Postare

Datele privind salariile non-agricole s-au slăbit neașteptat, punând ocuparea forței de muncă din SUA pe marginea răcirii sau recesiunii. Pot slăbirea presiunilor salariale, relaxarea așteptărilor inflaționale + riscurile inițiale de angajare să schimbe viziunea belicoasă a lui Walsh? Datele majore de astăzi privind salariile non-agricole reprezintă datele macroeconomice de bază pentru această săptămână și servesc drept ancoră pentru prețurile macro. Datele sunt încă relativ "explozive", iar pentru noi, pe piețele de risc, pe termen scurt este atât pozitiv, cât și riscant. Să analizăm mai întâi datele: Rata șomajului este de 4,1%, mai mică atât față de valorile așteptate, cât și față de cele anterioare. Totuși, această rată a șomajului nu înseamnă neapărat o piață a muncii. Date detaliate arată că scăderea participării la forța de muncă (bază) a dus la o slăbire a ratei șomajului, semnalând că tot mai mulți oameni ies de pe piața muncii. Această situație s-a produs de mai multe ori de la începutul acestui an și este, de asemenea, un punct de risc Salariile non-agricole au fost de -23.000, mult sub așteptările și valorile anterioare. Această cifră îi face pe oameni să creadă greșit că ocuparea forței de muncă în SUA s-a prăbușit. De fapt, având în vedere revizuirea valorilor anterioare, revizuirile puternice descendente din ultimele trei luni și slăbirea continuă a datelor privind ocuparea forței de muncă înseamnă că ocuparea forței de muncă în SUA nu mai este o slăbire ușoară, ci o încetinire continuă Salariile medii pe oră cresc doar cu 2 puncte, ceea ce înseamnă lipsă de creștere. Presiunea inflaționistă adusă de creșterea salariilor se atenuează, Aceste trei puncte de date formează o combinație de riscuri emergente de ocupare a forței de muncă + reducerea presiunilor privind inflația salarială, ceea ce ajută la creșterea așteptărilor privind reducerile dobânzilor Totuși, trebuie menționat că răcirea și recesiunea ocupării forței de muncă sunt la doar un pas distanță. Prima, care aduce așteptări de reduceri ale dobânzilor, este pozitivă pentru piețele de risc, în timp ce a doua aduce riscuri economice, ceea ce este negativ pe termen scurt pentru piețele de risc, în special pentru acțiunile americane. Deci, în ce stadiu se află angajarea în prezent? Cred că ne aflăm în prezent în prima etapă a riscului de recesiune — încetinirea locurilor de muncă 1. Pentru piața actuală a muncii din SUA, există practic trei posibilități: din nou supraîncălzirea locurilor de muncă, o relaxare ușoară și riscul de recesiune. Datele din această seară sugerează o răcire moderată a riscului de recesiune 2. Privind doar cifrele privind ocuparea forței de muncă din iulie și scăderile consecutive ale ocupării forței de muncă în primele trei luni, piața poate face ca piața să înțeleagă greșit riscurile de recesiune, dar rata șomajului rămâne scăzută, la 4,1% (un minim nesănătos), iar cererile inițiale de șomaj scad constant. Combinat cu datele mici privind salariile din afara agriculturii, ocuparea forței de muncă în sectorul privat continuă să crească. Martie: Anunțurile de locuri de muncă din iunie + datele din iulie privind salariile mici ADP non-agricole arată că, deși companiile private angajează, extinderea recrutărilor aproape s-a oprit, dar nu a declanșat încă concedieri la scară largă. Prin urmare, pe baza evaluării generale, faza de recesiune a ocupării forței de muncă nu a fost încă atinsă 4. Pe viitor, urmăriți dacă datele din trimestrul 3 arată dacă rata șomajului continuă să crească, dacă cererile inițiale de șomaj continuă să crească și dacă apar concedieri la scară largă după ce companiile opresc angajările. Odată ce aceste semne apar, semnalează un risc de scădere a angajării. #联储鹰派信号升温, poate ocuparea slabă să depășească inflația? Poate ea să scape de politicile beliciste ale lui Wash? Care era politica lui Wash? Aceasta înseamnă reducerea gestionării