#TreasuryBuybackTest
About TreasuryBuybackTest
Kashkari said Treasury markets remain liquid despite the 10-year yield near 4.7%, so the Fed can focus on inflation. The Treasury raised its buyback cap for 10- to 30-year bonds from $2B to at least $4B per operation for Sep 9-Nov 4; the 30-year yield eased. Buybacks support liquidity and debt management, not rate cuts or QE. If deficits, issuance and inflation expectations are driving a structural repricing, can larger buybacks do more than reduce volatility without lowering funding costs?
Popularne
Najnowsze
TreasuryBuybackTest Popularne wpisy
Biuletyn Credit Bubble z tego tygodnia brzmi jak nasza notatka inauguracyjna.
Dwie interwencje Skarbu Państwa w ciągu 19 dni. Najpierw jen, pierwsza wspólna akcja od 1998 roku. Potem rynek obligacji: wykupy co najmniej podwojone do 4 mld USD na emisję, ogłoszone w połowie kwartału.
Rynek ocenił to w ciągu 48 godzin. Rentowności dotknęły 4,63% przy ogłoszeniu, a następnie zamknęły tydzień na poziomie 4,73%, najwyższym od stycznia 2025 roku. 30-letnie obligacje osiągnęły 5,34% w ciągu dnia, najwyższy poziom od 19 lat. Interwencja wygasła; sprzedający pozostali.
W tle: 40 bilionów dolarów długu, wzrost o 3 biliony w ciągu dwunastu miesięcy. Zagraniczne posiadania Skarbu Państwa spadły o 72 mld USD w czerwcu. Posiadania Fed w depozycie najniższe od 2010 roku. A Sekretarz Skarbu w CNBC mówi, że ma asymetryczne informacje i utrzymuje rynek w równowadze. Gdy suweren mówi jak premier broniący przegrywającej pozycji, wiarygodność jest aktywem na taśmie.
Dokąd poszły pieniądze: złoto wzrosło o 227 USD w tygodniu do 4603 USD. Bitcoin wzrósł o 24,6%, największy tygodniowy wzrost od marca 2023. Fed nie może nikogo uratować; protokół z lipca skłania się ku podwyżkom. Rajd złota przed potencjalnymi podwyżkami to sygnał: stary beta do realnych rentowności zniknął. Kupujący chcą ochrony przed emitentem, nie carry.
Handel polega na posiadaniu tego, czego drukarka nie może wyemitować.
Debasement++ to ten handel w formie tokenizowanej. Finansowany XAUT @tethergold bazowy, alokowane złoto rozliczane na Ethereum. Długie opcje call na BTC. Krótkie opcje put na GLD. Krótki pasmo MSTR, ponieważ proxy obciążają rozwodnieniem i ryzykiem mNAV za beta, które można posiadać bezpośrednio. Ekspozycja wynosi od 100 do 200% NAV, otwierając na 130; pozwalamy biegowi nogi BTC. Epoka rozlicza się 16 listopada, dwa tygodnie po wyborach śródokresowych.
Depozyty otwarte w poniedziałek 24 sierpnia, godz. 14:00 UTC.
Kapitał zagrożony. Struktura kierunkowa, nie produkt dochodowy. Pełne szczegóły, w tym co może pójść nie tak, uczciwie wycenione na linku medium w odpowiedziach.
PŁYNNOŚĆ: $BTC Bitcoin wzrósł o prawie 25%, gdy długoterminowe rentowności spadły.
Ministerstwo Finansów podwoiło wykupy długoterminowych obligacji do 4 mld USD na operację, podczas gdy rentowność 30-letnich obligacji spadła z 5,34% do 5,19%.
Niższe rentowności pomogły napędzić rajd kryptowalut.
