Ieri a fost un moment istoric Senatul a adoptat Legea privind monedele stabile de plată 63-37 – primul cadru de reglementare la nivel național pentru monedele stabile. Impactul pe termen scurt este limitat, dar narațiunea pe termen lung ar putea fi cel mai mare impuls pentru creșterea prețului BTC de 5-10x. Lăsați cercul valutar să aibă propriile atribute ale băncii centrale ale Fed. Beneficii imediate: 1 Conformitatea canalelor de monedă fiduciară (băncile pot emite direct monede stabile) 2 Reguli clare de custodie pentru emiterea de active RWA 3 Titlurile de trezorerie ale SUA vor deveni active de rezervă de bază (proiectul de lege necesită rezerve de 100%) Efecte pe termen scurt 1 Creșterea costurilor de emitere a monedelor stabile (comisioanele de conformitate a sistemului bancar mănâncă profiturile) 2 USDC poate depăși USDT (avantajul de conformitate amplificat) 3 Creșterea TVL on-chain poate încetini (efect de sifonare a lichidității pe termen scurt) Transmiterea narativă pe termen lung este uriașă Emitenții de stablecoins ar putea deveni cei mai mari cumpărători de obligațiuni de trezorerie în viitor Când amploarea stablecoin-ului depășește 3 trilioane (acum 160 de miliarde), va fi declanșată o triplă restructurare: 1 Restructurarea lichidității trezoreriei SUA: Dacă moneda stabilă deține 5% din obligațiunile Trezoreriei SUA (în prezent 0,6%), este echivalentă cu deținerile Japoniei 2 Reconstrucția transmisiei politicii monetare: piața cripto poate deveni un "sistem paralel al ratei dobânzii" 3 Restructurarea guvernanței economice: jocul trezoreriei DAO vs datoria suverană Faceți o ipoteză nebună, dar cuantificabilă: Când capitalizarea de piață a BTC va ajunge la 10 trilioane (acum 1,2 trilioane, ceea ce înseamnă că BTC va crește de 5-10 ori): 1 Stablecoin BTC împrumutat garantat instituțional → suma de emitere + 300 de miliarde USD (la o rată de garanție de 30%) 2 Emitenții de stablecoin cumpără obligațiuni americane → Rate ale dobânzilor mai mici pe 10 ani cu 15-25 de puncte de bază (conform modelului de flux de obligațiuni al FMI) 3 Mediul ratelor scăzute ale dobânzilor stimulează BTC ca o primă deflaționistă a activelor → intra în următorul ciclu Pentru ca modelul să fie stabilit, acesta trebuie să îndeplinească următoarele cerințe: 1 Fără eveniment de dezancorare a lebedei negre (consultați criza USDC din Silicon Valley Bank din 2023) 2. Volatilitatea BTC scade la nivelul aurului (acum 80% față de 15% aur), iar când prețul BTC crește de 5-10 ori, volatilitatea va scădea în mod natural semnificativ Forma finală: Când "banca centrală DeFi" are 10 trilioane de dolari în lichidități, ordinele lor de tranzacționare ale Trezoreriei SUA pot afecta luarea deciziilor FOMC - aceasta poate fi adevărata cale pentru "sistemul financiar rezistent la cenzură" al lui Satoshi Nakamoto. Asistăm la un război valutar 2.0