PERSEGUIÇÃO DE DESEMPENHO (Cont)
A Moody's rebaixou a nota da dívida dos EUA...
e os mercados se recuperam de uma lacuna para baixo.
Os fundos de cobertura de risco e as instituições continuam a estar subexpostos às ações dos EUA.
É uma dinâmica extraordinária que se desenrola nos mercados.
Além disso... Eu não ficaria surpreso se o ano rendesse top por aqui.
Há muita gente esperando um rendimento de 5%.
É altamente consensual.
Mas as taxas de juro reais são elevadas.
Isso significa que os investidores em títulos estão ganhando rendimentos atraentes - e em um ambiente desinflacionário.
Além disso, se o crescimento abrandar, as obrigações deverão beneficiar.
As declarações de impostos em tempo real mostram um abrandamento do crescimento do rendimento.
Os juros curtos das obrigações também são extremamente elevados.
As taxas de hipoteca são muito altas.
Os atrasos de casas estão a aumentar. Difícil ver as taxas hipotecárias subindo.
O barco está inclinado demais para um lado.
Tecnicamente, os últimos 2 dias parecem uma venda de títulos em pânico.
A cura para os preços elevados são os preços elevados.
A cura para as taxas elevadas são as taxas elevadas.
Cíclicos, tecnológicos e discricionários estão afirmando dar lugar a outras ideias, como saúde.
Eu mencionei que há muitos nomes na área da saúde com rendimento de fluxo de caixa livre atraente
Dê uma olhada no Da Vita $DVA
Tanto as recompras quanto o rendimento e a avaliação do FCF são atraentes
Realmente, os dispositivos médicos como tema são mais uma vez atraentes.
Quando um tema inteiro é atraente - especialmente um ligado a uma tendência secular de longo prazo - eu fico interessado.
Dê uma olhada em $MDT como outro exemplo.
$DVA $MDT $XLV $TOT
PERSEGUIÇÃO DE DESEMPENHO
Este fim de semana, no @LumidaWealth, escrevemos sobre a possibilidade de uma descida de segunda-feira e de uma "perseguição ao desempenho".
Aqui está a situação.
Os fundos de retorno absoluto têm uma exposição longa bruta elevada, mas uma exposição líquida baixa.
Eles têm muitos curtos em small caps.
As small caps estão a mobilizar-se mais do que qualquer outra categoria.
Assim, os fundos de retorno absoluto são forçados a cobrir esses shorts. Isso impulsiona esses nomes para cima.
E o ciclo repete-se.
Não há nada pré-ordenado sobre uma perseguição de desempenho. Essas condições não exigem uma perseguição de desempenho.
Mas, o governo Trump falando sobre mercados e girando sobre tarifas é o suficiente para inflamar os espíritos animais e iluminar esses mercados.
O que você tem aqui são investidores de varejo apertando fundos de hedge.
(Também discutimos este tema no podcast Lumida Non-Consensus Investing.)
Além disso, os principais índices estão agora acima de suas médias móveis de 200 dias.
Esse é um nível técnico importante.
Mais seguidores de tendências entrarão no mercado.
A melhor analogia para este mercado é janeiro de 2019 – o mês após o fim da guerra comercial Trump 1.0 do 4º trimestre de 18, que teve uma queda de 19% no S&P.
As condições de mercado estão sobrecompradas... mas, crucialmente, ficar sobrecomprado.
Trata-se de uma nova dinâmica.
Enquanto Trump mantiver o curso, você pode ver 6.000 até junho.
(Em julho, se as tarifas de 10% se mantiverem, você terá um surto de estagflação a partir daí.)
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