De la Uniswap la Pump.fun, toate inovațiile DeFi schimbă

Scris de: Huang Shiliang

Simt că conceptul de pooling a fost întotdeauna un concept subestimat. Definirea clară a conceptului de pool-uri precise este foarte importantă pentru comunitatea de amestecare a monedelor. ÎNVĂȚÂND DEFI, POOL-UL ESTE PROBABIL CEA MAI BUNĂ CHEIE DE UTILIZAT, IAR ORICE UTILIZATOR NOU CARE DOREȘTE SĂ INTRE ÎN ACEST SPAȚIU AR TREBUI SĂ-ȘI DEA SEAMA DE POOL LA PRIMA OPRIRE.

Într-o bursă centralizată precum Binance, o pereche de tranzacționare, sub forma unui registru de ordine, cum ar fi ETH-USDT, este poziția în care cele două părți ale tranzacției plasează ordine, iar vânzătorul și cumpărătorul sunt contrapărți reciproce. Aceasta este o formă familiară de tranzacționare.

Într-un DEX de schimb descentralizat, contrapartea cumpărătorului și vânzătorului este ceva numit pool. Un pool este de a arunca două jetoane care se tranzacționează între ele într-un "pool", iar suma specifică a acestor două tokenuri din acest pool poate fi modificată pentru a îndeplini cerințele unei anumite curbe de preț, care este algoritmul AMM.

Acesta este nucleul fondului de lichiditate într-un DEX. Să definim ce este un fond de lichiditate sau care sunt elementele de bază care alcătuiesc sau definesc un anumit fond de lichiditate.

Pentru a înțelege bine bazinul, puteți pune trei întrebări:

1. Cine pune fondurile în fond?

2. Ce face protocolul cu banii?

3. Cum sunt distribuite beneficiile și riscurile în cadrul pool-ului?

PENTRU MAREA MAJORITATE A PROIECTELOR DEFI, DACĂ PUTEȚI RĂSPUNDE CLAR LA ACESTE TREI ÎNTREBĂRI, SUNTEȚI PRACTIC UN EXPERT ÎN PROIECT.

CU TOATE ACESTEA, PENTRU A PUTEA ÎNCORPORA CU ADEVĂRAT UN PROIECT DEFI ÎN MANAGEMENTUL SAU UTILIZAREA FINANCIARĂ, TREBUIE SĂ DEFINIM POOL-UL MAI DETALIAT.

Pentru o piscină, aceasta poate fi împărțită în cinci elemente:

1. Componenta de finanțare.

De exemplu, pool-ul din Uniswap conține două jetoane ERC20 pentru a forma o pereche de tranzacționare. La fel ca, va exista un fond de trei monede.

ÎN MOD SIMILAR, PENTRU PROIECTELE DE CREDITARE DEFI, POATE FI PRIVIT ȘI DIN PERSPECTIVA FONDURILOR DE CAPITAL. De exemplu, AAVE poate fi împărțit într-un fond de aprovizionare și un fond de pasive și puteți vedea, de asemenea, ce ingrediente sunt în grup.

2. Rolul interacțiunii cu portofoliul de capital, astfel încât să definească rolul cererii și ofertei al portofoliului de capital.

De exemplu, fondul de capital al Uniswap poate defini utilizatorii de tranzacționare și utilizatorii furnizorilor de pool. ACEST ELEMENT POATE AFLA DE UNDE PROVINE PROFITUL REAL AL ACESTUI PRODUS DEFI. DACĂ EȘTI IMPLICAT ÎNTR-UN PROIECT DEFI ȘI NU ÎȚI DAI SEAMA DE ELEMENTE, CU SIGURANȚĂ EȘTI UN PRAZ.

3. Schimbați sau mai degrabă constrângeți algoritmul care restricționează modificările în compoziția pool-ului.

Cea clasică este curba AMM de la Uniswap. Toate tipurile de DEX modifică de fapt algoritmul care schimbă compoziția pool-ului, iar esența diferitelor curbe MM este o mică schimbare în acest algoritm.

Parametri precum calculul dobânzii, rata de garanție și condițiile de lichidare ale protocolului de creditare sunt, de asemenea, algoritmi care constrâng modificările în compoziția pool-ului.

4. Alocarea beneficiilor și a costurilor acordului.

Alocarea beneficiilor și costurilor face parte din algoritmul 3 de mai sus. Dar acesta este important și merită rafinat în continuare.

