W poniedziałek Nasdaq 100 wzrósł o 1,2%, S&P o 0,4%, a indeks półprzewodników zakończył ośmiodniową serię spadków. Amazon wzrósł o 5%, SanDisk o 5,5%, SK Hynix prawie o 5%.
Wygląda na to, że „apetyt na ryzyko wrócił”.
Spójrzmy dalej.
Spready kredytowe związane z bardzo dużą skalą chmury obliczeniowej osiągnęły historyczne maksimum. Spread CDS CoreWeave na pięć lat przekroczył 1000 punktów bazowych, a rentowność niektórych obligacji sięgnęła ponad 15%, co oznacza, że weszły w zakres wyceny „obligacji w tarapatach”. Goldman Sachs jasno stwierdził: spread kredytowy AI jest najszerszy w tym roku, a ostatni raz na tym poziomie powiązane akcje były o około 15% tańsze niż obecnie.
Inwestorzy giełdowi obstawiają kontynuację narracji AI. Inwestorzy obligacji wyceniają ryzyko lewarowania infrastruktury AI. Dwa rynki mówią zupełnie przeciwnym językiem.
Co gorsza, nikt naprawdę nie stawia zakładów.
Stół transakcyjny Goldmana ocenił aktywność rynku tego dnia na 3/10. Fundusze długoterminowe kupują konsumpcję i finanse, fundusze hedgingowe netto sprzedają technologie, media i telekomunikację. Tempo redukcji udziałów technologicznych przez fundusze hedgingowe jest najszybsze co najmniej od 2016 roku.
Ceny akcji rosną, ale mądre pieniądze ucieka.
Przenosząc to na kryptowaluty, sygnały są jeszcze bardziej jednoznaczne.
BTC walczy w okolicach 81 000, 83 000 jest wielokrotnie odrzucane. Indeks premii Coinbase jest ujemny przez 20 dni z rzędu, obecnie wynosi -0,1398%, a amerykańskie zakupy pozostają nieobecne. W zeszłym tygodniu amerykańskie ETF-y spot na bitcoina zanotowały odpływ netto 228,6 mln USD, IBIT odpływ 165,5 mln USD w ciągu tygodnia. Fundusze ETF wycofują się, amerykańskie zakupy maleją, rynek kryptowalut nie ma własnej narracji.
Czeka, aż tradycyjny rynek zakończy wewnętrzną walkę o „wycenę kredytową”.
Ropa naftowa po 103 USD, rentowność 10-letnich obligacji USA 5,14%, te dwie liczby naciskają z góry, ryzykowne aktywa nie mają miejsca na luz.
Wzrost Nasdaq to emocje, rozszerzanie spreadów kredytowych to fakt. Kiedy te dwie rzeczy się ścierają, warto wierzyć w rynek obligacji — bo pożyczający boją się bardziej niż kupujący akcje.
$BTC$QQQ$BZ
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
