Publikuj

Globalne wytyczne makroekonomiczne na okres 9-15 listopada: zatrudnienie ponownie przyspiesza, inflacja jest uporczywa, Fed ma przestrzeń polityczną, kto osłabi możliwość podwyżki stóp w grudniu? Trzy główne tematy tego tygodnia: a. Czy odporność zatrudnienia i uporczywość inflacji tworzą rezonans? b. Czy negocjacje USA-Iran mogą naprawdę zmniejszyć ryzyko energetyczne? c. Czy wycena amerykańskiego długu i AI wytrzyma dłuższy okres wysokich stóp procentowych? Logika wyceny tego tygodnia: do tej pory, w jakim środowisku znajduje się rynek makro? CPI i PCE z września już pokazały nam, że presja inflacyjna była bardzo duża, a przegrzane dane o zatrudnieniu z października wskazują, że rynek pracy ponownie przyspiesza. Połączenie tych dwóch czynników daje Fedowi więcej powodów i możliwości do podwyżek stóp! Obecnie prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu wzrosło do 80%, co oznacza, że jest już w pełni wycenione, a obecna zmienność na rynku finansowym uwzględnia wysokie prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki, co oznacza, że rynki ryzykowne są pod presją podwyżek stóp. Od tego tygodnia aż do posiedzenia w dniu 9 grudnia musimy zwracać uwagę tylko na jedno: kto (jakie dane, wydarzenia) może osłabić prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp! W tym tygodniu mamy dane CPI i PPI za październik oraz PCE za październik, które zostaną opublikowane 25 listopada — to ograniczone dane dostępne przed grudniowym posiedzeniem, zwłaszcza w zakresie inflacji. Chociaż Fed bardziej skupia się na PCE, CPI jest wystarczająco prognostyczne dla inflacji, więc październikowe CPI może stać się kluczowym czynnikiem decydującym przed posiedzeniem! Oczywiście CPI i PCE reprezentują przeszłą inflację