O fundador do Telegram recuperou sua liberdade, e a TON anunciou oficialmente um financiamento de US$ 400 milhões, o que pode acolher um ponto de virada no desenvolvimento

Por Nancy, PANews

Era uma vez, o ecossistema TON cresceu rapidamente no frenesi de "tráfego é valor" com a poderosa bênção de tráfego do Telegram. No entanto, à medida que o dividendo do tráfego se desvanecia gradualmente, a cortina da realidade foi aberta e o motor de crescimento do ecossistema TON começou a abrandar. Com uma única lógica narrativa, um desequilíbrio na alocação de recursos, o impacto de eventos externos e flutuações nos ciclos de mercado, o ecossistema TON caiu em um período doloroso.

No momento, a TON pode inaugurar uma reviravolta após o refluxo do tráfego, com a participação dos principais capitalistas de risco no financiamento de 400 milhões de dólares americanos, e as frequentes notícias de boas notícias após a vinculação exclusiva com o Telegram, trazendo novas expectativas de crescimento para a TON.

Recebeu US$ 400 milhões em financiamento e tráfego exclusivo do Telegram

Em 20 de março, a Open Network Foundation (TON Foundation) anunciou uma rodada de financiamento de mais de US$ 400 milhões, com investidores incluindo Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates e Libertus Capital e SkyBridge e muitas outras instituições de capital de risco bem conhecidas. É relatado que este financiamento não foi concluído na forma tradicional de capital ou dinheiro, mas na forma da compra de tokens TON, o que é visto pelo mundo exterior como um reconhecimento do potencial de crescimento da TON.

De acordo com informações públicas, a TON completou seis rodadas de financiamento antes disso, principalmente na forma de transações de balcão (OTC). Em termos de escala de investimento, a última rodada de financiamento divulgada publicamente foi de US$ 30 milhões, e desta vez a capacidade de captação de recursos foi muito melhorada, e a escala de financiamento de US$ 400 milhões estabeleceu um novo recorde histórico de investimento para a TON. Além disso, esta rodada de financiamento atraiu a participação de vários VCs ocidentais de topo, cujos antecedentes de capital são muito profundos, e seu histórico também adicionou mais imaginação à narrativa TON.

Por exemplo, a Ribbit Capital, uma capital de risco focada em fintech e criptomoedas, apostou com sucesso em gigantes do setor como Revolut, Nubank, Coinbase e Robinhood; A Benchmark investiu em empresas bem conhecidas, como eBay e Instagram, com uma visão precisa; A pegada de investimento da Sequoia Capital também é muito ampla, abrangendo projetos de estrelas como Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks e StarkWare.

Para a TON, esta rodada de financiamento é muito mais significativa do que os próprios fundos, e o apoio coletivo do capital tradicional ocidental libera um sinal de que a TON é reconhecida pelo mainstream, especialmente considerando a incerteza trazida pelo desenvolvimento passado do Telegram devido a pressões regulatórias.

Além de ganhar o aval do capital, a TON também trouxe boas notícias a nível ecológico. Embora a TON e o Telegram tenham se separado no passado devido a dificuldades regulatórias, os dois lados agora estão profundamente ligados novamente e, em janeiro deste ano, Pavel Durov deixou claro publicamente que a TON se tornará o parceiro exclusivo de blockchain do Telegram. Como uma parceria exclusiva, todos os applets do Telegram devem ser migrados para o ecossistema TON, e o token TON também se tornará um ativo exclusivo de pagamento para todos os serviços de bate-papo do Telegram.

O forte suporte de tráfego do Telegram trará mais espaço para a TON crescer. De acordo com a última divulgação de Pavel Durov, o Telegram agora tem mais de 1 bilhão de usuários ativos mensais, tornando-se o segundo maior aplicativo de mensagens do mundo (excluindo o exclusivo WeChat da China). A atividade dos usuários também está aumentando, com uma média de 21 vezes por usuário abrindo o Telegram por dia e usando-o por 41 minutos por dia. Ao mesmo tempo, a receita do Telegram cresceu significativamente, atingindo um lucro de US$ 547 milhões em 2024. Não só isso, o Telegram também continua a polir seus produtos, e a plataforma continua a otimizar a experiência do produto, como recentemente anunciando o lançamento da terceira grande atualização do ano, aprimorando a função de vídeo e pesquisa de adesivos de IA, e planeja introduzir funções de negociação e ganho em carteiras cripto de autocustódia, e também lançará um programa de fidelidade para detentores de TON para promover ainda mais a popularidade do ecossistema TON.

O recente regresso de Pavel Durov também injetou nova confiança e vitalidade na TON. Durov é visto como um dos principais promotores da TON, e sua situação pessoal tem um impacto direto na confiança da comunidade e no ritmo do desenvolvimento ecológico. Em agosto do ano passado, ele foi preso na França por supostamente não regular adequadamente o conteúdo ilegal no Telegram, o que frustrou brevemente a confiança do mercado, fazendo com que os preços da TVL e das moedas despencassem. No entanto, a recente adaptação das condições de supervisão judicial pelas autoridades francesas para lhe permitir regressar à sua residência de longa duração no Dubai levou a um ressurgimento da comunidade TON. Durov fez muitos movimentos desde seu retorno, como gastar 5.000 TON para adquirir o nome de usuário "elonmusk" no Telegram, e o bot de IA Grok desenvolvido pela xAI agora está disponível no Telegram gratuitamente para assinantes Premium.

Forte apoio financeiro, endosso dos principais VCs, laços profundos com o ecossistema do Telegram e o retorno de Durov contribuíram para o alto otimismo do mercado sobre a narrativa TON.

O boom ecológico refluiu e fluiu, e múltiplos dilemas precisam ser resolvidos urgentemente

No entanto, nesta fase, o ecossistema TON ainda enfrenta sérios desafios. No ano passado, vários indicadores-chave do ecossistema TON mostraram uma tendência descendente significativa e entraram gradualmente num período de arrefecimento da prosperidade do passado.

Dados da Artemis mostram que, no ano passado, o token TON caiu mais de 54,8% em relação ao seu pico, e sua capitalização de mercado encolheu significativamente de seu pico de US$ 25,2 bilhões. Ao mesmo tempo, o valor total bloqueado (TVL) do ecossistema TON também sofreu um declínio significativo, de uma alta de mais de US$ 770 milhões para US$ 170 milhões hoje, uma queda de 77,9%.

O declínio da atividade on-chain evidencia ainda mais a difícil situação do ecossistema TON. De acordo com dados da Artemis, o número de endereços ativos diários da TON despencou de um pico de 2,5 milhões para os atuais 137 mil, uma fração do total, uma queda de mais de 94,5%. Ao mesmo tempo, o volume diário de negociação também caiu de um pico de US$ 2,3 bilhões para os atuais US$ 320 milhões, uma queda de 86,1%. O declínio acentuado desses números descreve claramente o declínio da vitalidade econômica dentro do ecossistema TON, com o envolvimento do usuário e a atividade de transação encolhendo significativamente.

O estado atual do ecossistema TON é uma combinação de múltiplos fatores. Por um lado, a TON era altamente dependente de Mini Programas e Mini Games no ecossistema do Telegram nos primeiros dias, e rapidamente atraiu muito tráfego com a enorme base de usuários da plataforma social. No entanto, este modelo de crescimento baseado na popularidade de curto prazo é difícil de sustentar depois que o efeito de criação de riqueza enfraquece e o frescor do usuário desaparece, e perde sua força motriz principal. Em particular, nos primeiros dias, muitos usuários foram atraídos através de mecanismos como o "Tap To Earn", mas, no final, eles não conseguiram se transformar efetivamente em participantes ecológicos estáveis e de longo prazo, o que levou ao rápido esgotamento dos dividendos do tráfego.

Por outro lado, a narrativa ecológica da TON gira principalmente em torno dos atributos sociais e minijogos do Telegram e, em comparação com outras cadeias públicas, seu layout em faixas diversificadas como DeFi, AI e DePIN é obviamente insuficiente, e sua competitividade é relativamente fraca. A julgar pelo rastreamento da DeFiLlama, a distribuição TVL da TON, no mês passado, apenas o protocolo de staking líquida Tonstakers tem um TVL de mais de 100 milhões de dólares americanos, e há apenas 13 projetos com uma escala TVL de um milhão a dez milhões de dólares americanos, o que destaca a alta concentração de projetos ecológicos TON e as deficiências no desenvolvimento diversificado. Não só isso, o limiar de desenvolvimento de tecnologia da TON é alto, e sua linguagem de programação e design de arquitetura exclusivos não são amigáveis para desenvolvedores, resultando em um progresso lento no desenvolvimento de projetos no ecossistema, dificultando a atração de mais equipes de alta qualidade para se instalarem, limitando ainda mais a diversidade e as capacidades de inovação do ecossistema.

Além disso, o desequilíbrio na distribuição de recursos dentro do ecossistema TON também agrava a sua situação. Como mencionado anteriormente, o investimento em marketing e recursos da TON também está focado principalmente em minijogos do Telegram, incluindo Catizen, Notcoin e Hamster Kombat, que alcançaram grande sucesso através da disseminação viral do Telegram nos primeiros dias de lançamento, mas fenômenos semelhantes não foram replicados com sucesso em outras faixas da TON. Ao mesmo tempo, devido à concentração de grandes recursos num pequeno número de aplicações líderes, é difícil para outros projetos de pequena e média dimensão partilhar a atenção dos utilizadores e investidores, devido à falta de exposição ao mercado e de apoio narrativo. Este desequilíbrio não só leva a que o desenvolvimento do ecossistema TON seja demasiado homogéneo, como também enfraquece a sua capacidade de resistir aos riscos. Juntamente com as mudanças no ambiente geral do mercado e as pressões competitivas externas, a situação da TON foi ainda mais exacerbada.

Em suma, a possibilidade de as TON iniciarem uma nova curva de crescimento depende não só da capacitação contínua do tráfego externo, mas também da obtenção de avanços substanciais na diversificação ecológica, na inovação tecnológica e na integração de recursos.