Publikuj

Zaledwie dwa tygodnie temu—— Ceny ropy wzrosły do blisko 110 dolarów, a oczekiwania inflacyjne wystrzeliły w górę. Rentowność 10-letnich obligacji USA przekroczyła 5%, osiągając najwyższy poziom od 19 lat. Aktywa o wysokiej wycenie zostały dosłownie przygniecione i nie mogły się ruszyć. Następnie, w ciągu 48 godzin, dwie góry zaczęły się jednocześnie osuwać. Pierwszy sygnał: krach cen ropy Ropa WTI spadła przez cztery kolejne sesje łącznie o prawie 8%, przebijając poziom 95 dolarów za baryłkę, osiągając najniższy poziom 91,27 dolara. Ropa Brent również spadła z wysokich poziomów do około 100 dolarów. Dlaczego doszło do krachu? Trump zapowiedział chęć spotkania z prezydentem Iranu, Prezydentem Pezehchizyanem, podczas Zgromadzenia Ogólnego ONZ. Rynek zaczął obstawiać, że kontakty dyplomatyczne przyniosą złagodzenie napięć. Po stronie podaży również nastąpiła poprawa — eksport ropy z Arabii Saudyjskiej we wrześniu wzrósł do ponad 4 milionów baryłek dziennie, podczas gdy w sierpniu wynosił tylko 2,4 miliona baryłek. Spadek cen ropy obniżył oczekiwania inflacyjne. Drugi sygnał: rentowność 10-letnich obligacji USA spadła poniżej 5% Po spadku cen ropy presja inflacyjna na długim końcu złagodniała, a rentowność 10-letnich obligacji USA spadła o około 4,5 punktu bazowego do 4,951%, ponownie poniżej 5%. Wcześniej osiągnęła 5,041%, najwyższy poziom od 19 lat. Co oznaczają te zmiany? Koszt alternatywny posiadania aktywów bezodsetkowych spada. BTC i ETH nie generują odsetek. Gdy rentowność 10-letnich obligacji przekracza 5%, instytucje mogą bezpiecznie zarabiać 5% na obligacjach skarbowych. Teraz, gdy ta wartość spada, apetyt na ryzyko zaczyna wracać. Efekt jest taki — Bitcoin wzrósł z 81 000 do 87 000 dolarów, osiągając najwyższy poziom od ośmiu miesięcy. Ethereum przekroczył 2800 dolarów. Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła w ciągu 24 godzin o 5,4%, powracając do 3 bilionów dolarów. Kapitalizacja altcoinów wzrosła w ciągu tygodnia o 13,5%. Likwidacje pozycji krótkich zbliżyły się do 800 milionów dolarów. Amerykański spotowy ETF na Bitcoin po dwóch dniach odpływów zanotował ponowny napływ netto około 160 milionów dolarów. Fundusz Fidelity FBTC zanotował dzienny napływ 310,7 miliona dolarów, a BlackRock IBIT przyciągnął 108,4 miliona dolarów. Pieniądze nie zniknęły, tylko czekają na powód, by wrócić. Jednak rentowność 2-letnich obligacji USA nadal rośnie i wynosi 4,738%. Krótkoterminowe stopy wyceniają podwyżki stóp, długoterminowe — łagodzenie inflacji. CME FedWatch pokazuje 56,5% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych w październiku. Fed w zeszłym tygodniu podniósł stopy do 3,75%-4,00%, a wykres punktowy wskazuje na co najmniej jedną kolejną podwyżkę w tym roku. Urzędnik Fed, Musalem, powiedział: możliwe są dalsze podwyżki. Rozbieżność między krótkim a długim końcem to obecnie największa niepewność. Rynek obstawia jedno: Fed nie będzie już podnosić stóp. Ale Fed sam jeszcze tego nie potwierdził. Ceny ropy i długoterminowe stopy procentowe to dwie góry, które przez ostatnie dwa miesiące przygniatały rynek kryptowalut. Teraz góry się osuwają. Jeśli kontakty dyplomatyczne między USA a Iranem przyniosą realny postęp, ceny ropy będą dalej spadać → oczekiwania inflacyjne będą się obniżać → długoterminowe stopy procentowe spadną jeszcze bardziej → makroekonomiczny sufit rynku kryptowalut zostanie całkowicie otwarty. Ale jeśli rozmowy dyplomatyczne się nie powiodą, ceny ropy odbiją się, a wszystko wróci do punktu wyjścia. To nie jest odwrócenie trendu, to „przedmowa” do odwrócenia trendu. Między przedmową a głównym utworem stoi jedna zmienna — czy dyplomacja naprawdę się powiedzie. $BTC $BZ $CL #BTC冲高$87000，加密总市值重返3万亿