#本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？ Po ujemnym odczycie zatrudnienia poza rolnictwem rynek już wcześniej zakładał wstrzymanie podwyżek stóp we wrześniu, ale to CPI jest prawdziwym momentem rozstrzygającym • Oczekiwania rynkowe Całkowity roczny wskaźnik CPI spadnie z 3,5% do 3,4%, a bazowy CPI z 2,6% do 2,5% • Poniżej oczekiwań Zatrudnienie i inflacja ochładzają się jednocześnie, zmniejsza się konieczność dalszych podwyżek stóp przez Fed, dolar i rentowności obligacji mogą być pod presją, co sprzyja aktywom ryzykownym takim jak BTC • Powyżej oczekiwań Szczególnie bazowa inflacja usług pozostaje silna, rynek może szybko podnieść prawdopodobieństwo podwyżek stóp, a Crypto również stanie w obliczu presji płynności Dlatego po publikacji CPI nie patrz tylko na pierwszy świecznik, ale obserwuj także dolara, rentowności obligacji i wycenę stóp procentowych na wrzesień. $BTC #Crypto #CPI #美联储

Gm! Słuchając twoich słów, to jak słuchać czyjejś mowy $BTC #美股 #crypto

#非农意外转负，CPI成加息关键 Jeśli spojrzeć na gospodarkę USA jak na dużą firmę, to dane o zatrudnieniu pozarolniczym są jak miesięczna lista pracowników. W lipcu zatrudnienie pozarolnicze niespodziewanie spadło o 23 tysiące, znacznie poniżej oczekiwanych 80 tysięcy wzrostu; dane za maj i czerwiec zostały łącznie skorygowane w dół o 103 tysiące. To tak, jakby firma po ponownym audycie odkryła, że wyniki za dwa poprzednie miesiące nie były tak dobre, jak wcześniej podawano. Dziwne jest to, że stopa bezrobocia spadła do 4,1%. Powodem nie jest poprawa zatrudnienia, lecz spadek wskaźnika aktywności zawodowej, co oznacza, że część osób wycofała się z rynku pracy. Gospodarka USA przypomina więc samochód zwalniający: silnik już cichnie, ale jeszcze się nie zatrzymał. Po publikacji danych o zatrudnieniu rynek szybko obniżył oczekiwania dotyczące podwyżki stóp we wrześniu. Jednak Rezerwa Federalna nie może jeszcze odpuścić, ponieważ zatrudnienie to tylko siła gospodarki, a CPI jest termometrem. Jeśli CPI nadal będzie spadać, Rezerwa Federalna będzie miała większe pole do zawieszenia podwyżek, rentowności obligacji skarbowych USA i dolar mogą znaleźć się pod presją, a kapitał chętniej popłynie na giełdę amerykańską i do Crypto; jeśli CPI znów wzrośnie, powstanie trudna sytuacja „spowolnienie gospodarcze, inflacja nadal wysoka”, a oczekiwania podwyżek stóp mogą szybko wrócić. Tak więc dane o zatrudnieniu pozarolniczym tylko otworzyły na rynku okno „braku podwyżek”, a to CPI zdecyduje, czy to okno pozostanie otwarte. Dla BTC prawdziwy główny wątek handlowy jest już jasny: dane o zatrudnieniu wcisnęły hamulec, teraz trzeba zobaczyć, czy inflacja pozwoli Rezerwie Federalnej zdjąć nogę z gazu. $BTC #Crypto #美联储 #CPI

Gm! W moich oczach też jest światło, lekarz powiedział, że to astygmatyzm

#非农意外转负，CPI成加息关键 W lipcu w USA liczba miejsc pracy poza rolnictwem zamiast oczekiwanych 80 tys. wzrosła o -23 tys., a dane za maj i czerwiec zostały łącznie skorygowane w dół o 103 tys., nic dziwnego, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu szybko spadło do około 44%😅 Jednak patrząc dokładniej na dane, w lipcu sektor rządowy stracił 53 tys. miejsc pracy, podczas gdy sektor prywatny nadal zwiększył zatrudnienie o 30 tys., rynek pracy się ochładza, ale nie ma jeszcze mowy o pełnym załamaniu. Liczba zatrudnionych spadła, ale stopa bezrobocia zmniejszyła się z 4,2% do 4,1%, głównie dlatego, że wskaźnik aktywności zawodowej spadł do 61,4%, około 264 tys. osób wyszło z rynku pracy i nie są już liczone jako bezrobotni. Dlatego to obniżenie stopy bezrobocia nie jest aż tak powodem do radości. Teraz presja przenosi się na CPI w przyszłym tygodniu. Jeśli inflacja wyraźnie spadnie, rentowności obligacji skarbowych USA i dolar mogą nadal spadać, co będzie korzystne dla amerykańskich akcji technologicznych i BTC; jeśli CPI znów wzrośnie, rynek prawdopodobnie będzie musiał zaakceptować utrzymanie wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas. Dane o zatrudnieniu tymczasowo usunęły jedną bombę dla aktywów ryzykownych, ale CPI wciąż jest przed nami😂 Teraz wszystko zależy od tego, czy BTC będzie mógł dalej złapać oddech, czy dane o inflacji będą współpracować!

