8 sierpnia, wysokość bloku 961632, $BTC BIP-110 oficjalnie wszedł w fazę wymuszonego sygnalizowania, węzły wspierające zaczęły odrzucać bloki bez sygnału, co oznaczało, że walczą same ze sobą. A jaki był efekt? W poprzednim okresie trudności, w 2016 blokach tylko 51 sygnalizowało wsparcie, co stanowiło 2,53%, podczas gdy próg aktywacji wynosił 55%, czyli brakowało bardzo dużo. Jeszcze bardziej niezręczna jest sytuacja łańcucha fork. Dane z 9 sierpnia pokazują, że ten łańcuch po wykopaniu dwóch bloków utknął na 961633 i przez 17 godzin nie było żadnego ruchu, podczas gdy główny łańcuch Bitcoina osiągnął 961744, wyprzedzając go o 111 bloków. W nowym okresie wskaźnik sygnałów wsparcia górników na głównym łańcuchu spadł do zera, nawet Simple Mining, który wcześniej wspierał Ocean Pool, publicznie odmówił wsparcia, mówiąc wprost: moc obliczeniowa to prawdziwe głosy, a ten projekt nie jest wart poparcia. Słowa Saylora były jeszcze bardziej dotkliwe: 99,85% mocy obliczeniowej pozostało przy Bitcoinie, BIP-110 może swobodnie się rozgałęziać, a sieć może swobodnie nie podążać za nim. Bitcoin działa normalnie, wszystko zgodnie z projektem. Mówiąc wprost, cały ten zamęt to protest bez widowni. Propozycja miała na celu zakazanie inskrypcji i oczyszczenie danych śmieciowych, co niektórzy popierają, ale zasady Bitcoina są proste: jeśli chcesz zmienić konsensus, musisz najpierw przekonać górników. Ich zbiorcza cisza to najsilniejsze veto. Łańcuch fork nie ma ochrony przed powtórnym odtwarzaniem, więc przez te kilka dni nie próbuj sprzedawać forkowanych monet, bo możesz stracić prawdziwe BTC z mainnetu. Zachowaj spokój, nic się nie stanie.

Dzisiejszy ruch ETH przyprawia o dreszcze. Około szóstej rano nastąpił gwałtowny wzrost do 1938 USD, ale nie utrzymał się, duża czerwona świeca zepchnęła cenę z powrotem do 1906, co stało się najniższym poziomem w ciągu 24 godzin. Obecna cena to 1916,82, spadek o 0,5%, utknęła w miejscu, nie mogąc się zdecydować na ruch w górę lub w dół. Na wykresie można zauważyć kilka szczegółów: po nocnym wzroście z dużym wolumenem nastąpiła ogromna wyprzedaż, co wskazuje na wyraźną presję sprzedażową w okolicach 1938, a osoby, które kupowały po wyższej cenie, zostały uwięzione. Następnie cena oscylowała między 1912 a 1928, a średnie kroczące splatają się ze sobą, co oznacza brak jasnego krótkoterminowego kierunku. Szczerze mówiąc, taki ruch jest najbardziej męczący. Poziom 1938 to dzisiejszy szczyt i silny opór, natomiast 1906 to dzienne minimum; przebicie tego poziomu oznaczałoby test psychologicznej bariery 1900. Obszar dwudziestu dolarów pomiędzy tymi poziomami to czas strat i wzajemnego wyczerpywania się sił kupujących i sprzedających, a wolumen maleje, co sugeruje, że duże kapitały obserwują sytuację i niewielu jest chętnych, by ryzykować prawdziwe pieniądze na wzrost. Moim zdaniem, jeśli 1938 nie zostanie przebite, nie ma co liczyć na jednoznaczny trend; najprawdopodobniej cena będzie się dalej wahać w przedziale 1906–1938, czekając na kolejny impuls informacyjny lub przepływ kapitału, który przełamie równowagę. Wchodzenie teraz z dużą pozycją na kierunek ma niskie szanse powodzenia. Traderzy krótkoterminowi mogą handlować na górnej i dolnej granicy tego zakresu, sprzedając na szczytach i kupując na dołkach, ale konieczne jest stosowanie stop lossów, zwłaszcza przy takich nocnych ruchach, gdzie w pół godziny cena może zanurkować o 30 dolarów – jeden taki cios może poważnie uszkodzić portfel. Podsumowując: $ETH dzisiaj to rynek konsolidacji, nie gonimy za ruchem, nie trzymajmy pozycji na siłę, trzymajmy lekkie pozycje i poczekajmy, aż rynek sam wybierze kierunek.

Środowy CPI to obecnie jedyny scenariusz na całym rynku. Najpierw wyjaśnijmy tło: w lipcu zatrudnienie poza rolnictwem niespodziewanie spadło, a amerykański rynek akcji został pchnięty na historyczne maksimum przez akcje technologiczne, a wycena podwyżki stóp we wrześniu spadła do 44%. Wygląda na to, że rynek nie boi się już tak bardzo zacieśniania polityki, ale Wash już dawno powiedział jasno — jeśli inflacja będzie zbyt wysoka, naprawdę odważy się podnieść stopy we wrześniu. Dlatego CPI z 12 sierpnia to nie jest tylko formalność, to bezpośrednie ustalenie tonu dla decyzji 16 września. Obecne oczekiwania to wzrost rok do roku na poziomie 3,3% do 3,4%, nieco niższy niż 3,5% w czerwcu, a jeśli wskaźnik bazowy naprawdę spadnie do 2,4%, wycena podwyżek stóp prawdopodobnie dalej się ochłodzi; w przeciwnym razie, jeśli przekroczy oczekiwania o 0,1 punktu, liczba 44% natychmiast może wzrosnąć. Dla kryptowalut to jest zadanie arytmetyczne dotyczące płynności. Na 10 sierpnia rano BTC kosztował 65021 dolarów, nieznaczny wzrost o 0,3%, ETH 1918 dolarów, SOL 76,62 dolarów, DOGE 0,0697 dolara, spadek o 0,5%, indeks strachu i chciwości wynosi tylko 31, co wyraźnie pokazuje, że nastroje na rynku nie świętują tak jak na giełdzie amerykańskiej. Powód jest prosty: pieniądze są trzymane w krótkoterminowych obligacjach o wysokim oprocentowaniu, a Bitcoin jest najbardziej wrażliwym na płynność aktywem ryzykownym, więc jeśli CPI będzie chłodne, a oczekiwania podwyżek stóp spadną, $BTC ma szansę na wzrost i utrzymanie się powyżej 66000; jeśli CPI będzie gorące, to czy poziom 64000 zostanie utrzymany, będzie problemem. Moim zdaniem teraz ani byki, ani niedźwiedzie nie odważają się na duże pozycje, rynek czeka spokojnie na dane. Prawdziwe otwarcie nastąpi dopiero w środę wieczorem, wcześniej nie warto nic robić.

$SOL ta fala idzie całkiem stabilnie. Wieczorem 9 sierpnia cena SOL wynosiła 76,92 USD, wzrost o 0,69% w ciągu 24 godzin, najniższy poziom w ciągu dnia to 75,75, najwyższy sięgnął 77,10, zakres niewielki, ale środek przesuwa się w górę. Ostatnie dni są całkiem interesujące — fala z rana 7 sierpnia spadła do 72,35, co prawdopodobnie wyeliminowało wielu inwestorów, ale potem cena cały czas się odbudowywała, w ciągu trzech dni wzrosła prawie o 5 punktów. Niski poziom 72,35, wysoki 77,10, to około 6% przestrzeni do odbicia, ci, którzy kupili na dole, mają się dobrze. Technicznie, MA5, MA10, MA20 są ułożone w trend wzrostowy, cena znajduje się powyżej wszystkich średnich kroczących, to typowa struktura powolnego wzrostu. W okolicach 75,7 do 76 jest krótkoterminowe wsparcie, opór na górze to najpierw dzienny szczyt 77,1, po jego przebiciu cel to 78. Wolumen jest przeciętny, bez gwałtownego wzrostu, co oznacza, że główni gracze powoli akumulują, a nie jest to napędzane emocjami detalicznych inwestorów. Taki ruch jest wręcz zdrowy, gwałtowne wzrosty łatwo prowadzą do załamania. W kwestii operacji, można lekko kupować przy cofnięciu do około 76, jeśli nie zostanie przebite, a jeśli spadnie poniżej 75,5, należy wyjść z pozycją z stop lossem. Ogólnie rzecz biorąc, ta fala odbicia SOL jeszcze się nie zakończyła, ale nie warto się zbytnio ekscytować, kupowanie powyżej 77 ma niską opłacalność, lepiej poczekać na korektę.

