Publikuj

截至10月1日，FXRP在以太坊Morpho上的抵押借贷市场，未偿还债务约718万RLUSD。铸造了约1076万FXRP作为抵押品。看起来还行？别急。这三个地址，占了全部债务的93%。对，你没看错。整个“XRP链上信贷市场”，基本就是三巨鲸在玩。与此同时，Ripple总裁Monica Long在首尔说了一段让社区炸锅的话—— “信贷相关的试点正在进行，目标是明年激活。让XRP存入借贷协议的流动性池，用作抵押品，为客户的支付义务提供资金。” Flare联合创始人的目标更狠：六个月内吸引50亿XRP进入生态。 718万 vs 50亿 vs 570亿。这就是XRP信贷叙事的全部真相——从0到1已经发生了，但从1到100的路，比你想的长得多。 🔍 先搞懂一件事：XRP到底有什么毛病 XRP被设计成跨境支付的“桥梁资产”。银行A把美元换成XRP，XRP在几秒内穿过Ripple网络，银行B在另一端换成日元。整个过程，XRP被持有3到5秒。这就是所谓的“速度问题” 。 Ripple网络每天处理几十亿美元支付？跟XRP币价没关系。钱在流动，但代币只是被“借道”了一下，没人需要真正持有它。交易员Peter Brandt因此叫它“fool coin”。数据更扎心：按效用估值模型，如果XRP仅作为桥梁资产使用，其纯效用价值约为0.0002美元。当前1.50美元的价格里，绝大部分是投机溢价，不是支付业务产生的真实持有需求。更麻烦的是，Ripple自己推出的稳定币RLUSD也在分流XRP的桥梁功能。银行可以用波动性几乎为零的RLUSD结算，为什么要用价格会剧烈波动的XRP？结果就是：Ripple签了越来越多的银行，支付量不断增长，XRP从2025年7月的3.65美元一路跌到现在的1.50左右，跌幅超过60%。业务在涨，币价在跌。中间缺一条强制性的传导链条。 💊 信贷模型为什么可能不一样？ Monica Long在首尔描述的信贷模型，和之前所有XRP用例有一个根本区别：它要求XRP被锁定。桥梁模式下，XRP被持有几秒钟就释放。信贷抵押模式下，XRP被存入借贷协议的流动性池，作为抵押品锁定一段时间，用来为客户的支付义务提供短期融资。打个比方：桥梁模式下的XRP像高速公路收费站的零钱——过一下手就走了。信贷模式下的XRP像银行金库里的准备金——必须一直放在那里，业务才能运转。锁定意味着速度下降。速度下降意味着更多XRP需要被持有在系统中。如果机构为了参与信贷业务需要持续持有大量XRP作为抵押储备，需求就从“瞬时流通”变成了“持续库存”。这是XRP历史上第一次出现一个可能将速度变量从极高值拉到中低值的业务设计。按照效用估值公式（价格 = 交易量 / 流通量 × 速度），同样的交易量能支撑更高的代币价格。 $BTC $ETH $XRP #本周美联储将公布9月会议纪要

2 października Bitcoin wzrósł do 87 200 USD. Po raz pierwszy od dziesięciu dni. A potem? W ciągu kilku godzin gwałtowny spadek o kilka tysięcy dolarów, poniżej 84 000, a na całej sieci blisko 600 milionów dolarów likwidacji pozycji. Następnie, rano 5 października, wrócił. 86 671 USD, wzrost o 1,35% w ciągu 24 godzin. Wzrost, spadek, znowu wzrost. Poziom 87 000 USD to miejsce, gdzie byki i niedźwiedzie szarpią się od ponad dwóch tygodni. Za każdym razem, gdy cena tam dociera, jest odpychana. Za każdym razem, gdy spada, jest kupowana z powrotem. Kto więc wygrywa? Potrójny koncert byków: Pierwszy akt: „Trójka jeźdźców” Fed wspólnie sygnalizuje gołębią politykę. Prezes Fed w Nowym Jorku Williams, wiceprzewodnicząca ds. nadzoru Bowman oraz członek zarządu Jefferson – trzej stali członkowie głosujący, w ciągu dziesięciu dni intensywnie wysyłali gołębie sygnały. Narzędzie CME „FedWatch” pokazuje, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku spadło z 68,6% tydzień temu do 24,9%. Prawdopodobieństwo utrzymania stóp na niezmienionym poziomie wzrosło powyżej 70%. Goldman Sachs przesunął oczekiwania drugiej podwyżki z października na grudzień. Cytat Williamsa: „Po podwyżce we wrześniu nie ma potrzeby działać pochopnie.” Fed mówi: nie martw się, w październiku nie będzie podwyżek. Drugi akt: katalizator geopolityczny, kapitał z Bliskiego Wschodu przyspiesza wejście na rynek. W ten weekend eskalacja konfliktu między Arabią Saudyjską a Huti, Trump wielokrotnie sugeruje działania przeciw Iranowi. Bliski Wschód to beczka prochu, która coraz bardziej się rozgrzewa. Co ciekawe – wolumeny transakcji kryptowalut na Bliskim Wschodzie również eksplodują. Najnowszy raport Bitcoin Policy Institute: roczna wartość transakcji on-chain w regionie Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej wzrośnie z około 100 mld USD w 2022 roku do około 350 mld USD w latach 2025-2026. Turcja osiąga roczny wolumen blisko 200 mld USD, ZEA rośnie o 33% do 56 mld, Arabia Saudyjska wzrasta aż o 154%. Mówiąc prosto: im głośniej strzelają działa, tym więcej pieniędzy z Bliskiego Wschodu płynie do aktywów cyfrowych. Trzeci akt: fundusze ETF ponownie napływają. W pierwszych dwóch dniach października fundusze spot Bitcoin ETF zanotowały łączny napływ netto 134,4 mln USD, odwracając trend odpływu z końca września. IBIT BlackRock 1 października przyciągnął 195 mln USD w jeden dzień. W tym samym czasie SEC zatwierdziła 3-krotny lewarowany Bitcoin