Odwet Iranu nie ustaje: w nocy 31 sierpnia zaatakowano cele amerykańskie w Jordanii i ZEA, tankowce również zostały uszkodzone przez miny, cena ropy Brent na stacjach wynosi 90 dolarów. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu wzrosło z 49% w zeszłym tygodniu do 56%–65%, kilka prognoz nadal się różni, kluczowe będą dane o zatrudnieniu z 4 września. BTC w takich warunkach utrzymał poziom 78 tys., rano 78 556 dolarów, +1,27%, w ciągu ostatniego tygodnia napływ netto do ETF-ów spot wyniósł blisko 2 mld, IBIT na czele. Instytucje nie wycofują się, po prostu są bardziej wybredne. ETH pojawił się nowy czynnik: aktualizacja Glamsterdam została po raz drugi opóźniona, wstępnie planowany jest fork Sepolia na 28 września, a mainnet przesunięty na IV kwartał, co wywiera krótkoterminową presję; jednak napływ do ETF-ów ETH trwa, ETHA odnotowało dziewięć dni z rzędu wpływów na poziomie 1,02 mld. HYPE spadł z historycznego szczytu 86,77 do 80, 6 września nastąpi odblokowanie 9,92 mln tokenów, nominalnie 600–800 mln dolarów, historyczna stopa odbioru wynosi tylko 1,75%, kluczowe będzie, ile faktycznie zostanie odebrane tym razem.

Spalanie UNI przyspieszyło, ale nie można patrzeć tylko na jedną liczbę Najnowszą najbardziej ekscytującą liczbą dotyczącą UNI jest 1,982,000 spalonych tokenów w ciągu 30 dni. Przy cenie około 5,07 USD z 31 sierpnia, odpowiada to około 10,05 mln USD. Co ważniejsze, nie uwzględniono tutaj jednorazowego spalenia 100 mln UNI zaplanowanego na 2025 rok, lecz regularne spalanie odczytane z adresu `0xdead` na głównej sieci Ethereum. To pokazuje, że przełącznik opłat Uniswap to już nie tylko propozycja zarządzania. Opłaty protokołu przechodzą przez TokenJar, a następnie są realizowane i spalane przez stronę trzecią w równowartości UNI, co oznacza, że mechanizm przechwytywania wartości faktycznie zaczyna działać. Jednak jeśli skupimy się tylko na „przyspieszeniu spalania”, łatwo przeoczyć trzy inne zestawy danych: 1. Opłaty w ciągu 30 dni wyniosły około 95,38 mln USD, co oznacza niemal zerowy wzrost miesiąc do miesiąca, tylko -0,01%. 2. Udział rynkowy DEX Uniswap spadł do 22,35% w ciągu 30 dni, co jest spadkiem o około 0,7 punktu procentowego w porównaniu z poprzednim okresem. W tym samym czasie cały rynek DEX wzrósł o około 20,6%, a Uniswap nie skorzystał z tego wzrostu. 3. Robinhood Chain przyczynił się do około 60,4% opłat w ciągu 30 dni. Dochody wyglądają na silniejsze, ale są skoncentrowane na łańcuchu, który nadal ma subsydia na gaz; nie ma dowodów na utrzymanie po zakończeniu subsydiów. Dlatego obecnie dokładniejszym wnioskiem jest to, że struktura przechwytywania wartości UNI się poprawiła, ale jakość wzrostu biznesu nie została jeszcze potwierdzona. Jest też łatwe do pomylenia miejsce: Opłaty, Przychody Protokołu i Spalanie to nie te same liczby. - Opłaty to całkowite opłaty płacone przez traderów, które zawierają dochody LP i opłaty protokołu. - Przychody Protokołu to część faktycznie przechwycona przez protokół i trafiająca do TokenJar. - Spalanie to UNI, które zostało już rozliczone i ostatecznie trafiło na adres spalania. Obecnie dane zdarzeń dotyczące Przychodów Protokołu nie są jeszcze kompletne, a publiczne źródła podają różne wyniki za 30 dni: około 5,31 mln, 8,1 mln i 9,5 mln USD. Traktowanie któregokolwiek z nich jako dokładnego przychodu i obliczanie wskaźnika P/E lub podawanie ceny docelowej jest zbyt daleko idące w stosunku do dostępnych dowodów. W najbliższym czasie skupię się na dwóch punktach weryfikacji: ile opłat pozostanie po zakończeniu subsydiów Robinhood Chain oraz czy udział rynkowy DEX Uniswap przestanie spadać. Jeśli spalanie będzie nadal rosło, ale udział i rzeczywiste użycie się nie poprawią, będzie to raczej szczyt dochodów napędzany aktywnością pojedynczego łańcucha, a nie potwierdzony długoterminowy punkt zwrotny. Obecnie można potwierdzić, że mechanizm zaczął działać. Nie można jeszcze potwierdzić, ile wartości ten mechanizm będzie w stanie utrzymać. #UNI

