A alavancagem de DeFi está se espalhando para as exchanges

Escrito por: Huang Shiliang

Recentemente, trabalhei na mecânica alfa da BN, que é bastante popular na indústria, mas não parece estar muito interessado nela. No entanto, eu gostaria de compartilhar os produtos dos outros três BN, e sentir a capacidade de inovação da BN para seguir DeFi, e então sentir que o risco de alavancagem de DeFi se espalhou para CEX.

Eu sempre pensei que a competição DEX vs CEX, eu sempre pensei que a CEX deveria ser muito madura e não haveria grandes inovações, mas o desenvolvimento da BN ao longo dos anos me deu um tapa na cara. A Binance realmente defendeu totalmente seu fosso CEX na concorrência com DeFi, e também apreendeu uma grande quantidade de negócios DeFi.

Parece que, desde que você esteja disposto a investir e se manter aberto, não importa quão maduro seja o produto, há espaço para inovação.

Essas inovações da Binance me fazem pensar que a Binance fez pleno uso das inovações DeFi, combinadas com uma experiência centralizada, o que realmente aumentou a aderência do usuário da Binance.

O primeiro produto foi, na verdade, um fracasso para a Binance. Mas nessa altura, a Binance ousou fazer este produto, o que ainda me surpreendeu.

Naquela época (deveria ter sido há três anos), a Binance modelou o protocolo AMM da Uniswap, e fez um método de negociação de pool de fundos na Binance, uma plataforma CEX que permite aos usuários adicionar tokens LP, e o algoritmo deve ser completamente copiado da versão Uniswap v2. Por exemplo, os usuários podem adicionar um pool como BTC/BNB, e então outros usuários podem trocar BTC diretamente para BNB, e os usuários que adicionam o pool podem ganhar taxas.

Ouvimos muitas grandes empresas em todas as esferas da vida se recusarem a usar novas inovações porque lançam produtos inovadores que competem com seu mercado existente, o que eventualmente leva ao colapso de grandes empresas.

Por exemplo, foi a Nokia que primeiro inventou o smartphone, mas teve medo de afetar a sua posição dominante no mercado de feature phones, e não mudou para smartphones em grande escala, e finalmente a Nokia falhou.

Da mesma forma, a Kodak se recusou a fazer uma câmera de cartão de memória para manter seu negócio de filmes.

Naquela época, a Binance ousou lançar um algoritmo AMM para adicionar pools e transações de swap, e ousou tentar atingir diretamente o maior negócio de livro de ordens em CEXs, e eu me senti bastante determinado naquele momento.

No entanto, eu superestimei a oportunidade do protocolo AMM em CEXs, e o desenvolvimento foi que a Binance desligou o produto.

O segundo produto é a atual gestão financeira da Binance, que na verdade é modelada a partir de um protocolo de empréstimo de pool de fundos como o AAVE.

As economias atuais da Binance são essencialmente um produto de empréstimo. Os usuários podem depositar várias moedas na gestão de riqueza atual para se tornar um pool de depósitos, e os usuários fornecem depósitos, que podem ser usados como garantia para hipotecar outras moedas na gestão de riqueza atual.

Por exemplo, você pode depositar ETH em sua conta corrente, e então esses ETH podem ser usados como garantia, e você pode pedir USD emprestado. Os depósitos ETH podem comer juros de depósito, e o empréstimo USDT precisa pagar juros de empréstimo.

Este método de empréstimo agrupado, que é um método de empréstimo peer-to-peer (P2P), melhora consideravelmente a eficiência e a flexibilidade dos fundos. Nos empréstimos P2P, a garantia do mutuário não pode consumir os juros do depósito. Os fundos dos utilizadores de empréstimos de depósitos também têm de ser combinados antes de poderem ser emprestados e, quando não são empatados, não poderão comer juros. O pooled está sempre interessado, desde que alguém peça emprestado, todos os depósitos são divididos igualmente de acordo com a quantidade de fundos, e os depositantes podem resgatar depósitos a qualquer momento (na grande maioria dos casos), a menos que ocorra uma corrida.

Eu verifiquei várias outras exchanges, e o negócio de empréstimos ainda é P2P, e apenas a Binance oferece esse modelo AAVE agrupado. Obviamente, este modelo proporciona aos utilizadores melhores juros de procura e condições de abertura de alavancagem mais flexíveis (juros da procura e empréstimo de moedas).

Essas novas vantagens são trazidas a você pelo DeFi e são usadas por instituições centralizadas como a BN.

O terceiro produto é o BN, que emite produtos de token de liquidez como BFUSD e FDUSDT de acordo com o modelo de restaking.

Para simplificar, BFUSD significa que os usuários podem usar USDT e USDC para comprar um produto financeiro na Binance, e então a Binance retornará um token BFUSD (token de liquidez) para o usuário, e esse token também pode ser usado como garantia na conta de futuros da Binance para os usuários especularem em contratos.

Desta forma, os utilizadores podem utilizar um fundo para obter o rendimento dos produtos financeiros que compram, podendo ir ao contrato apostar no tamanho.

O token FDUSDT semelhante é, na verdade, o token de liquidez da Binance Current Savings, que é equivalente ao a-token do AAVE, ou seja, depois que os usuários depositam USDT na Binance Current Savings, a Binance dá aos usuários um token FDUSDT, e então os usuários podem usar esse token para especular em contratos.

Desta forma, os usuários podem ganhar juros financeiros atuais e apostar em contratos com os mesmos fundos.

Claro, os contratos de apostas, estatisticamente falando, muitas vezes são uma pequena parte do dinheiro, a longo prazo, a maioria das pessoas vai perder, este produto é realmente louco.

Este tipo de token de liquidez é usado novamente para mineração em outros protocolos, o que é um bom truque em DeFi, bem, foi aprendido pela CEX.

Este tipo de inovação em DeFi foi aprendido por CEXs, e em várias grandes exchanges, eu só vi BN fazê-lo, e outros CEXs não fazê-lo. Isso também é uma coisa estranha, os outros CEXs não sabem que esse tipo de eficiência de capital, um fundo é usado muitas vezes, sempre foi a maior demanda para jogos de azar? São todos contidos?

Eu acho que uma possibilidade é que esses truques e truques DeFi sejam essencialmente alavancados, que são destinados a amplificar os riscos trazidos pela volatilidade, e se você quiser suavizar esses riscos, para que, quando a grande volatilidade chegar, você não seja exposto a vários produtos alavancados, o que requer uma profundidade de mercado muito grande, o que pode ser uma condição disponível apenas para a Binance.

Sério, três anos atrás (antes de 2022) eu era um DeFi adiado e achava que a composição do dinheiro era tão boa, e é disso que as finanças precisam, é disso que o capitalismo precisa. Mas após rodada após rodada de grandes flutuações no mercado, o preço do ETH tem flutuado enormemente todas as vezes, sem exceção, e eu sinto que a alavancagem do DeFi carrega algum tipo de pecado original.

Agora que a CEX aprendeu isso, não sei se evoluirá para uma catástrofe no futuro.

Por favor, tenha em mente que não importa qual seja o acordo, não importa quais truques são usados, um fundo é usado muitas vezes, é para abrir alavancagem, é para amplificar o risco de volatilidade, quanto mais é usado, maior o risco.