Revizuirea săptămânală a volatilității BTC (2 iunie-9 iunie)

Indicatori cheie: (4pm 2 iunie -> 9 iunie 4pm HKT)

• BTC a crescut cu 0,2% (105,4->105,65 mii USD) față de USD, ETH a scăzut cu 0,6% (2, 510 -> 2, 495 USD)

• Săptămâna trecută, piața a testat nivelul de suport de 99-101 mii de dolari, dar apoi a revenit rapid la intervalul de 105-106 mii de dolari, sugerând puternic că prețul este pe cale să încerce să atingă din nou noi maxime pe termen scurt. Dacă această spargere eșuează, raliul poate fi prelungit pentru o perioadă mai lungă de timp și vom reveni mai întâi la intervalul de 90-95 de mii de dolari. În caz contrar, ne așteptăm ca această spargere să ne conducă spre ținta noastră așteptată de 125.000 USD, în timp ce volatilitatea reală va reveni de la minimele actuale pe măsură ce prețul atinge noi maxime.

La

• începutul ultimei luni a celui de-al doilea trimestru al acestui an, piața s-a mișcat în același mod ca la sfârșitul lunii mai. Volatilitatea activelor încrucișate a continuat să scadă, iar activele de risc au crescut treptat. În timp ce SPX a continuat să oscileze înainte de pragul psihologic de 6.000 de dolari după ce Trump și Musk și-au rupt public fețele joia trecută, a trecut în cele din urmă a doua zi pe fondul unor date mai bune decât se aștepta privind locurile de muncă. În ultimele nouă săptămâni, indicele VIX Fear a scăzut de la 45,3 la 16,8, cea mai mare scădere din ultimele nouă săptămâni (63%, depășind chiar scăderea COVID de 58,5% de la 65,5 la sfârșitul lunii martie 2023 la 27,5 la sfârșitul lunii mai 2023). În general, valorile macro și fundamentale rămân favorizate pentru creșterea activelor de risc pe termen scurt, iar piețele s-au adaptat la retorica ocazională a administrației Trump cu privire la tarife. Cu toate acestea, având în vedere că nivelul de volatilitate scăzută a revenit la normal, ne așteptăm ca nivelul volatilității pieței să crească pe termen scurt odată cu sosirea termenului limită din iulie.

• Bitcoin a continuat să se revizuiască în scădere după ce a atins un maxim istoric săptămâna trecută, inclusiv știrile Trump-Elon care au declanșat un șoc la nivelul cheie de suport de 100-101 mii de dolari, dar prețul a câștigat rapid un punct de sprijin și a revenit la 105 mii de dolari de la un minim de 100,4 mii de dolari în 24 de ore. În cele din urmă, prețul a revenit în partea superioară a intervalului de 100-110 mii de dolari. Am rătăcit aici de multe ori de când s-au încheiat alegerile.

Volatilitatea implicită BTC

• Volatilitatea reală a oscilat în mare parte la minim săptămâna trecută, nereușind să crească de la nivelul de la începutul anilor 30, când prețul a scăzut la 100.000 de dolari (care și-a revenit ulterior); Reacția pieței la datele NFP a fost, de asemenea, foarte slabă, fără suport pentru volatilitatea reală. Pe măsură ce prețul revine în intervalul 100-110 mii USD, volatilitatea implicită a întregii scadențe va continua să fie scăzută. Cererea de opțiuni a devenit rară odată cu vacanța de vară, iar piața pare să dețină în continuare o poziție mare de volatilitate lungă în timp ce vinde expirări pe termen scurt pentru a o susține, dar valoarea front-end a devenit acum foarte scăzută în restul lunii.

• Structura temporală a volatilității începe să se aplatizeze. Având în vedere absența cumpărătorilor și presiunea de vânzare continuă, piața își pierde treptat răbdarea pentru a lua poziții viitoare. Acum se pare că declinul continuu al structurii pe termen nu mai este atât de intimidant și, având în vedere că orice spargere a intervalului ar putea duce la o creștere rapidă a volatilității implicite, împreună cu volatilitatea reală pe lângă volatilitatea reală scăzută în prezent, credem că orizontul forward începe să merite să fie deținut.

BTC Skewness/Kurtosis

• Skewness a fost practic lateral săptămâna trecută și, chiar dacă prețul monedei a scăzut la aproximativ 100.000 USD la un moment dat, piața nu a arătat niciun interes să cumpere mai jos. Acest lucru are ca rezultat o asimetrie în sus în structura termenilor.

• Kurtoza de săptămâna trecută a fost în general laterală. Interesant, însă, în ciuda scăderii unei părți din volatilitatea implicită a bancomatului, curtoza atacantului a crescut. Având în vedere volatilitatea activului Bitcoin, piața este reticentă în a reduce prețul cozii, dar segmentul ATM-urilor scade treptat pe măsură ce prețul monedei se stabilizează la 100-110 mii USD. Credem că acest preț este rezonabil în general și continuăm să recomandăm păstrarea kurtozei pe scadențe mai scurte pentru a ne proteja împotriva creșterii volatilității în cazul unei spargeri a prețului.

Mult succes tuturor săptămâna aceasta!