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昨晚美股为什么突然这么难受？ 很多人第一反应是：又是战争，又是避险。 但我觉得，现在真正需要盯的不是指数跌了几个点，而是盘面上同时出现的三个数字： Brent原油：95美元附近 10年美债：4.8%附近 9月加息概率：约67% 这三个数字如果继续一起往上走，科技股的压力可能还没结束。 逻辑其实并不复杂。美国和伊朗冲突升级，市场先交易的当然是原油供应风险。油价往上冲，通胀预期就容易重新抬头。 问题来了。如果通胀重新变得顽固，美联储降息空间就会被压缩，甚至市场开始重新押注加息。利率预期一变，美债收益率继续上行，高估值科技股自然最先感受到压力。昨晚纳指跌了约1%，今天亚洲市场也明显承压，韩国KOSPI一度跌超3%，日经跌约2.6%。 所以现在市场交易的，其实已经不只是：“战争会不会继续扩大？” 而是更麻烦的问题：“这场冲突会不会制造第二轮通胀？” 这才是我现在真正担心的地方。如果后面油价继续冲向100美元，同时10年美债收益率站上5%，那么对高估值、高Beta科技股来说，压力会明显放大。市场可能重新给估值定价。 所以接下来我只盯两个位置：油价100美元，10年美债5%。