W piątek (7 sierpnia) trzy główne indeksy amerykańskie zakończyły sesję wzrostem, S&P 500 wzrósł o 0,62% i zamknął się powyżej 7780 punktów, ustanawiając nowy historyczny rekord zamknięcia, Dow Jones wzrósł o 0,28%, a Nasdaq o 1,3%, a tygodniowy wzrost był największy od połowy kwietnia. Co ciekawe, za tym nowym rekordem stoi coś innego — nie zbyt silna gospodarka, lecz niespodziewany spadek zatrudnienia w lipcu. Słabość na rynku pracy natychmiast złagodziła presję na podwyżki stóp procentowych, a rynek zakłada, że Fed nie odważy się na dalsze zacieśnianie polityki, co najpierw rozluźnia oczekiwania dotyczące płynności. Taka sytuacja „złe wiadomości to dobre wiadomości” w istocie oznacza, że pieniądze szukają ujścia. Oczekiwania dotyczące stóp procentowych spadają, dolar i rentowności obligacji amerykańskich miękną, a aktywa ryzykowne korzystają na całej linii. S&P jest już mniej niż 3% od poziomu 8000 punktów, przy obecnym impetcie zdobycie tego poziomu do końca roku nie jest marzeniem, a sektory takie jak komunikacja i AI nadal przyspieszają napływ kapitału. Również kryptowaluty korzystają z tej sytuacji. BTC utrzymuje się obecnie w okolicach 64 000 USD, ETH około 1870 USD, choć wzrosty są wolniejsze niż na rynku akcji, logika pozostaje ta sama: spadek oczekiwań dotyczących podwyżek stóp + oczekiwania na łagodzenie płynności. Z doświadczenia wynika, że gdy apetyt na ryzyko na rynku akcji rośnie, część kapitału zawsze przelewa się do kryptowalut, tylko tym razem ten przepływ jest wolniejszy — fundusze ETF wciąż się przyglądają, a BTC testuje opór na poziomie 65 000 USD. Główny dylemat jest jeden: czy dane o zatrudnieniu to jednorazowe zakłócenie, czy punkt zwrotny trendu. Jeśli CPI również zacznie słabnąć, możliwe jest jednoczesne przebicie 8000 punktów na rynku akcji i 65 000 USD na $BTC; jeśli inflacja odbije, oba rynki mogą ucierpieć. Nie przesadzaj z pozycjami, obserwuj dane.

$ETH Ostatnie dwa dni były dość męczące, 9 sierpnia wieczorem cena wynosiła 1922 dolary, a w ciągu 24 godzin oscylowała w przedziale od 1912 do 1926, czyli w granicach kilkunastu punktów, praktycznie bez zmian, typowa konsolidacja boczna. Wolumen obrotu również znacznie się skurczył, kapitał wyraźnie się wstrzymuje, nikt nie chce aktywnie działać na tym poziomie. Patrząc w górę, 1943 to ostatni szczyt odbicia, który został szybko odrzucony, co wskazuje na silną presję sprzedaży powyżej, aby przełamać ten poziom, potrzebne są realne pieniądze, sam entuzjazm nie wystarczy. W dół, 1855 to najniższy punkt korekty, który stanowi psychologiczną granicę dla krótkoterminowych byków, dopóki nie zostanie przebity, struktura pozostaje stabilna. Głównym problemem jest obecnie sytuacja kapitałowa. Napływy do ETF-ów ostatnio są niestabilne, a na makroekonomicznym poziomie Fed zmienia ton z jastrzębiego na gołębi, a wzrost rentowności obligacji USA powoduje, że cały rynek aktywów ryzykownych się kurczy, a $ETH, jako aktywo o wyższym beta niż BTC, jest na to bardziej wrażliwe. Dodatkowo sezon altcoinów się nie rozpoczął, kapitał na rynku woli trzymać się BTC niż ryzykować zwiększenie pozycji w $ETH, co skutkuje taką stagnacją. W krótkim terminie, dopóki zakres nie zostanie przełamany, należy grać na wahania, przy około 1900 ktoś kupuje, powyżej 1930 ktoś sprzedaje, po przełamaniu poziomu zobaczymy kierunek. Jeśli chodzi o okazje, trzeba czekać na wzrost wolumenu — przełamania bez wolumenu to tylko zabawa.

