Da Uniswap à Pump.fun, todas as inovações DeFi mudam o pool

Escrito por: Huang Shiliang

Sinto que o conceito de pooling sempre foi um conceito subestimado. Definir claramente o conceito de piscinas precisas é muito importante para a comunidade de mistura de moedas. APRENDENDO DEFI, A PISCINA É PROVAVELMENTE A MELHOR CHAVE PARA USAR, E QUALQUER NOVO USUÁRIO QUE QUEIRA ENTRAR NESTE ESPAÇO DEVE DESCOBRIR A PISCINA NA PRIMEIRA PARADA.

Em uma exchange centralizada como a Binance, um par de negociação, na forma de um livro de ordens, como ETH-USDT, é a posição em que os dois lados da transação colocam ordens, e o vendedor e o comprador são contrapartes um do outro. Esta é uma forma familiar de negociação.

Em uma exchange descentralizada DEX, a contraparte do comprador e vendedor é algo chamado pool. Um pool é lançar dois tokens que negociam entre si em um "pool", e a quantidade específica desses dois tokens nesse pool pode ser alterada para atender aos requisitos de uma curva de preço específica, que é o algoritmo AMM.

Este é o núcleo do pool de liquidez em um DEX. Vamos definir o que é um pool de liquidez, ou quais são os elementos centrais que compõem ou definem um pool de liquidez específico.

Para entender bem a piscina, você pode fazer três perguntas:

1. Quem coloca os fundos no pool?

2. O que o protocolo faz com o dinheiro?

3. Como são distribuídos os benefícios e riscos pelo pool?

PARA A GRANDE MAIORIA DOS PROJETOS DEFI, SE VOCÊ PUDER RESPONDER A ESSAS TRÊS PERGUNTAS CLARAMENTE, VOCÊ É BASICAMENTE UM ESPECIALISTA NO PROJETO.

NO ENTANTO, PARA PODER REALMENTE INCORPORAR UM PROJETO DEFI EM SUA GESTÃO FINANCEIRA OU USO, AINDA PRECISAMOS DEFINIR O POOL COM MAIS DETALHES.

Para uma piscina, ela pode ser dividida em cinco elementos:

1. Componente de financiamento.

Por exemplo, o pool em Uniswap contém dois tokens ERC20 para formar um par de negociação. Como Curve, haverá um pool de três moedas.

DA MESMA FORMA, PARA PROJETOS DE EMPRÉSTIMO DEFI, TAMBÉM PODE SER VISTO DA PERSPETIVA DE POOLS DE CAPITAL. Por exemplo, o AAVE pode ser dividido em um pool de suprimentos e um pool de responsabilidade, e você também pode ver quais ingredientes estão no pool.

2. O papel da interação com a reserva de capital, de modo a definir o papel da oferta e da procura da reserva de capital.

Por exemplo, o pool de capital da Uniswap pode definir usuários de negociação e usuários de provedores de pool. ESTE ELEMENTO PODE DESCOBRIR DE ONDE VEM O LUCRO REAL DESTE PRODUTO DEFI. SE VOCÊ ESTÁ ENVOLVIDO EM UM PROJETO DEFI E NÃO DESCOBRE OS ELEMENTOS, VOCÊ É DEFINITIVAMENTE UM ALHO-PORÓ.

3. Alterar, ou melhor, restringir o algoritmo que restringe as mudanças na composição do pool.

A clássica é a curva AMM da Uniswap. Todos os tipos de DEXs estão realmente modificando o algoritmo que muda a composição do pool, e a essência de várias curvas MM é uma pequena mudança neste algoritmo.

Parâmetros como cálculo de juros, rácio de garantias e condições de liquidação do protocolo de empréstimo são também algoritmos que restringem alterações na composição do pool.

4. Repartição dos benefícios e custos do acordo.

A alocação de benefícios e custos faz parte do algoritmo de 3 acima. Mas este é importante e merece mais aperfeiçoamento.

