Publikuj

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wynosi 5,7%. Rentowność 10-letnich obligacji sięgnęła 5,365%, najwyższy poziom od 2002 roku. Tymczasem Bitcoin spadł tylko o 5%. W przeszłości pojedynczy negatywny czynnik mógł wywołać spadek o ponad 10%, a teraz, gdy działa wiele negatywnych czynników jednocześnie, cena praktycznie się nie zmieniła. To coś nie tak. Najpierw trzeba zrozumieć, co tak naprawdę ciąży na rynku. Co oznacza rentowność 10-letnich obligacji na poziomie 5,365%? To najwyższy poziom od kwietnia 2002 roku. Wtedy inflacja w USA wynosiła tylko 1,6%, teraz jest na poziomie 3,4%. Oznacza to, że musisz zaakceptować niższy zwrot niż ponad 20 lat temu, ponosząc jednocześnie wyższe ryzyko inflacji. To nie jest tylko liczba, to mur. Koszt alternatywny posiadania aktywów bez odsetek osiągnął najwyższy poziom od 20 lat. Jeszcze bardziej dotkliwe są oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych. Woller cytuje dane z rynku futures: rynek wycenia 85% prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki do grudnia oraz blisko 80% prawdopodobieństwo co najmniej dwóch podwyżek do marca 2027 roku. To nie jest szum. To średnioterminowe wyceny makroekonomiczne. A jednak BTC spadł tylko o 5%. Jasonleo ma rację — w tej korekcie najważniejsze nie jest to, jak bardzo spadł, ale dlaczego spadł tak niewiele. Wiele negatywnych czynników jednocześnie: gwałtowny wzrost rentowności obligacji, rosnące oczekiwania podwyżek stóp, ponowny wzrost cen ropy, rosnąca presja inflacyjna. Kiedyś nawet jeden z tych czynników mógł zepchnąć BTC o ponad 10%. Teraz, gdy wszystkie działają razem, cena nawet nie przełamała kluczowych poziomów. Jego ocena jest taka: po pełnym uwolnieniu negatywnych informacji presja sprzedaży naturalnie słabnie. Gdy wszyscy wiedzą, co jest negatywne i jest to już wycenione, w momencie realizacji negatywnych informacji nie pojawia się nowa fala sprzedaży. To nie jest kwestia szczęścia. To zmiana struktury rynku. Cofnijmy się do poziomu 58 000 USD. 30 czerwca 2026 roku BTC spadł do około 59 000 USD, co oznacza spadek o ponad 53% od historycznego szczytu. Szef badań Grayscale, Zach Pandl, wskazał wtedy, że dno mogło się uformować na poziomie 58 000 USD, argumentując, że „spadek był mniej emocjonalny, a cena przestała spadać mimo niekorzystnych wiadomości”. Obecna struktura jest bardzo podobna do tamtej, ale jest jedna kluczowa różnica — wtedy był to koniec rynku niedźwiedzia, gdy „nikt nie wierzył”. Teraz mamy silny trend, w którym „nikt nie sprzedaje”. Na poziomie 58 000 USD, po wyczerpaniu negatywnych czynników, nastąpiło odwrócenie trendu. Teraz ta sama logika się powtarza, ale rynek jest w silniejszej pozycji. Jasonleo ustawił poziom 79 000 USD jako punkt obserwacji do redukcji pozycji, a jeśli dzienna świeca zamknie się poniżej 78 000 USD, to wyjście z rynku. Ta dyscyplina jest w porządku. Ale chcę powiedzieć: co jeśli 79 000 USD nie zostanie przełamane? Stopy procentowe to siła przyciągania. Ale BTC udowodnił, że potrafi latać w środowisku wysokiej siły przyciągania. Prawdziwym testem nigdy nie jest to, jak wysokie są stopy procentowe, ale czy rynek je już w pełni zdyskontował. Gdy wszyscy wiedzą, że obligacje skarbowe mają rentowność 5,7%, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp wynosi 85%, a inflacja 3,7%, te liczby przestają być źródłem paniki. Stają się konsensusem. A konsensus nigdy nie jest najlepszym przeciwnikiem do handlu. $BTC $ETH $CL #9月FOMC纪要公布，多数官员倾向再加息