Publikuj

16 października, Wash rzucił w Bangkoku zdanie „nie przewiduję wyniku”, a prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku spadło z 27% do poniżej 15%. Bitcoin odetchnął, ustabilizował się w okolicach 82 500 USD, jakby alarm został zdjęty. Ale spójrz uważnie na inną grupę liczb: oczekiwania podwyżki stóp w grudniu wzrosły do 89%. Goldman Sachs przesunął prognozę kolejnej podwyżki stóp z października na grudzień. „Bezpieczny” październik to nie jest dobra wiadomość. To tylko przesunięcie noża bliżej twojej gardła. Najgorsze w tym, co powiedział Wash, to nie to, co powiedział, ale to, czego celowo nie powiedział. Nie daje rynkowi żadnych „jastrzębich wskazówek” ani nie obiecuje zakończenia podwyżek stóp. Analitycy mówią wprost: on wcale nie zamierza wysyłać sygnałów, które można by odczytać jako jastrzębie. Brzmi to łagodnie, prawda? Ale to oznacza, że rynek nigdy nie usłyszy słów „koniec cyklu podwyżek stóp”. Aby systemowo zwiększyć apetyt na ryzyko, potrzebna jest wyraźna kropka. Wash daje wielokropek. Nie wiadomo, czy chce zatrzymać podwyżki, czy poczekać do grudnia, by zadać kolejny cios. Najgorszy stan to nie jastrząb, ale „poczekajmy i zobaczmy”. A inflacja wcale nie ustępuje. We wrześniu CPI rok do roku wyniósł 3,7%, ceny energii wzrosły o 20,4% w ciągu roku. Brent oscyluje na wysokim poziomie 109-110 USD, a ceny benzyny wzrosły o 9,1% miesiąc do miesiąca. Jeśli ceny ropy nie spadną, inflacja energetyczna nadal będzie krępować ręce Fedu. Brak podwyżki w październiku nie oznacza braku podwyżki w grudniu. To tylko przedłuża niepewność co do podwyżek o dwa miesiące. Spójrzmy na pozycję Bitcoina. Glassnode jasno pokazuje zakres: górna granica 87 000 USD, dolna 80 000 USD. Ale poziom 87 000 USD już nie raz odrzucił Bitcoina. 2 października osiągnął 86 900 USD, ale został odrzucony. Kolejne próby przebicia tego poziomu kończyły się spadkiem. Presja sprzedaży i skupiska likwidacji są tam wyraźnie widoczne. Przełamanie 87 000 USD wymaga katalizatora makroekonomicznego. A spotkanie 28 października prawdopodobnie takiego katalizatora nie dostarczy. Wash, który jest niejasno gołębi, mówi rynkowi: nie liczcie na „gołębi prezent”. Bez katalizatora zakres będzie się dalej konsolidował. Im dłużej trwa konsolidacja, tym więcej dźwigni się kumuluje, a następna zmiana kierunku będzie bardziej gwałtowna. Wybór kierunku nie został odwołany, tylko przesunięty na czas wokół grudniowej podwyżki stóp. Bolesna prawda jest taka: Rynek potraktował „brak podwyżki w październiku” jak koniec złych wiadomości. Ale to wcale nie jest koniec złych wiadomości. Koniec złych wiadomości oznaczałby, że złe wiadomości naprawdę się skończyły. Tymczasem we wrześniu była podwyżka, wykres punktowy pokazuje, że większość urzędników chce dalej podnosić stopy, a oczekiwania na grudzień wynoszą 89%. Cykl zacieśniania się nie zakończył, to tylko przerwa w połowie gry. Jeśli w przerwie w połowie gry wchodzisz, by kupować tanio, to podczas drugiej połowy meczu nadal jesteś na boisku. Najbardziej niebezpieczne nie są jastrzębie, ale „poczekajmy i zobaczmy”. Bo rynek traci cierpliwość podczas oczekiwania. A tam, gdzie cierpliwość się kończy, często dochodzi do wybicia z zakresu. $BTC $ETH $ZEC