așteptărilor, reducerea orientărilor externe anticipate și ancorarea politicilor pe datele propriu-zise. Datele privind ocuparea forței de muncă din această seară arată trei luni consecutive de scădere, cu valori anterioare revizuite brusc în scădere, iar creșterea ocupării forței de muncă în iulie arată semne de încetinire Pe baza cadrului politic stabilit de la preluarea funcției, aceste date ar putea într-adevăr să-i zdruncine poziția și să-i schimbe poziția privind creșterea ratelor sau menținerea ratelor ridicate Dar asta e doar teorie. Cred că ideea lui Walsh este să ancoreze politicile viitoare ale Fed într-un nou mix de date, și anume grupul său de lucru cu date. Din nou, nu va convinge piața că politica Fed este puternic corelată cu datele actuale, așa că mă tem chiar că Walsh va reacționa negativ la datele IPC din iulie, crezând că datele actuale privind ocuparea forței de muncă nu pot reprezenta cu adevărat situația actuală a ocupării forței de muncă Desigur, poate sunt prea subiectiv în această opinie, dar odată ce apare, este într-adevăr o lovitură serioasă pentru piață. Când prețurile pro-piață + așteptările viitoare de logică a prețurilor! 1. După publicarea datelor, randamentele obligațiunilor pentru anii pe 1 an, 10 și 30 de ani au scăzut brusc. Randamentul pe 1 an a fost sensibil la așteptările privind ratele dobânzii, ceea ce a dus la slăbirea așteptărilor privind majorarea dobânzii și la creșterea treptată a așteptărilor de reducere a dobânzii. Obligațiunile pe 10 și 30 de ani pe termen mediu și lung au inclus în diseară vizita ocupării forței de muncă + presiune salarială în China, cauzând o tendință mai slabă 2. Dolarul american își accelerează declinul, iar aurul crește rapid, cu o corelație negativă. Aurul este, de asemenea, probabil să fi depășit recent combinația actuală de risc macro de ocupare a forței de muncă + inflație în încetinire 3. Acțiunile americane au crescut înainte de deschiderea pieței. În această seară, accentul pieței americane nu este pe indice, ci pe sector. Dacă acțiunile tech și AI continuă să se întărească, acțiunile americane vor fi tranzacționate cu reduceri de dobândă. Dacă acțiunile tech slăbesc, în timp ce acțiunile blue-chip se întăresc, înseamnă că tranzacționarea este în scădere. În prezent, indicele SPHB/SPHQ arată creșteri, indicând un apetit crescut pentru risc și tranzacționarea pre-piață a prognozelor de reducere a ratelor 4. #Bitcoin Observați performanța acțiunilor americane. În prezent, BTC a început să crească înainte ca piața americană să se deschidă. Ulterior, dacă acțiunile americane vor urma după deschidere va urma creșterii. După această creștere, lichiditatea se îmbunătățește și apetitul pentru risc crește, cu tranzacționare simultană a așteptărilor de reducere a ratelor. Dacă BTC pe piața americană deschide cu o scădere a acțiunilor din domeniul tehnologiei, acest lucru semnalează începutul unei strategii recesiune față de risc. 5. Pe baza condițiilor premergătoare pieței, dacă acțiunile americane încep tranzacționarea și creșterile dobânzilor, în această seară se va vedea cu siguranță o revenire. Dar poate optimismul să continue și FOMO să ducă la noi așteptări de reduceri ale dobânzii? Nu te lăsa dus de val; asta nu e de ajuns 6. Pe viitor, totul depinde de atitudinea lui Walsh față de aceste date. Dacă este sau nu de acord cu ele va influența dacă așteptările de reducere a ratelor se vor accelera și vor reveni. 7. Aceste date pot readuce politica la relaxarea așteptărilor, dar nu le pot inversa complet. La urma urmei, inflația nominală este încă ridicată, iar Wash se concentrează pe problemele legate de inflație. Prin urmare, așteptările de reducere a ratelor dobânzilor, determinate de riscurile de angajare, s-ar putea să nu dureze mult, iar câștigurile din trimestrul 2 din SUA sunt încă în vigoare. Chiar cred că această seară ar putea fi o oportunitate bună să short-izbucnesc și să urmăresc o retragere!