De exemplu, algoritmul AMM al Uniswap este de a oferi 100% din taxele contribuite de utilizatorii de tranzacționare furnizorului de pool, iar majoritatea DEX-urilor vor împărți o parte din aceasta către partea de proiect.

Distribuția dobânzii la contractul de creditare este, de asemenea, unul dintre cei mai importanți parametri.

5. În cele din urmă, există partea care poate nu ne preocupă foarte mult, și anume guvernarea.

Principalul lucru este modul în care parametrii protocolului ar trebui ajustați, iar acum guvernanța diferitelor DAO-uri este că partea de proiect emite o propunere, iar apoi deținătorul tokenului votează și așa mai departe.

INDIFERENT CÂT DE COMPLEXE SUNT PROTOCOALELE DEFI, ACESTEA POT FI ANALIZATE DIN ACESTE CINCI ELEMENTE.

La fel ca versiunea Uniswap v4 a lui Hook, văd că o grămadă de oameni de pe Internet au scris articole despre știința populară care sunt greu de înțeles, dar de fapt, pot fi înțelese din perspectiva pool-ului.

Fondul Uniswap V2 este format din două jetoane ERC-20, atâta timp cât jetoanele sunt aceleași, sunt același grup. Aceasta înseamnă că pentru fiecare pereche de jetoane (de exemplu, ETH/USDC), Uniswap V2 are un singur pool, în care au loc toate tranzacțiile, iar taxa este fixată la 0,3%.

Uniswap V3 introduce mai multă flexibilitate. În plus față de diviziunea de taxe, V3 adaugă patru opțiuni de taxă: 0,01%, 0,05%, 0,3% și 1%. Aceasta înseamnă că pentru aceeași pereche de jetoane, utilizatorii pot alege taxe diferite pentru a forma grupuri diferite. V2 are o singură taxă de 0,3%, în timp ce V3 permite ajustarea ratei în funcție de diferitele nevoi de tranzacționare.

În plus, V3 introduce și lichiditatea centralizată, care permite LP-urilor să aleagă intervalul de preț în care este furnizată lichiditatea, optimizând și mai mult eficiența pool-ului. Aceasta este o ajustare algoritmică a componentelor pool-ului, dar acești algoritmi sunt definiți oficial de Uniswap, iar LP-urile pot furniza lichiditate doar în aceste intervale prestabilite.

Cea mai semnificativă schimbare în Uniswap V4 comparativ cu V3 este personalizarea comisioanelor. V4 permite utilizatorilor să configureze opțiuni de taxă practic nelimitate pentru aceeași pereche de jetoane, depășind limita de patru taxe fixe în V3. Aceasta înseamnă că două perechi de jetoane identice pot crea mai multe grupuri diferite în V4, în funcție de diferitele setări ale comisioanelor.

În plus, V4 introduce și mecanismul Hook, care face compoziția și algoritmul piscinei mai flexibile. V4 permite utilizatorilor să adauge un algoritm personalizat, adică un cârlig, pentru a schimba în continuare comportamentul pool-ului după constrângerea inițială x * y = k. Fiecare grup poate avea un singur cârlig, așa că cârlige diferite vor crea grupuri diferite chiar și pentru aceeași pereche de jetoane și aceleași setări de taxă.

Versiunea V4 poate permite pool-ului să aibă o cantitate infinită de date.

Unul dintre cele mai mari proiecte de pe SOL, Pump.fun, este, de asemenea, clar din perspectiva unui fond de fonduri.

Pump.fun cea mai mare inovație este algoritmul care integrează fondul inițial de monede și emiterea.

În timpul procesului de emisiune, principalul plătit de moneda monetară a utilizatorului va fi bătut într-un fond de capital după emiterea monedelor, astfel încât să compenseze lipsa de lichiditate a majorității monedelor, astfel încât o nouă monedă să poată fi emisă cu succes cu un fond suficient de fonduri pentru ca toată lumea să joace.

DE FAPT, ESTE O MODALITATE BUNĂ DE A GĂSI STRATEGII DE ARBITRAJ STUDIIND CU ATENȚIE ACESTE PROTOCOALE DEFI VASTE ȘI CĂUTÂND DETALIILE DE PROIECTARE ALE POOL-URILOR LOR.