CEO Robinhood w połowie miesiąca napisał na X długi wpis, mówiąc, że supercykl tokenizacji dopiero się zaczyna. Ten broker w lipcu uruchomił własne L2, mając ponad 28 milionów klientów i aktywa o wartości 3690 miliardów dolarów, emitując tokeny akcji do ponad 120 krajów, a także wprowadził konta z agentem AI, które pozwalają modelom łączyć się z interfejsem handlowym i automatycznie składać zlecenia. Najnowsza analiza CertiK dokładnie to wyjaśniła: Robinhood przenosi cały biznes brokerski na łańcuch bloków. Brokerzy na łańcuchu są bardziej realni niż jakakolwiek narracja publicznego łańcucha, ponieważ mają prawdziwych użytkowników i aktywa. Ale nie myl wizji z rzeczywistością: obecnie wolumen transakcji na łańcuchu jest podtrzymywany przez Meme, skala tokenów akcji jest nadal bardzo mała, a tokeny nie są prawdziwymi akcjami, lecz papierami dłużnymi. Bezpośrednie otwieranie kont i handel przez agenta AI to sygnał wart dalszej obserwacji, to prawdziwa strukturalna zmiana.

Uruchomiłem od zera mini program WeChat za pomocą Codex, nie pisząc ani jednej linii kodu. Proces był następujący: Figma do tworzenia prototypu, Codex korzysta z MCP do odczytu projektu, generuje WXML/WXSS/JS, uruchamiam w narzędziu deweloperskim WeChat, podgląd na telefonie, zgłoszenie do recenzji i publikacja. Po drodze pojawiło się kilka błędów, które Codex sam poprawił. Tego typu narzędzia nadają się do szybkiego wdrożenia „małych rzeczy, które już dokładnie przemyślałeś”, takich jak strony z potwierdzeniem obecności czy formularze. Ale nie licz na to, że pomogą ci przemyśleć produkt.

Decentralizacja uprawnień giełdy. Binance uruchomiło 20 sierpnia Agent OS, który łączy handel, notowania, portfel, płatności i usługi on-chain w standardowy interfejs, umożliwiając bezpośrednie podłączenie aplikacji AI stron trzecich, a także obsługując protokół MCP. Nie stworzyli kolejnego chatbota, lecz pozwolili agentowi faktycznie wykonywać operacje. Klucz tkwi w projektowaniu uprawnień. Dokumentacja pokazuje, że agent może operować tylko na dedykowanym subkoncie, środki muszą być ręcznie przelane, uprawnienia do wypłat są ograniczone, nie ma dostępu do salda głównego konta. To bardziej powściągliwe niż się spodziewałem. Moja ocena: AI agent do handlu prędzej czy później nadejdzie, różnica polega na tym, jak czysto izolowane są ryzyka. Przed użyciem sprawdź trzy rzeczy: limit środków, którymi agent może operować, czy wypłaty są ograniczone oraz czy istnieje manualny wyłącznik awaryjny. Pozwól agentowi składać zlecenia za Ciebie, ale nie dawaj mu kluczy do głównego konta.

Plan działania jest już dostępny. Ethlabs opublikowało priorytety EIP dla twardego forka Hegotá: poziom S to EIP-8198 Quick Slots skracający czas tworzenia bloków, EIP-8131/8279 optymalizujące wycenę zasobów, poziom A to EIP-8141 Frame Transactions realizujący natywną abstrakcję kont, obsługujący portfele passkey, sponsoring gazu oraz transakcje zbiorcze. Odporność na cenzurę zapewnia FOCIL. W skrócie: Ethereum chce być szybsze, bardziej odporne na cenzurę i sprawić, by portfele nie były już zależne od fraz mnemonicznych. Moja ocena: nie czekaj na uruchomienie mainnetu, już teraz możesz zrozumieć kierunek. Przy wyborze portfela i aplikacji zwróć uwagę na trzy rzeczy: czy obsługuje passkey, czy gaz może być opłacany przez kogoś innego oraz czy transakcje mogą być zbiorcze. To nie są odległe plany, to projekty z listy twardego forka.

