说明问题。