Pieniądze z ETF wróciły. W ciągu ostatnich 7 dni netto napływ do amerykańskiego spotowego ETF na bitcoina przekroczył 830 milionów dolarów, a tylko 9 sierpnia w jeden dzień wpłynęło ponad 100 milionów dolarów. Ten rytm, po rekordowym odpływie 4,5 miliarda w czerwcu, jest rzadkim sygnałem ożywienia. Ale szczerze mówiąc, cena nie okazała zbyt wiele szacunku. 9 sierpnia BTC oscylował wokół 65 000 dolarów, zamykając na poziomie 64 956 dolarów, praktycznie bez zmian w ciągu 24 godzin; ETH było jeszcze słabsze, tylko 1909 dolarów. Pieniądze napływają, cena nie rośnie, co to oznacza? Oznacza to, że dołek kupują instytucje, a inwestorzy indywidualni wciąż się przyglądają z boku. Wskaźnik strachu i chciwości wynosi tylko 31, nadal jest w strefie "strachu", a pozycje długie i krótkie na instrumentach pochodnych są mniej więcej wyrównane, nikt nie odważa się mocno obstawiać kierunku. Obecny kluczowy konflikt to: oczekiwania na obniżkę stóp przez Fed dają przestrzeń dla wyobrażeń o płynności, ale rynek dopiero co wyszedł z 21-miesięcznego dołka na poziomie 58 115, rany nie są jeszcze zagojone. Aby BTC naprawdę przejął pałeczkę, musi najpierw utrzymać się na poziomie od 66 000 do 70 000 dolarów, to jest obszar, gdzie w czerwcu utknęły duże pozycje; $ETH natomiast musi zobaczyć, kiedy środki z ETF zaczną się na niego systematycznie przenosić, a nie tylko BTC ma je dla siebie. Krótko mówiąc, 62 000 to twarde wsparcie dla BTC, jeśli zostanie przebite, historia o powrocie kapitału będzie musiała zostać napisana na nowo. Czy utrzyma się ten poziom, lepiej obserwować przepływy kapitału niż wykresy K.

9 sierpnia po południu, $BTC obecna cena 64,816 USD, spadek o 0,4% w ciągu 24 godzin, najwyższy punkt 65,189, najniższy 64,722, cały dzień waha się w zakresie zaledwie czterech-pięciu setek dolarów, typowa konsolidacja pozioma męcząca inwestorów. Na wykresie godzinowym widać, że wczoraj cena wzrosła z 64,264 do ponad 65,400, po czym w nocy zawróciła, obecna cena znajduje się poniżej średnich kroczących 5, 10 i 20 dni, po wzroście nastąpił spadek, a momentum słabnie. Wolumen również nie nadąża, odbicie bez wolumenu, spadek bez wolumenu, zarówno byki, jak i niedźwiedzie niechętnie podejmują działania. Taka sytuacja to dwa słowa: czekaj na wiatr. Po niespodziewanym spadku zatrudnienia i wzroście oczekiwań na obniżkę stóp, co powinno sprzyjać aktywom ryzykownym, BTC nie wzrósł, co oznacza, że pozytywne informacje zostały już wcześniej uwzględnione, a byki tracą wiarę. Nastroje są chłodne, wskaźnik strachu i chciwości wynosi 31, nadal w strefie strachu. Na szczęście jest wsparcie od dołu: ETF odnotował w ciągu tygodnia napływ netto ponad 800 milionów dolarów, za każdym razem gdy cena spada poniżej 64,000, ktoś kupuje. Krótkoterminowo obserwuj dwa poziomy: powyżej 65,200, dopiero przebicie tego poziomu otwiera drogę do 66,000-67,000; poniżej 64,000 jako ważny poziom psychologiczny, jeśli zostanie przełamany, można spodziewać się wsparcia na 63,000-62,500 na wykresie tygodniowym. Przed przełamaniem nie ryzykuj dużych pozycji, zostaw miejsce na potwierdzenie wybicia, teraz liczy się cierpliwość.