Znowu widzimy atak na oracle. Tectonic to protokół pożyczkowy działający na Cronos, który 30 sierpnia został zaatakowany przez napastnika wykorzystującego token o niskiej płynności TONIC jako zabezpieczenie. W ciągu dwudziestu minut cena tokena została podniesiona około stukrotnie, a następnie pożyczono dziesiątki milionów dolarów w stablecoinach i ETH. Całkowite straty szacuje się na od 75 do 120 milionów dolarów. Walidatorzy bezpośrednio zatrzymali cały łańcuch. Łańcuch został zatrzymany. Około 6 milionów dolarów zostało przeniesionych na Ethereum, a pozostałe ponad 68 milionów zostało zamrożonych na łańcuchu. Przyczyną tego typu ataków nie jest spryt hakerów, lecz zbyt naiwne podejście oracle do wyceny: token o niskim dziennym obrocie, którego cena zostaje sztucznie zawyżona, pozwala na pożyczanie prawdziwych pieniędzy. Korzystając z protokołów pożyczkowych, należy najpierw sprawdzić trzy rzeczy: czy zabezpieczenie ma wystarczającą płynność, ile źródeł cen dostarcza oracle oraz czy istnieje mechanizm wyłącznika awaryjnego w przypadku ryzyka. Zatrzymanie całego łańcucha to działanie ratujące życie, a nie standardowa procedura.

Przyspieszenie prywatności. Deweloperzy Zcash wydali otwartoźródłowy pakiet kryptograficzny Zakura Common, dzięki któremu czas generowania prywatnych transakcji skrócił się z ponad trzech sekund do poniżej dwustu milisekund, przyspieszenie na urządzeniach mobilnych ponad czternastokrotne, a na komputerach stacjonarnych ponad pięciokrotne. Optymalizacje dotyczą generowania dowodów, funkcji skrótu i procesu weryfikacji. Ta sieć chce być ścieżką płatniczą. Monety prywatności często są postrzegane jako narzędzia szarej strefy, ale to właśnie przyspieszenie jest kluczem do ich codziennego zastosowania. Moja ocena: szybkość potwierdzenia i opłaty transakcyjne zawsze będą pierwszą przeszkodą, prywatność to tylko dodatkowy atut. Jeśli chcesz spróbować, najpierw sprawdź trzy rzeczy: czy twoja lokalizacja jest zgodna z przepisami, czy portfel obsługuje najnowszy protokół oraz czy małe testowe przelewy przebiegają pomyślnie. Technologia opiera się na danych, decyzja o użyciu zależy od prawa.

Nowy raport Blockworks wyjaśnia zwrot użytkowników kryptowalut w Azji: coraz więcej azjatyckich użytkowników zaczyna handlować tradycyjnymi aktywami za pośrednictwem CEX, głównie nie na rynku spot, lecz za pomocą kontraktów wieczystych. Dane MEXC z Azji są najbardziej spektakularne: w drugim kwartale dzienna liczba aktywnych użytkowników kontraktów futures na akcje wzrosła o 386% w ujęciu kwartalnym, a wolumen obrotu o 3308%; w Azji Południowo-Wschodniej wzrost wyniósł 6648%, a w Azji Wschodniej 1957%. Kupowanie Nvidia, złota, indeksów — wszystko na tym samym interfejsie, z tym samym saldem stablecoinów, bez konieczności martwienia się o datę wygaśnięcia. Druga strona tej sprawy to dźwignia finansowa. Kontrakty wieczyste domyślnie są narzędziem z dźwignią, a handel tradycyjnymi aktywami za ich pomocą oznacza, że "bycie bykiem na akcję" zmienia się w "zakład na jej krótkoterminowy kierunek". Moja rada: jeśli chcesz trzymać aktywa długoterminowo, nie używaj narzędzi kontraktowych; jeśli naprawdę chcesz uczestniczyć, najpierw upewnij się, czy składasz zlecenie na rynku spot czy na kontraktach wieczystych, sprawdź poziom depozytu zabezpieczającego i linię likwidacji, nie traktuj platformy handlowej jak konta maklerskiego.

AI agentów zaczęły się wzajemnie zatrudniać, więc pojawia się pytanie: co jeśli jeden agent wykona pracę, a drugi nie zapłaci? Odpowiedzią jest opublikowany przez TermiX otwarty protokół AACP. Tworzy on tożsamość i reputację agentów na łańcuchu (ERC-8004), cały proces pracy odbywa się w trybie escrow (ERC-8183), pieniądze są najpierw zdeponowane, a wypłata następuje dopiero po zatwierdzeniu wykonania pracy; jeśli praca jest źle wykonana, zastaw jest karany, a spory rozstrzygają losowo wybrani arbitrzy. Interesującym elementem tego projektu jest zastąpienie "zaufania" "funduszami i zasadami". Jednak uwaga, whitepaper to dopiero początek: testnet Base ruszy w Q2, weryfikacja mainnetu zaplanowana jest na Q3, arbitraż sporów na Q4, a pełne wdrożenie nastąpi dopiero w pierwszym kwartale przyszłego roku. Moim zdaniem warstwa realizacji ekonomii agentów jest obecnie na etapie projektu, nie warto spieszyć się z powierzeniem kluczowych zadań Agentowi, lepiej poczekać, aż mechanizmy arbitrażu i kar zostaną przetestowane na mainnecie w rzeczywistych sporach.