A 1/TiD Strategies assumiu uma pequena posição no USDS Yield Token (YT) no Pendle – um jogo de mineração de pontos no próximo token Spark.
Aqui está a tese 👇
2/
O Spark tem US$ 7,2 bilhões em TVL, classificando-se como o #4 maior protocolo DeFi (junho de 2025).
Ele se integra com @Aave e @MorphoLabs e gerencia US$ 1,5 bilhão em empréstimos ativos.
Notavelmente, o Spark é o único protocolo $1B+ sem um token, mas seu programa Spark Points (SP) pode mudar isso.
3/
O YT-USDS de Pendle não ganha rendimento fixo, mas acumula Spark Points (SP), que podem ser convertidos em tokens na TGE.
🗓️ Se a TGE acontecer por volta de 14 de agosto de 2025 (expiração YT)
🎯 E se ~1% do airdrop vai para Pendle LPs...
Pode haver exposição convexa a um unicórnio DeFi.
3/ Enquanto o YT é construído em cima da stablecoin USDS, o Spark em si é mais um protocolo de empréstimo,
portanto, também pode fazer sentido aplicar o múltiplo de avaliação TVL/FDV de outros protocolos de empréstimo.
5/Por que assumir 1% de airdrop para Pendle YT/LPs?
A Spark cultiva pontos para depositantes/credores há 2 anos.
Se eles receberem apenas 4-5%, os usuários do Pendle provavelmente receberão menos. Portanto, assumimos uma fatia conservadora de 1% para esta estratégia.
6/ 🧠 Riscos a observar:
– TGE adiada para agosto
– Quota de pontos Pendle YT/LP inferior ao esperado
– Pontos de atividade agrícola diluem o seu rendimento
– Desaceleração do mercado comprime FDV
– Token Spark tem desempenho inferior vs comps
7/ Assumimos uma pequena posição inicial (<1% da AUM da mesa).
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8/ 🛡️ Divulgação
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Este tópico é para transparência e discussão — não para conselhos de investimento.
📊 Posições e divulgações:
9
9,36 mil
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