SanDisk a scăzut cu 8% în tranzacțiile după program, iar Western Digital a scăzut cu 11% în tranzacțiile după program.
Cu cât performanța este mai bună, cu atât căderea este mai grea.
Întregul sector de stocare s-a prăbușit—SK Hynix a scăzut cu peste 10% intraday, Samsung a scăzut peste 6%, iar Kioxia a scăzut cu peste 10%.
Persoana care deținea acțiunile de stocare a rămas complet uluită.
"Creștere de 372%—nu e suficient?"
Nu suficient. Departe de a fi suficient.
Unde era problema? Două cuvinte: așteptare.
Estimarea mediană a veniturilor pentru trimestrul următor a SanDisk este de 10,55 miliarde de dolari, cu așteptări de piață de 11,15 miliarde de dolari.
Diferența a fost mai mică de 6%, iar prețul acțiunilor a scăzut cu 9%.
Western Digital este și mai nefericită—estimarea pentru trimestrul următor este de 4,1 miliarde de dolari, de fapt mai mare decât așteptările analiștilor de 4,06 miliarde de dolari. Dar tot a scăzut cu 15% în tranzacțiile după program.
Goldman Sachs a rezumat totul într-o singură propoziție: "Problema de bază cu care se confruntă industria actuală a depozitării nu este deteriorarea fundamentelor, ci faptul că așteptările pieței au depășit realitatea."
Ca să fiu simplu —
Nu este vorba că stocarea eșuează; așteptările pieței pentru stocare au ajuns în punctul în care "trebuie să fii atât de perfect încât chiar și ghidurile să fie revizuite semnificativ."
SanDisk a crescut cu 460% anul acesta, iar Western Digital cu 200%.
Toate veștile bune fuseseră deja incluse în preț.
Dar ceea ce m-a alertat cu adevărat a fost o altă veste.
NVIDIA evaluează retrogradarea configurației HBM a Rubin Ultra.
Ce înseamnă asta?
GPU-ul de top AI de nouă generație al NVIDIA a fost inițial planificat să aibă 1TB de memorie HBM4e 12hi. În prezent, din cauza ofertei mari de HBM, iau în considerare trecerea la versiunea 8hi sau chiar să facă downgrade la HBM4.
Capacitatea memoriei poate fi redusă cu o treime.
Cea mai puternică companie de cipuri AI din lume a fost nevoită să-și "reducă proactiv" cheltuielile.
Nu este vorba de lipsă de cerere. Acest blocaj de aprovizionare este atât de strâns încât nici măcar Nvidia nu poate face față.
Aceasta duce la o contradicție și mai profundă—
Este oferta care depășește oferta—este un lucru pozitiv sau o constrângere?
În ultimii doi ani, piața a tratat "lipsa ofertei" ca fiind cel mai mare factor pozitiv — creșteri ale prețurilor, creștere explozivă a marjelor brute și performanță în creștere vertiginoasă.
Dar acum scenariul s-a schimbat.
Oferta a depășit oferta→ capacitatea HBM a fost insuficientă→ Nvidia a fost nevoită să facă downgrade→ performanța cipurilor AI a fost redusă→ furnizorii cloud au fost nevoiți să cumpere mai multe GPU-uri→ costuri mai mari→ iar eficiența infrastructurii AI a scăzut.
Fiecare verigă din acest lanț de transmisie erodează logica de bază a "pieței bull a stocării AI".
Ceea ce este și mai sfâșietor este că Samsung, SK Hynix și Micron și-au epuizat deja toată capacitatea de producție HBM pentru 2027.
Bunurile finale primite de clienți reprezintă doar 60%-70% din ceea ce au cerut inițial.
Cererea este în continuare în creștere, iar capacitatea este blocată până în 2027.
Aceasta nu este o "zi bună când cererea depășește oferta"; este o "dilemă a prizonierului sugrumată de capacitatea de producție".
Diviziunile se transformă în crăpături.
Citi a spus: Stocurile scăzute, raportul de adecvare cerere-ofertă scăzând de la 70% la 50%, prețurile pot crește în continuare.
Morgan Stanley a spus: Prețurile contractelor de memorie au atins un vârf în trimestrul 4.
Renqiao Asset a declarat: Industria depozitării ar putea fi deja atins apogeul.
Cine are dreptate și cine greșește?
Nu știu.
Dar știu un lucru—
Când toată lumea dintr-o industrie crede că "oferta depășește oferta = prețurile vor crește mereu", adevăratul risc nu constă niciodată în cerere și ofertă în sine—
Iar când vine vorba de "toată lumea crede",
Să revenim la investiții.
Dacă mă întrebi pe mine: vei continua să amenajezi depozitul acum?
Răspunsul meu este: da, dar nu mai cumpăr cu ochii închiși.
Cererea AI pentru stocare este reală, structurală și pe termen lung. SanDisk a semnat 10 acorduri pe termen lung care acoperă 8 clienți, cu venituri minime din contracte de 93,9 miliarde de dolari, iar mai mult de jumătate din aprovizionare deja blocată până în 2027.
Aceasta nu este o bulă. Aceasta este o cerere reală de bani.
Dar mișcările acțiunilor nu depind niciodată de "dacă cererea este reală" — ele analizează "dacă așteptările pot fi mai mari".
Când așteptările au ajuns deja la punctul în care "o creștere de 372% încă pare insuficientă"—
Fiecare bănuț câștigat este un pariu împotriva celui mai extrem optimism al pieței.
$XSNDK $WDC $XSKHY #存储股财报后下挫, piața bull a memoriei AI este încă stabilă?
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