futures ETF Volatility Shares, wraz z 3-krotnymi produktami na Ethereum, złoto, srebro i ropę. To ważne rozszerzenie produktów lewarowanych w kryptowalutach. Instytucje nie odeszły, kanały regulacyjne się rozszerzają. Potrójny koncert niedźwiedzi: dlaczego mówi się „nie ciesz się za wcześnie” Pierwszy akt: wieloryby uciekły podczas pompowania ceny. Dane analityka Ali Martineza: podczas wzrostu Bitcoina z 85 000 do 87 200, wieloryby sprzedały ponad 30 000 BTC. Poziom 87 000 USD pokrywa się z górną granicą kanału cenowego. Przez ponad dwa tygodnie ta linia wielokrotnie zatrzymywała Bitcoina. Za każdym razem, gdy cena tam docierała, ktoś sprzedawał. To, co uważasz za przełamanie, dla wielorybów to okazja do wyprzedaży. Drugi akt: dwie grupy inwestorów z nierozliczonymi stratami przyspieszają wyprzedaż. Dane Glassnode wskazują na dwie fale: Pierwsza to inwestorzy, którzy kupili około 97 000 USD 1-2 lata temu; Druga to inwestorzy, którzy weszli na rynek w ciągu ostatnich 6-12 miesięcy przy około 89 000 USD. Obie grupy tracą pieniądze i przyspieszają sprzedaż. Osoby, które kupowały na szczycie podczas odbicia w 2025 roku, sprzedają najwięcej BTC dziennie w tym roku. Natomiast ci, którzy kupowali na spadkach, sprzedają niewiele. Kupujący na szczycie tną straty, kupujący na dołku obserwują. Trzeci akt: między 85 500 a 86 000 USD ukryta jest duża liczba długich pozycji. Trader Daan Crypto Trades ostrzegał przed publikacją danych o zatrudnieniu: otwarte pozycje BTC wzrosły w kilka dni do ponad 1,3 mld USD, głównie długie pozycje dodane wraz ze wzrostem ceny. Szczególnie wskazał zakres 85 500–86 000 USD – tam skoncentrowane są pozycje, które w przypadku przebicia w dół mogą zostać zmuszone do likwidacji. Co potem? W piątek nastąpił gwałtowny spadek. Prawie 600 mln USD likwidacji, głównie długich pozycji. W sobotę Daan potwierdził: większość tych długich pozycji została „wypłukana”. Co oznacza 87 000 USD? To nie jest ani koniec, ani początek. To maszynka do mięsa, w której byki i niedźwiedzie nie chcą ustąpić. Byki mówią: Fed przestanie, Bliski Wschód kupuje, ETF-y napływają, dlaczego więc być niedźwiedziem? Niedźwiedzie mówią: wieloryby sprzedają, inwestorzy z nierozliczonymi stratami tną pozycje, dźwignia została wyczyszczona, dlaczego więc być bykiem? Obie strony mają rację. To jest najtrudniejsze. Na co więc patrzeć dalej? Po pierwsze, wybór kierunku po danych o zatrudnieniu. Raport z piątku złagodził oczekiwania podwyżek, ale rynek nie wie jeszcze, czy rynek pracy się ochładza, czy załamuje. Jeśli dane o zatrudnieniu będą słabsze, gołębia narracja się wzmocni i BTC może naprawdę utrzymać się powyżej 87 000. Jeśli dane będą mocne, oczekiwania podwyżek wrócą, a wsparcie na 85 500 zostanie poddane próbie. Po drugie, trwałość kapitału z Bliskiego Wschodu. 350 mld USD rocznego wolumenu to nie mała kwota, ale jeśli konflikt się złagodzi, a popyt na bezpieczne aktywa spadnie, czy te środki się wycofają? Kapitał napędzany geopolityką przychodzi szybko i może równie szybko odejść. Po trzecie i najważniejsze – czy 87 000 USD zostanie potwierdzone zamknięciem. Martinez jasno mówi: tylko jeśli Bitcoin utrzyma się powyżej 87 000 USD, można potwierdzić skuteczne przełamanie. Do tego czasu górna granica kanału nadal działa jako opór. Niektórzy na 85 000 krzyczą „kupuj na dołku”, inni na 87 000 „przełamanie”. Najgłośniej krzyczą ci z największymi pozycjami. 87 000 USD to nie odpowiedź. To pytanie wyboru. Jeśli wybierzesz dobrze, następny przystanek to 92 000. Jeśli źle, czeka na ciebie 82 500. Po danych o zatrudnieniu rynek poda ci odpowiedź. Nie spiesz się z zakładami. $BTC $CL $BZ #BTC现货ETF重回流入，ETH资金持续流出