Podsumowanie moich przemyśleń 👇
Ogłoszenie skupu w środę. Wyrok w piątek:
30-letnie obligacje: 5,34% → 5,18% → z powrotem do 5,27%. Rajd po skupie wygasł w 36 godzin. Bessent już mówi o większej skali zanim operacja pierwsza się zacznie (9 września)
Złoto: 4 324 USD w środę rano → powyżej 4 600 USD do piątku. Najwyższe od maja, ~5% w tygodniu
Srebro: 70 USD. Wskaźnik złoto/srebro się kurczy, cały kompleks monetarny jest kupowany, nie tylko złoto
DXY: najniższe poziomy od 3 miesięcy
Przeczytaj uważnie. Rentowności wróciły do punktu wyjścia. Metale nie
To rynek mówi dwie rzeczy naraz moim zdaniem: wątpimy, że limit się utrzyma, I wiemy, że będziesz dewaluować, broniąc go. Obie strony transakcji dewaluacyjnej potwierdzone w ciągu tygodnia
Teraz BTC/Krypto. +22%, najlepsze 5 dni od marca 2024. Ta sama transakcja? Najpierw sprawdź mechanikę:
Śr: 3 mld USD likwidacji
Czw: kolejne 500 mln USD zlikwidowane
Pt: kolejne 450 mln USD zlikwidowane
Sb/Nd: kolejne 1,25 mld USD zlikwidowane — odrzucono 80 tys. USD, 478 mln USD LONGÓW wyczyszczone w godzinę. SOL -11%, XRP -37% w ciągu dnia
~5,5 mld USD zlikwidowane w 4 dni w całym krypto, w obu kierunkach. Shorty zamykane przy wzrostach, FOMO longi przy spadkach. To silnik dźwigni, nie alokacja instytucjonalna
BTC, HYPE, ETH miały też własne katalizatory, spotkanie Białego Domu ds. krypto, ustawa CLARITY, nowe informacje, nie oferta dewaluacyjna
I zanim ktoś powie „złoto też nie jest na szczytach”, zgadza się. Złoto jest ~15-20% poniżej styczniowego szczytu po 30% spadku do czerwca. BTC jest ~40% poniżej październikowego. Oba się odbijają. Różnica to, co to napędza: odbicie złota to banki centralne i alokacja. Tydzień BTC to miliardy wymuszonego zamykania shortów i nagłówek Białego Domu. Ten sam kierunek, bardzo różna jakość przepływów. Jeden z nich przetrwa tydzień ryzyka. Zaraz się przekonamy, czy drugi też
Od teraz: okres niepewności do prawdziwych testów, PCE + NVDA w środę, pierwsze wystąpienie Warsha na Jackson Hole w piątek. A rynek obligacji już testuje limit Bessenta wcześniej, co podnosi stawkę wszystkiego
Czy BTC może dalej rosnąć? Absolutnie, jeśli przepływy instytucjonalne uznają BTC za prawdziwy sposób wyrażenia transakcji dewaluacyjnej, a nie instrument dźwigni, to prawdziwa zmiana wyceny, nie squeeze. Napływy ETF będą tu sygnałem, obserwuj uważnie
Czy ten tydzień może to wszystko odwrócić? Również absolutnie, PCE, NVDA i Warsh to dokładnie takie wydarzenia zaostrzające warunki, które rozdzielają te dwie rzeczy
Tak wygląda coś nieudowodnionego. Pozycjonuj się odpowiednio
Tom Capital
Cóż, to nie zajęło dużo czasu. Mam nadzieję, że masz długą pozycję na zmienność, jak wspomniano 👇
Ministerstwo Finansów właśnie pokazało ci grę: rentowności będą kontrolowane, a dolar za to zapłaci
Ale nic nie jest rozstrzygnięte. Skup akcji zaczyna się 9 września. FOMC decyduje 16 września. Warsh przemawia w piątek za tydzień, 9 dni po tym, jak Ministerstwo Finansów przejęło jego długi koniec
Kierunek jest tu naprawdę 50/50. Jastrzębi Warsh całkowicie odwraca się w środę. Cisza = zgoda, a handel dewaluacją trwa
To nie jest ustawienie kierunkowe, to straddle na koniec miesiąca i dalej moim zdaniem 🤌
Nie stawiasz na odpowiedź. Stawiasz, że pytanie zostanie zadane
Powodzenia
Bitcoin wzrósł o około 7% w środę i chwilowo osiągnął 69 750 USD, co jest najwyższym poziomem od początku czerwca oraz największym jednodniowym procentowym wzrostem od marca.