Gm! Jeśli masz czas, to na pewno masz czas

#Akcje spółek pamięci masowej spadają po wynikach finansowych, czy byczy rynek pamięci AI nadal jest stabilny? SanDisk i Western Digital zachowują się niemal identycznie: wyniki są bardzo dobre, ale cena akcji spada. SanDisk w czwartym kwartale fiskalnym osiągnął przychody w wysokości 8,97 mld USD, co oznacza wzrost o 51% kwartał do kwartału, z czego około jedna trzecia pochodzi ze wzrostu wolumenu dostaw, a dwie trzecie ze wzrostu cen. W całym roku działalność w centrach danych wzrosła o 437%, a popyt na pamięć korporacyjną napędzany przez AI jest już wyraźnie widoczny w raportach finansowych. Western Digital w czwartym kwartale fiskalnym osiągnął przychody w wysokości 3,75 mld USD, co oznacza wzrost o 44% rok do roku, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 3,56 USD, również przewyższając oczekiwania Wall Street. Jednak po publikacji raportów ceny akcji obu firm wyraźnie spadły, ciągnąc w dół także akcje spółek z sektora pamięci, takich jak Micron czy SK Hynix 😅 Osobiście uważam, że cykl przemysłowy pamięci AI nie może tak szybko się zakończyć, w końcu w ciągu ostatniego roku gwałtowny wzrost mógł wywołać u inwestorów emocjonalny strach przed wysokimi cenami, dlatego sam wzrost przychodów nie wystarczy, kapitał chce widzieć dalsze przyspieszenie wzrostu; wyniki przewyższające oczekiwania analityków to za mało, prognozy też muszą być wyraźnie wyższe od najbardziej optymistycznych rynkowych przewidywań; utrzymujący się silny popyt to za mało, ceny, wolumen dostaw i marże brutto powinny wystrzelić w kosmos 😂 SanDisk podał prognozę przychodów na następny kwartał w przedziale 10,3-10,8 mld USD, nadal w obszarze szybkiego wzrostu, ale nie spełniając wcześniejszych, już podniesionych oczekiwań rynku. Problemy Western Digital są podobne, raport jest w porządku, ale niektórzy inwestorzy oczekiwali, że firma pokaże silniejszy wzrost i marże niż Seagate. Jest tu też miejsce na łatwe do pomylenia dyskusje: HBM, DRAM, NAND, korporacyjne SSD i HDD są wrzucane do szerokiego pojęcia „pamięć AI”, ale ich popyt i cykle biznesowe są różne. HBM współpracuje bezpośrednio z GPU do szybkich obliczeń i nadal jest kluczowym wąskim gardłem sprzętu AI; DRAM odpowiada za pamięć operacyjną; NAND i korporacyjne SSD zapewniają wysokowydajną pamięć danych; HDD korzysta z długoterminowego wzrostu ilości danych w chmurze. AI może napędzać wszystkie te rynki, ale tempo korzyści, elastyczność cenowa i konkurencja będą się wyraźnie różnić. Patrząc tylko na jednodniową wycenę SanDisk lub Western Digital, trudno bezpośrednio wywnioskować, że cały cykl pamięci się zakończył. Zrobiłem trochę researchu i można skupić się na trzech grupach danych: Po pierwsze, czy wydatki kapitałowe chmur takich jak Microsoft, Google, Amazon zwalniają; Po drugie, czy ceny NAND, DRAM i korporacyjnych dysków twardych mogą nadal rosnąć; Po trzecie, czy zapasy, marże brutto i zamówienia producentów pamięci poprawiają się jednocześnie. Dopóki dostawcy chmur nadal rozbudowują infrastrukturę AI, ceny pamięci nie spadają gwałtownie, a popyt korporacyjny rośnie, ta główna linia przemysłu nadal istnieje. Jednak handel akcjami pamięci stał się trudniejszy. Wcześniej kapitał był skłonny płacić premię za cały sektor pamięci AI; teraz realizacja zamówień, struktura produktów i marże będą coraz bardziej różnicować firmy. Rynek, w którym kupno jednego konceptu powodowało wzrost całego sektora, powoli przechodzi do bardziej szczegółowej selekcji wyników. To ma też wartość odniesienia dla rynku kryptowalut. Amerykańskie akcje AI, DePIN, moc obliczeniowa i zasoby AI w kryptowalutach często dzielą tę samą część apetytu na ryzyko. Gdy amerykański rynek zaczyna korygować wycenę „dobrych wyników, ale bez dalszego dużego przekraczania oczekiwań”, narracja AI na rynku kryptowalut również będzie poddana surowszej ocenie. Popyt na AI pozostaje silny, a cykl pamięci trwa. Tylko rynek już uwzględnił najbardziej optymistyczne wyobrażenia na kilka najbliższych lat w cenach, a dalsze wzrosty będą wymagały kolejnych kwartałów zysków do podtrzymania. $SNDK $WDC