Ostatni miesiąc był naprawdę brutalny: Micron spadł o ponad 30% od szczytu, SK Hynix na giełdzie w Seulu w ciągu miesiąca stracił ponad 45%, SanDisk i Western Digital jeszcze gorzej, bezpośrednio spadły o połowę lub prawie o połowę od szczytu. Główną logiką paniki na rynku jest jedno — obawa, że cykl pamięci osiągnął szczyt. Raport finansowy SK Hynix był rekordowy, a cena akcji i tak spadała, „cena kontraktowa to sufit, a nie podłoga”. Ale jeśli się zastanowić, czy naprawdę pojawiły się problemy po stronie popytu? Nie. Pojemność HBM na 2026 rok została już dawno wyprzedana, ceny kontraktowe DRAM w drugim kwartale wzrosły o 58%-63%, NAND o 70%-75%, a nowa pojemność najwcześniej pojawi się dopiero w 2028 roku. Ten spadek to w istocie wycena po zbyt gwałtownym wzroście — Micron w ciągu roku wzrósł prawie siedmiokrotnie, więc korekta jest naturalna. Zmniejszenie presji sprzedażowej oznacza, że rynek zaczyna rozróżniać „szczyt cyklu” od „wyciskania bańki na wysokim poziomie”, to dwie różne sprawy. Dla rynku kryptowalut ta linia jest warta obserwacji. Akcje pamięci są wskaźnikiem narracji AI, a narracja AI i kryptowaluty obecnie korzystają z tych samych funduszy o podobnej skłonności do ryzyka. W tygodniach gwałtownych spadków akcji pamięci, $BTC również konsolidował się w przedziale 60 000–65 000 USD, 8 sierpnia zamknął się w okolicach 64 988 USD, a indeks strachu i chciwości wynosił tylko 28, co oznaczało równie kruche nastroje. Akcje technologiczne i kryptowaluty to teraz jak koniki na jednej linie. Moja opinia: fundamenty byczego rynku pamięci AI nie są złe, złe są zbyt wygórowane krótkoterminowe oczekiwania. Dopóki akcje pamięci się ustabilizują, ryzyko w sektorze technologicznym się ociepli, kryptowaluty mogą wręcz zyskać na wartości. Kluczowy konflikt to nadal jedno zdanie — czy pieniądze są, czy ich nie ma, a nie to, czy historia jest atrakcyjna.

$BTC teraz 64,955 USD, 8 sierpnia o 14:00, zmiana tylko 0,11%, poziom stabilny. Jednak zakres 24-godzinny to 64,229 do 65,357, różnica ponad tysiąc dolarów, byki i niedźwiedzie walczyły tu już kilka rund. Wczoraj wieczorem wzrost do 65,357 był dość silny, wzrost o 1,7%, ale po przekroczeniu 65,300 nastąpił spadek, co pokazuje, że presja sprzedaży na tym poziomie jest realna, a psychologiczna walka o poziom 65,000 trwa. Stopa finansowania wynosi tylko 0,00211%, co jest ważnym sygnałem — dźwignia byków nie jest napompowana, nie ma masowego szaleństwa na dźwigni. Lekki ruch, więc opór do wzrostu jest niewielki. Historycznie przed szczytami stopy finansowania sięgały ponad 0,05%, teraz na tym poziomie nie ma paliwa do likwidacji pozycji. Wolumen około 20 miliardów USD, nie jest to wzrost wolumenu, typowa konsolidacja. Moja opinia: wsparcie jest wielokrotnie testowane na poziomie 64,200 do 64,300, spadki nie są głębokie; 65,357 to krótkoterminowy sufit. Przełamanie 65,400 może prowadzić do wzrostu powyżej 66,000, przełamanie 64,200 wymaga ostrożności, możliwy powrót do 63,300. Dopóki kierunek nie jest jasny, osoby z wysoką dźwignią powinny się wycofać, przetrwanie jest najważniejsze.