Coinglass odnotował likwidacje krótkich pozycji na poziomie około 1,37 miliarda USD w ciągu 24 godzin, ponad 1 miliard USD w ciągu godziny.
Najwyraźniejszym makroekonomicznym katalizatorem było zarządzanie długiem skarbowym, a nie polityka Fed. Skarb Państwa co najmniej podwoi swoje wsparcie płynnościowe na wykupach długoterminowych, podnosząc limit na jedną operację do co najmniej 4 miliardów USD na papiery 10- i 30-letnie, od 9 września do 4 listopada. Rentowność 30-letnich obligacji spadła o około 9 punktów bazowych do około 5,19%. Niższe rentowności długoterminowe oznaczają mniejszy koszt alternatywny trzymania aktywa, które nie przynosi odsetek.
Fed działał w przeciwnym kierunku. Głosowanie 9 do 3 w lipcu, z Loganem, Hammackiem i Kashkarim sprzeciwiającymi się podwyżce, było znane już w lipcu, to pierwszy taki trójstronny sprzeciw w tym samym kierunku od 2016 roku. Protokół z posiedzenia w środę dodał debatę: presje cenowe związane z AI obok ceł i energii.
Przepływy kapitału pokazują bardziej złożony obraz:
· Spotowe ETF-y BTC straciły 390 milionów USD w dniach 10-14 sierpnia, z FBTC na czele ze 153 milionami USD
· Następnie 297 milionów USD 17 sierpnia i 189 milionów USD 18 sierpnia
· Wintermute wskazał na sprzedaż przez górników i umorzenia ETF jako czynnik ograniczający podaż
Był to więc ruch wywołany pozycjonowaniem, a nie dowód trwałego popytu. Krótkie pozycje były zatłoczone, pojawił się makroekonomiczny nagłówek, a wyciskanie zrobiło resztę.
Większa historia wydarzyła się dzień wcześniej. 18 sierpnia SEC zaproponowała Regulacje dotyczące Aktywów Kryptowalutowych, swój pierwszy ramowy dokument dotyczący ofert kryptowalutowych. Podkreślenie na „proponowane”: 60 dni na komentarze, nic nie jest jeszcze w mocy.
W projekcie dwie zwolnienia z rejestracji, 5 milionów USD w ciągu czterech lat lub 75 milionów USD na 12 miesięcy plus sprawozdania finansowe i raportowanie. Głównym elementem jest warunkowa bezpieczna przystań. Nie jest automatyczna. Emitent musi trwale zaprzestać wszelkich istotnych działań zarządczych, nie składać nowych obietnic i złożyć publiczne zaświadczenie. Wyłączenie dotyczy tylko transakcji objętych przepisem.
BTC rozpoczął rok blisko 87 500 USD. Sierpień to odbicie w ramach szerszej korekty.
Dwie historie, 24 godziny różnicy. Która z nich będzie miała znaczenie za rok, ruch cenowy czy ramy regulacyjne SEC?
#BTCBreaks69000 #TreasuryUpsBuybacks #FOMC9To3Split
Płynność zaczyna mówić.
19 sierpnia Departament Skarbu USA ogłosił operację odwrotnego odkupu o wartości 4 mld USD, a rynek szybko zareagował.
W ciągu następnych dwóch dni:
$ETH : +20%
$BTC : +10%
$XAU : +2,8%
Większym pytaniem nie jest sam ruch. To, co wydarzy się dalej.
Od 9 września zwiększone odkupy 10–30-letnich obligacji skarbowych USA, z limitem pojedynczej transakcji 4 mld USD, mogą utrzymać oczekiwania dotyczące płynności w centrum uwagi.
Ale rynki są okrutne: gdy byczy nagłówek stanie się konsensusem, handel może zacząć wyceniać przeciwny scenariusz.
Dlatego nie gonię za zielonymi świecami.
Płynność może napędzać ruch. Pozycjonowanie decyduje, kto zostanie uwięziony.
Niedźwiedzie nie stają się tak łatwo płynnością wyjściową.