Por exemplo, o algoritmo AMM da Uniswap é dar 100% das taxas contribuídas pelos usuários de negociação para o provedor do pool, e a maioria das DEXs compartilhará uma parte disso para a parte do projeto.

A distribuição dos juros do contrato de empréstimo é também um dos parâmetros mais importantes.

5. Por último, há a parte que talvez não nos preocupe muito, que é a governação.

A principal coisa é como os parâmetros do protocolo devem ser ajustados, e agora a governança de várias DAOs é que a parte do projeto emite uma proposta, e então o detentor do token vota e assim por diante.

NÃO IMPORTA QUÃO COMPLEXOS SEJAM OS PROTOCOLOS DEFI, ELES PODEM SER ANALISADOS A PARTIR DESSES CINCO ELEMENTOS.

Como a versão Uniswap v4 do Hook, vejo que um monte de pessoas na Internet escreveram artigos sobre ciência popular que são difíceis de entender, mas na verdade, pode ser entendido a partir da perspetiva da piscina.

O pool do Uniswap V2 consiste em dois tokens ERC-20, desde que os tokens sejam os mesmos, eles são o mesmo pool. Isso significa que para cada par de tokens (por exemplo, ETH/USDC), o Uniswap V2 tem apenas um pool, no qual todas as transações ocorrem, e a taxa é fixada em 0,3%.

O Uniswap V3 introduz mais flexibilidade. Além da divisão de taxas, a V3 adiciona quatro opções de taxa: 0,01%, 0,05%, 0,3% e 1%. Isso significa que, para o mesmo par de tokens, os usuários podem escolher taxas diferentes para formar pools diferentes. V2 tem apenas uma taxa de 0,3%, enquanto V3 permite que a taxa seja ajustada de acordo com diferentes necessidades de negociação.

Além disso, a V3 também introduz a Liquidez Centralizada, que permite que os LPs escolham a faixa de preço na qual a liquidez é fornecida, otimizando ainda mais a eficiência do pool. Este é um ajuste algorítmico dos componentes do pool, mas esses algoritmos são oficialmente definidos pelo Uniswap, e os LPs só podem fornecer liquidez dentro desses intervalos predefinidos.

A mudança mais significativa no Uniswap V4 em comparação com o V3 é a personalização das taxas. A V4 permite que os usuários configurem opções de taxas virtualmente ilimitadas para o mesmo par de tokens, quebrando o limite de quatro taxas fixas na V3. Isso significa que dois pares de tokens idênticos podem criar vários pools diferentes na V4, dependendo das diferentes configurações de taxas.

Além disso, o V4 também introduz o mecanismo Hook, que torna a composição e o algoritmo da piscina mais flexíveis. V4 permite que os usuários adicionem um algoritmo personalizado, ou seja, um gancho, para alterar ainda mais o comportamento do pool após a restrição x * y = k original. Cada pool só pode ter um gancho, então ganchos diferentes criarão pools diferentes, mesmo para o mesmo par de tokens e as mesmas configurações de taxa.

A versão V4 pode permitir que o pool tenha uma quantidade infinita de dados.

Um dos maiores projetos do SOL, o Pump.fun, também é claro do ponto de vista de um pool de fundos.

Pump.fun maior inovação é o algoritmo que integra o pool inicial de moedas e cunhagem.

Durante o processo de emissão, o capital pago pela moeda da casa da moeda do utilizador será cunhado num pool de capital após a emissão de moedas, de modo a compensar a falta de liquidez da maioria das moedas, de modo a que uma nova moeda possa ser emitida com sucesso com um conjunto suficiente de fundos para todos jogarem.

NA VERDADE, É UMA BOA MANEIRA DE ENCONTRAR ESTRATÉGIAS DE ARBITRAGEM, ESTUDANDO CUIDADOSAMENTE ESSES VASTOS PROTOCOLOS DEFI E PROCURANDO OS DETALHES DE DESIGN DE SUAS PISCINAS.