#BTCBreaks72K #StorageValuationSplit #TreasuryUpsBuybacks
BOFA OSTRZEGA, ŻE NIEPOWODZENIE PLANU OBLIGACJI MOŻE UDERZYĆ W AKTYWA RYZYKOWNE
Strateg BofA Michael Hartnett ostrzega, że aktywa ryzykowne mogą stanąć w obliczu presji sprzedażowej, jeśli Departament Skarbu USA nie zdoła obniżyć rentowności 30-letnich obligacji poniżej 5%.
Dostrzega potencjalną słabość dolara oraz wzrost zakładów na spadek wobec AI hyperscalers, prywatnego kredytu i akcji finansowych.
Ostrzeżenie pojawia się, gdy rentowności 30-letnich obligacji utrzymują się wokół 5,2% pomimo interwencji Skarbu, podczas gdy rosnący dług rządowy utrzymuje presję na rynkach obligacji.
$BTC
Dlaczego Bitcoin rośnie? $BTC
Ten ruch może mieć mniej wspólnego z czynnikami specyficznymi dla kryptowalut, a więcej z płynnością, pozycjonowaniem i warunkami makroekonomicznymi.
Oto szczegóły:
Ministerstwo Skarbu USA zwiększyło wielkość wykupów obligacji, a pojedyncze operacje wzrosły z około 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD.
Skupia się na dłuższych obligacjach 10–30-letnich, co oznacza, że rząd wykupuje część swojego najdłuższego zadłużenia.
Dzieje się to, gdy 30-letnie obligacje skarbowe
#BTCBreaks69000
To nie jest organiczny zakup. To trzy siły działające jednocześnie.
Ministerstwo Skarbu podwoiło wykup obligacji długoterminowych, zrzucając rentowność 30-letnich obligacji z 5,34% do 5,19% niemal z dnia na dzień. To złagodziło presję na aktywa ryzykowne.
$BTC wykorzystał tę okazję, by wystrzelić z poziomu niskich 60 tys. do 73 tys., wywołując około 3 mld+ dolarów wymuszonych likwidacji w ciągu dnia — ponad 90% z nich to krótkie pozycje, które zostały zmiecione.
Rajd ulgi plus squeeze to nie to samo co przekonujące kupowanie. Warto o tym pamiętać, zanim nazwiesz to trendem.
#BTC77KFlowTest
📊 Block Scholes Implied Volatility Index (BSIV) | 21 sierpnia 2026
30-dniowa stała dojrzałość · BTC · ETH · SOL
🟠 BTC: 44,7% (▲ 8,1 pkt · 7 dni)
🟣 ETH: 56,8% (▲ 6,2 pkt · 7 dni)
🟢 SOL: 68,0% (▲ 19,6 pkt · 7 dni)
Kryptowaluty rosną na fali rosnących oznak dominacji fiskalnej. Ruch Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta, by podwoić wykup obligacji długoterminowych, nie utrzymał niższego rentowności 30-letnich obligacji, a on sam zasugerował dalsze kroki mające na celu obniżenie rentowności długoterminowej. Bitcoin wzrósł do około 77 000 USD, a zmienność implikowana wzrosła wraz z nim — 30-dniowy wskaźnik Solany skoczył o 19,6 punktu do 68,0%, Bitcoina o 8,1 do 44,7%, a Ethera o 6,2 do 56,8%.
📲 Sygnały zmienności i ryzyka w kryptowalutach:
Ruch z zeszłej nocy naprawdę pogrzebał nas, shortujących, pod ziemią.
Ale straty nie mogą być na marne, więc przeanalizowałem to ponownie: $BTC rosnący do 72000 nie był startem z niczego.
Pierwsza iskra pochodziła z amerykańskich obligacji skarbowych.
Ministerstwo Skarbu USA podniosło pojedynczy limit odkupu obligacji długoterminowych na 10- do 30-lat z 2 miliardów dolarów do co najmniej 4 miliardów dolarów, a rentowność 30-letnich obligacji natychmiast spadła z około 5,3% do około 5,2%. To nie jest luzowanie ilościowe, ale tymczasowo #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch